DEFINICIÓ del Bons Arbitratiu
L’obligació arbitrària és una deute amb una taxa d’interès més baixa emesa per un municipi abans de la data de trucada de la seguretat de tipus més alta existent del municipi. Els ingressos procedents de l'emissió de les obligacions de tipus inferior s'inverteixen en tresoreria fins a la data de trucada de les obligacions d'interès superior.
BREAKING DOWN Obligació arbitral
Els ajuntaments d'arbitratge els fan servir els municipis quan desitgen arbitrar la diferència entre els tipus d'interès més baixos actuals del mercat i els tipus de cupó més alts en els emissions de bons existents. Aquesta estratègia, que els permet reduir el cost efectiu net dels seus préstecs, és particularment efectiva quan els tipus d'interès i els rendiments de les obligacions prevalents en l'economia disminueixen.
Les obligacions municipals tenen una opció de trucada integrada, permetent a l'emissor canviar les obligacions pendents abans de venciment i refinançar les obligacions a un tipus d'interès més baix. La data en què es pot trucar o retirar la fiança es denomina data de trucada. L’emissor no pot tornar a comprar les obligacions fins a la data de la trucada. En el cas que els tipus d’interès disminueixin abans de la data de la trucada, l’autoritat municipal podrà emetre bons nous, anomenats reemborsaments o obligacions arbitrals, amb una taxa de cupó que reflecteix la taxa de mercat inferior. Els ingressos de la nova emissió s’utilitzen per adquirir títols del Tresor amb un rendiment superior a les obligacions de reemborsament. Els tresors es dipositen en un compte de depuració. A la primera data de trucada de les obligacions de cupó superior pendents, els Tresors es venen i s’utilitzen per bescanviar o reemborsar els bons de cupó superior.
Generalment, l'arbitratge consisteix en comprar les factures del Tresor dels Estats Units que s'utilitzen per pre-reemborsar una emissió pendent abans de la data de trucada de l'emissió pendent. La taxa de cupó de les obligacions d’arbitratge hauria d’estar significativament inferior a la taxa de cupó de les obligacions d’interès superior per fer valor l’exercici d’arbitratge. En cas contrari, el cost per emetre els nous bons pot ser superior als estalvis aconseguits pel procés de refinançament i de reemborsament. L’impacte dels costos d’emissió i màrqueting de la possible emissió de bons nous també s’inclouen en la decisió d’arbitratge.
L’atractiu principal dels bons municipals és la característica d’exempció d’impostos. Tot i això, només queden exemptes d’impostos les obligacions municipals que es creguin que financen un projecte que beneficiï la comunitat. Si no es fan servir els bons de reemborsament per a desenvolupaments comunitaris i s’utilitzen en canvi per obtenir beneficis en diferencials de rendiment, els bons es consideraran bons arbitrals i, per tant, imposables. Si el servei d’ingressos interns (IRS) considera que una fiança de reemborsament és una obligació d’arbitratge, els interessos s’inclouen en els ingressos bruts de cada titular per als efectes de l’impost federal sobre la renda. No obstant això, l'emissor pot efectuar pagaments a l'IRS a canvi que l'IRS no declari les obligacions imposables. Els bons d’arbitratge poden qualificar-se d’una exempció d’impostos temporals sempre que els ingressos de vendes netes i inversions s’utilitzin en projectes futurs. Tanmateix, si el projecte experimenta un retard o una cancel·lació significativa, el municipi pot tributar.
