Què és una trucada de preu mitjà?
Una trucada de preu mitjà és una opció de trucada el benefici de la qual es determina comparant el preu de vaga amb el preu mitjà de l’actiu que es va produir durant el termini de l’opció. Per tant, per una trucada de preus mitjana de tres mesos, el titular de l’opció rebrà un pagament positiu si el preu mitjà de tancament de l’actiu subjacent es negociava per sobre del preu de vaga durant el termini de tres mesos de l’opció.
Per contra, el benefici d’una opció de trucada tradicional es calcularia comparant el preu de la vaga amb el preu que es produeix el dia concret en què s’exerceix l’opció.
Les opcions de trucada de preu mitjà també es coneixen com a opcions asiàtiques i es consideren un tipus d’opció exòtica.
Comprendre les trucades de preus mitjanes
Les opcions de trucada de preu mitjà formen part d’una categoria més àmplia d’instruments derivats coneguts com a opcions de preu mitjà (APO), que a vegades també s’anomenen opcions de tarifa mitjana (ARO). Majoritàriament es comercialitzen OTC, però alguns intercanvis, com ara Intercontinental Exchange (ICE), també els comercialitzen com a contractes cotitzats. Aquest tipus d'OPO cotitzats en borsa es liquiden en efectiu i només es poden exercir en la data de caducitat, que és l'últim dia de negociació del mes.
Alguns inversors prefereixen les trucades de preu mitjà a les opcions de trucada tradicionals perquè redueixen la volatilitat de l’opció. Com que la volatilitat augmenta la probabilitat que un titular de l'opció pugui exercir l'opció durant el seu termini, això vol dir que les opcions de trucada de preu mitjà generalment són menys costoses que les seves companyes tradicionals.
El contrari d’una trucada de preu mitjana és un preu mitjà posat, en què la recompensa és positiva si el preu mitjà de l’actiu subjacent és inferior al preu de vaga durant el termini de l’opció.
Exemple del món real d'una trucada de preu mitjà
Per exemple, suposem que creieu que els tipus d’interès es declinarien i, per tant, voleu cobrir la vostra exposició a les factures del Tresor (factures en T). En concret, voleu cobrir una exposició a tipus d’interès per valor d’un milió de dòlars durant un període d’un mes.
Comenceu a considerar les vostres opcions i observeu que els futurs de factura T actualment es cotitzen al mercat a 145, 09 dòlars. Per cobrir la vostra exposició a tipus d’interès, adquireix una opció de trucada de preu mitjana que l’actiu subjacent és els futurs de factura T, en què el valor nocional és d’1 milió de dòlars, el preu de vaga és de 145, 00 dòlars i la data de caducitat és d’un mes en el futur. Pagueu per l’opció amb una prima de 45.500 dòlars.
Un mes després, l’opció està a punt de caducar i el preu mitjà dels futurs de les factures T del mes anterior ha estat de 146, 00 dòlars. Si us adoneu que la vostra opció està en diners, feu servir la vostra opció de trucada, comprant per 145, 00 dòlars i venent al preu mitjà de 146, 00 dòlars. Com que l’opció de trucada de preu mitjà tenia un valor nocional d’1 milió de dòlars, el vostre benefici és de 954.500 dòlars, calculats de la manera següent:
Profit = (Preu Mitjà - Preu de Vaga) × Valor Nocional - Opció PaidProfit Premium = (146, 00 $ - 145, 00 $) × 1, 000, 000 - 45, 500 $
Alternativament, si el preu mitjà de les factures en T durant aquest període hagués estat de 144, 20 dòlars en lloc de 146, 00 dòlars, l’opció hauria caducat inútilment. En aquest cas, hauríeu experimentat una pèrdua igual a la prima d’opció, o 45.500 dòlars.
