Les sortides d’efectius i borses d’obligacions estan divergint al ritme més extrem en 15 anys, enviant un senyal alcista que les accions podrien augmentar fins a nous màxims, segons un estudi de Bernstein. Quan ha estat similar, hi ha hagut bifurcacions extremes de fluxos entre les dues classes d'actius en el passat, les accions han disminuït almenys un 10% i fins a un 22% en l'exercici següent, segons Bernstein, per una història detallada a Business Insider.
Uns guanys com aquests assolirien l’índex de referència S&P 500 fins a nous nivells de rècord històrics, ja que l’índex cotitza al voltant d’un 2% per sota del màxim històric que es va establir a principis de maig.
Si bé les implicacions de l'estudi de Bernstein són alcistes, la signatura assegura que necessitarà un esdeveniment important o catalitzador per provocar aquest moviment al revés. Un conegut estrateg estrateg contrària, Chen Zhao, de la màquina alpina, creu que sap quin pot ser aquest catalitzador. Zhao és conegut per anomenar la bombolla tecnològica el 1998 i l’inici del mercat actual de bous el 2009, i ara aconsella als inversors que es posin molt de temps en actius de risc en previsió d’un acord comercial entre EUA i Xina, segons Bloomberg.
Com van augmentar les existències després de cinc esdeveniments similars
(Dates de 5 divergències de flux de borses: borsa de MSCI World Return 1 any després)
- 05/2006 + 22, 34% 12/2006 + 10, 00% 06/2009 + 18, 15% 05/2012 + 16, 85% 06/2016 + 18, 04%
Què significa per als inversors
Les sortides de fons de capital total d'aquest any han augmentat fins a 155 milions de dòlars, mentre que les entrades de bons han augmentat fins a 182 mil milions de dòlars, marcant la bifurcació més gran entre bons i accions en almenys 15 anys, per BI. Aquests fluxos massius tampoc no permeten evitar-ho. La setmana passada es van produir els majors ingressos setmanals de bons en més de quatre anys en 17.500 milions de dòlars, i 10.5 mil milions de dòlars en sortides de fons de renda variable.
"Sovint hi ha tensions com aquesta en el mercat, però el grau d'aquesta tensió es troba en els extrems de l'experiència històrica", va escriure Inigo Fraser-Jenkins, analista principal de Bernstein, en una nota als clients, segons BI.
Aquestes condicions sobreestendudes han precedit històricament guanys patrimonials importants durant l'exercici següent, normalment desencadenats per un esdeveniment. I Zhao d'Alpine Macro diu que aquest desencadenant podria donar-se en forma de resolució de tensions comercials entre els EUA i la Xina, les dues economies més grans del món.
L’anàlisi de Zhao és que la recent intensificació de la guerra comercial entre les dues grans economies del món forma part de l’objectiu final del president dels Estats Units d’aconseguir que la Reserva Federal baixi els tipus d’interès aquest any abans d’establir un acord comercial amb la Xina a principis de l’any vinent. D’aquesta manera, es donaria un doble impuls a l’economia i als mercats d’equitat durant l’últim any de la seva campanya electoral.
"Un cop retallada la Fed, es reduirà els aranzels. Es beneficiaran tots els actius de risc. No tindrem guerra comercial i augmentaran les existències dels Estats Units a la Xina. Hi ha una probabilitat molt elevada d’això ”, va dir Zhao, l’exdirector de macro investigació de Brandywine Global Investment Management.
Mirant endavant
Certament, diversos óssos asseguren que és més probable que la guerra comercial EUA-Xina redueixi dràsticament el creixement del benefici corporatiu juntament amb l’economia mundial i nord-americana, impulsant els EUA en una forta recessió. Els analistes de Citigroup, per exemple, veuen un possible escenari en què no hi ha cap acord comercial i no hi ha retallades de tipus, enviant accions a un mercat de baixos.
