Què significa l’oferta de confiança sintètica de l’índex ampli?
Una oferta de confiança sintètica de gran índex (BISTRO) és un nom propietari utilitzat per JP Morgan per crear obligacions de deute col·lateralitzades (CDO) a partir de derivats de crèdit. BISTRO es va introduir el 1997 i va ser el predecessor dels productes sintètics de deute colateralitzat que van créixer en popularitat. Aquests productes de deute van ser acreditats per contribuir a la crisi financera 2007-2008.
Enteniment de l'oferta de confiança sintètica de gran índex (BISTRO)
Es va considerar que una oferta de confiança sintètica de gran índex (BISTRO) era un instrument financer de referència en el moment del seu llançament. Es creu que BISTRO és un dels primers instruments sintètics d’obligació de deutes col·lateralitzats (CDO) mai creats. Com a tal va contribuir a transformar la indústria bancària moderna. La indústria financera havia utilitzat swaps de moneda sintètica, que són acords per canviar obligacions de deutes i fluxos de caixa futurs en diferents monedes i intercanvis de bons i tipus d'interès des de principis dels anys vuitanta. BISTRO representa una evolució d'aquesta idea.
En lloc de canviar ingressos de divises o obligacions, JP Morgan va proposar canviar el risc d'impagament. Els intercanvis serien sintètics o artificialment simulats. El banc agruparia diverses obligacions de deutes de préstecs i bons, i permetria als inversors invertir en paquets de swap per defecte del crèdit. L’estructura va permetre al banc canviar el risc als inversors alhora que generava ingressos per la venda d’aquest risc.
Les ofertes de confiança sintètiques inicials índex ampli inicial van sortir al mercat el desembre de 1997 i feien referència a una cartera subjacent de 307 préstecs comercials, així com bons corporatius i municipals. La Reserva Federal dels Estats Units va permetre a JP Morgan assegurar un capital regulatori per a les seves ofertes BISTRO. BISTRO va ser extremadament popular entre els inversors i es van seguir quatre ofertes de confiança sintètiques d’índex més àmplies al llarg dels dotze mesos següents.
Inicialment creada com a manera de JP Morgan per cobrir el seu risc de crèdit, BISTRO va obrir, finalment, un gran mercat nou en el sector financer. Després de la introducció de BISTRO, altres institucions financeres van oferir productes similars i van desenvolupar estructures de còpia.
Conseqüències de BISTRO
BISTRO ha estat acreditat amb l'ús de CDOs en obligació de deutes col·lectivitzats sintètics, que utilitzaven derivats de crèdit per transferir el risc de crèdit en una cartera. El mercat dels CDO sintètics va créixer substancialment, passant de 10.000 milions de dòlars el 2000 a 105.000 milions de dòlars el 2007. Algunes institucions financeres van començar a crear CDOs sintètics que incloïen actius immobiliaris, com ara les hipoteques subprime, en els grups de referència subjacents. Després de la crisi financera del 2007-2008, els experts van argumentar que, permetent als bancs canviar el risc, els CDO sintètics van contribuir a l'accident.
