Warren Buffett és àmpliament considerat com un dels inversors amb més èxit de tots els temps. Tanmateix, com Buffett està disposat a admetre, fins i tot els millors inversors s’equivoquen. Les llegendàries cartes anuals de Buffett als seus accionistes de Berkshire Hathaway narren les històries dels seus majors errors d'inversió.
Hi ha molt per aprendre de les dècades d’experiència en inversió de Buffett, així que he seleccionat tres dels principals errors de Buffett per analitzar.
ConocoPhillips
Error: comprar al preu equivocat.
El 2008, Buffett va comprar una participació important de l'acció de ConocoPhillips com a joc dels preus futurs de l'energia. Crec que molts podrien estar d’acord que un augment dels preus del petroli és probable a llarg termini i que ConocoPhillips en resultarà probable. No obstant això, aquesta va resultar ser una mala inversió, perquè Buffett va comprar un preu massa elevat, i va resultar en una pèrdua multimilionària a Berkshire. La diferència entre una gran empresa i una gran inversió és el preu al qual compraveu accions i aquesta vegada al voltant de Buffett estava "malament". Com que els preus del cru es superaven els 100 dòlars el barril en aquell moment, les existències de la companyia petroliera van augmentar.
Lliçó apresa
És fàcil despertar-se de l’emoció de grans ral·lis i comprar a uns preus que no hauríeu de tenir, en retrospectiva. Els inversors que controlen les seves emocions poden realitzar una anàlisi més objectiva. Un inversor més independent podria haver reconegut que el preu del cru sempre ha mostrat una volatilitat tremenda i que les companyies petrolieres han estat durant molt de temps sotmeses a cicles de bonança.
Buffett diu: "Quan invertiu, el pessimisme és el vostre amic, eufòria l'enemic".
US Air
Error: confondre el creixement dels ingressos amb un negoci amb èxit
Buffett va comprar les accions preferides a US Air el 1989, sens dubte atret per l’elevat creixement d’ingressos que havia assolit fins aquest moment. La inversió es va convertir ràpidament en Buffett, ja que US Air no va obtenir ingressos suficients per pagar els dividends que havien de tenir les seves accions. Amb la sort del seu costat, Buffett després va poder descarregar les seves accions amb un benefici. Malgrat aquesta bona fortuna, Buffett s’adona que aquest retorn de la inversió es va guiar per la dama de la sort i per l’esclat d’optimisme de la indústria. (Pot ser que no s’ho cregui; Buffett està gelós de l’inversor de petits temps. Llegiu-ne el tema per què Warren Buffett us enveja .)
Lliçó apresa
Tal com assenyala Buffett a la seva carta de 2007 als accionistes de Berkshire, de vegades les empreses tenen un bon aspecte pel que fa al creixement dels ingressos, però requereixen grans inversions de capital al llarg del camí per permetre aquest creixement. És el cas de les companyies aèries, que generalment requereixen avions addicionals per ampliar significativament els seus ingressos. El problema d’aquests models de negoci intensius en capital és que, quan aconsegueixen una gran base de guanys, estan molt carregats de deutes. Això pot deixar ben poc als accionistes i fa que l’empresa sigui molt vulnerable a la fallida si la empresa declina.
Buffett diu: "Els inversors han abocat diners a una fossa sense fons, atrets pel creixement quan haurien d'haver estat repel·lits".
Sabates Dexter
Error: invertir en una empresa sense avantatge competitiu sostenible
El 1993, Buffett va comprar una empresa de sabates anomenada Dexter Shoes. La inversió de Buffett en Dexter Shoes es va convertir en un desastre perquè va veure un avantatge competitiu durador a Dexter que va desaparèixer ràpidament. Segons Buffett, "El que jo havia considerat com avantatge competitiu durador es va esvair en pocs anys". Buffett afirma que aquesta inversió ha estat la pitjor que ha fet, amb una pèrdua per als accionistes de 3.500 milions de dòlars.
Lliçó apresa
Les empreses només poden obtenir grans beneficis quan tinguin algun avantatge competitiu sostenible respecte a altres empreses de la seva àrea comercial. Wal-mart té preus molt baixos. Honda disposa de vehicles d'alta qualitat. Sempre que aquestes empreses puguin oferir aquestes coses millor que ningú, poden mantenir uns marges de benefici elevats. Si no és així, els alts beneficis atreuen molts competidors que poc a poc es menjaran al negoci i s’aprofitaran tots els beneficis per si mateixos.
Buffett diu: "Un negoci veritablement genial ha de tenir un" fossat "durador que protegeixi els rendiments excel·lents del capital invertit".
La línia de fons
Si bé equivocar-se amb diners sempre és dolorós, pagar algunes "despeses escolars" de tant en tant no ha de ser una pèrdua total. Si analitzes els teus errors i aprens d’ells, és possible que guanyis els diners de nou la propera vegada. Tots els inversors, fins i tot Warren Buffett, han de reconèixer que es cometran errors al llarg del camí.
