Les existències estan en una mica de patró marí després de la caiguda a principis d’agost enmig d’una economia global alentida i l’augment de les tensions comercials entre els EUA i la Xina. Les apostes curtes contra el mercat nord-americà van augmentar els 2, 68 mil milions de dòlars en les tres primeres setmanes, ja que els inversors van veure la necessitat de cobertura addicional del delta. Com que els inversors inquiets per les perspectives econòmiques pesen la decisió de comprar la immersió o de buscar cobertura, els consells que surten de Wall Street aquesta setmana no faciliten aquesta elecció. Els estrategs de JP Morgan Chase & Co. mostren una bona reacció, mentre que els de UBS Global Wealth Management temen que hi hagi més dolor.
"Si bé defensem una trucada de consolidació durant l'agost, continuem esperant que els inconvenients no s'allarguessin més del que va fer el de maig i, tot i així, creiem que el mercat avançarà a finals d'any", van escriure dimarts els estrategs de JPMorgan. una nota notificada per Bloomberg. Per la seva banda, el conseller d'inversions mundial, MarkHaefele, d'UBS, va dir un dia abans: "No veiem això com el millor entorn per arriscar-se en les existències", segons Business Insider.
Què significa per als inversors
JPMorgan diu comprar el bany, però espereu fins al setembre. Alguns catalitzadors clau durant els pròxims mesos probablement augmentin les existències. El Banc Central Europeu (BCE) comença a reiniciar el seu programa d’alleugeriment quantitatiu, mentre que la Reserva Federal dels Estats Units preveu fer una altra reducció de tipus que probablement sigui més gran que la que va realitzar a finals de juliol. El lliurament de resultats positius també serà clau i, en aquest punt, JPMorgan va en contra del gra, oferint una perspectiva més positiva sobre els resultats que les projeccions consensuades.
Fins i tot el nefast senyal de recessió de la inversió de la corba de rendiment entre les notes del Tresor dels deu anys i els deu anys, que no s'ha produït des de la Gran Recessió 2007-2009, no és suficient per dissuadir l'optimisme de JPMorgan. Els estrategs no menystenen la importància de la inversió, dient que és alguna cosa a controlar, però defensen que encara hi ha temps perquè les existències es facin una reunió abans que la recessió arribi. De fet, quan es van produir inversions passades, el S&P 500 ha aconseguit un benefici del 12% respecte al pròxim any.
"En conjunt, la inversió de la corba pot ser un indicador del nerviosisme extrem del mercat en l'actualitat, de l'augment de l'acció dels bancs centrals, de la propietat dels bons i de la cerca global de rendiment, més que un signe segur que els Estats Units estan a punt d'entrar en una recessió, ”, Va escriure els estrategs de JPMorgan, dirigit per Mislav Matejka. I va afegir: "És massa aviat per esperar la propera recessió dels Estats Units i s'hauria de ser constructiu per a la renda variable".
UBS, per la seva banda, creu que és probable que la compra del bany sigui una proposta perdedora. La firma, que gestiona la quantitat de riquesa privada més gran del món, ara mateix presenta un subpes de renda variable per primera vegada des de la crisi de la zona euro del 2012. Es preveu una major volatilitat enmig d'una guerra comercial entre Estats Units i la Xina, UBS ofereix als inversors tres raons principals per les quals El mercat borsari no és el lloc que es troba ara mateix.
El primer motiu són les dades del PMI, un dels principals indicadors de l’economia. Al juliol, el PMI va caure a 51, 2, encara per sobre del llindar dels 50, que marca la diferència entre expansió i contracció, però ja fa un any que es va desaccelerar. Si comparem els cicles passats des del 1974, UBS constata que comprar el bany funciona millor quan els indicadors líders, com el PMI, estan accelerant no desaccelerar-se. Una vegada que han assolit els indicadors, el rendiment del patrimoni és mixt i si el PMI baixa per sota dels 50, comprar el dip és un joc que rarament ha donat els seus fruits.
Els altres dos motius es refereixen als tipus d’interès i a la perspectiva de resultats. Els tipus d'interès acomodatius (és a dir, relativament més baixos) són un plus per a les accions. Però, malgrat la reducció del tipus d’interès de la Reserva Federal el mes passat, cal tenir en compte un retard de resposta i UBS utilitza un retard de 18 mesos. Des que la Fed estava en un cicle d’ajustament fa 18 mesos, les condicions financeres actuals són relativament estrictes. Pel que fa a la perspectiva de resultats, és prou dolent que, combinat amb un índex de freqüència intel·ligent i unes condicions financeres estrictes, la immersió actual es pugui convertir fàcilment en una allau.
Mirant endavant
Combinant les dues visualitzacions divergents, pot haver-hi un temps per a que es produeixin accions, però sembla que s’executa poc. Compra el bany, diu JPMorgan, però estigui a punt per sortir-ne ràpid. O, dirigiu-vos a la cobertura d’estratègies de comerç de mercats en mercats de crèdit i divises, segons UBS, també recomana l’or. "L'or ha demostrat les seves qualitats de refugi segur i ens queda el metall".
