Què és un intercanvi distribuïble?
Un swap que es pot sol·licitar és un contracte entre dues contrapartes en el qual es bescanvia un flux de pagaments d'interès futurs per un altre basat en un import principal determinat. Aquests intercanvis solen implicar la transferència dels fluxos d’efectiu des d’un tipus d’interès fix per als fluxos de caixa d’un tipus d’interès variable.
La diferència entre aquest swap i un swap de tipus d’interès regular és que el pagador de la taxa fixa té el dret, però no l’obligació, de finalitzar el contracte abans de la seva data de caducitat. Un altre terme d'aquest derivat és un intercanvi cancel·lable.
Un intercanvi on el pagador de la variable o de la tarifa variable té el dret, però no l’obligació, de finalitzar el contracte abans de la seva caducitat s’anomena swap posable.
Com funciona un intercanvi Callable
Hi ha poca diferència entre un swap de tipus d’interès i un swap que es pugui sol·licitar, que no sigui la funció de trucada. Tanmateix, això estableix un mecanisme de preus diferent que suposa el risc que ha de tenir el que paga la taxa variable. La funció de trucada fa que sigui més car que un intercanvi de tipus d'interès de vainilla. Aquest cost significa que el pagador de tipus fix pagarà una taxa d'interès més elevada i possiblement ha de pagar fons addicionals per adquirir la funció de trucada.
Tot i que moltes de les mecàniques són similars, un intercanvi que es pot sol·licitar no és el mateix que una opció d'intercanvi, més coneguda com a intercanvi.
Per què utilitzar un intercanvi de distribució?
Un inversor pot triar un intercanvi que es pugui canviar si espera que el tipus canviï de manera que afecti negativament el pagador de tipus fix. Per exemple, si el tipus fix és del 4, 5% i els tipus d’interès de derivats similars amb venciments similars cauen fins a un 3, 5% potser, el pagador de tipus fix pot anomenar el swap a refinançar a aquesta taxa més baixa.
Els intercanvis de distribució solen acompanyar les emissions de deutes que es poden cobrar, sobretot quan el pagador de tipus fix està més interessat en el cost del deute que en la maduresa d'aquest deute.
Una altra raó per utilitzar aquest derivat és protegir-se de la terminació anticipada d'una disposició o actiu comercial. A tall d’exemple, una empresa s’assegura el finançament d’una fàbrica o terreny a un tipus d’interès variable. Aleshores poden intentar bloquejar-se a una tarifa fixa amb un intercanvi si creuen que hi ha una possibilitat que vengui l’acte finançat prèviament a causa d’un canvi de plans.
El cost addicional de la funció de trucada és similar a una pòlissa d’assegurança per al finançament.
