El gegant mundial de cervesa, vi i begudes espirituoses Constellation Brands Inc. (STZ) està exercint un control creixent sobre la companyia de productes cànnabis amb problemes canadencs Canopy Growth Corp (CGC), en què té una participació propera al 37% aproximadament. El preu de les accions de Canopy ha caigut un 60% des del seu màxim de 52, 79 dòlars de 2019 establert en la negociació intradaja el 30 d'abril, fins a un preu de tancament de 21, 13 dòlars el 12 de desembre..
En un moviment típic per a empreses amb problemes, David Klein, el principal director financer (CFO) de Constellation Brands, es convertirà en el tercer conseller delegat de Canopy en un any el 14 de gener de 2020. Mentre que les accions de Canopy van saltar les notícies, encara es redueixen dràsticament de el seu màxim d'abril.
Punts clau
- El gegant de les begudes alcohòliques Constellation ha fet una gran aposta per la pota legal. La seva participació a la companyia de pot canadenca Canopy Growth es troba a Red.Canopy està produint pèrdues, ja que el mercat negre és molt més barat.
Significació per als inversors
El novembre de 2017, Constellation va adquirir 18, 9 milions d'accions de Canopy, que representen una participació del 9, 9%, més els avals per comprar altres 18, 9 milions d'accions, per 191, 3 milions de dòlars. Al novembre de 2018, Constellation va comprar altres 104, 5 milions d'accions de Canopy addicionals per 3, 87 mil milions de dòlars, a més de les garanties per adquirir altres 139, 7 milions d'accions. Això va augmentar la participació de Constellation fins al 36, 6%.
Al preu actual de mercat, la inversió de 4.100 milions de dòlars de Constellation a Canopy només val uns 2.600 milions de dòlars. Això representa una pèrdua acumulada d’1, 5 mil milions de dòlars, o un 37%. L'analista Rupesh Parikh de l'Oppenheimer estima que Canopy perdrà més de 500 milions de dòlars durant el període de dos anys que finalitzi el març del 2021.
Per al trimestre que va acabar el 30 de setembre de 2019, Canopy va perdre, en dòlars canadencs, 375 milions de dòlars, mentre que la pèrdua del període de sis mesos que va acabar en aquesta data va ser de 1.656 milions de dòlars. Al tipus de canvi actual, aquestes xifres es tradueixen en, en dòlars americans, 285 milions de dòlars i 1.259 milions de dòlars, respectivament. Les pèrdues van augmentar un 13% i un 292%, respectivament, respecte als mateixos períodes de l'any fiscal anterior.
Els analistes Owen Bennett i Ryan Tomkins a Jefferies són escèptics i mantenen una qualificació inferior a Canopy. "No estem convençuts que es tracta d'un resultat totalment positiu", van escriure en un recent informe de recerca. Els preocupa que Constel·lació pugui empènyer Canopy a invertir en begudes que continguin THC i CBD, un negoci que anomenen "no provat".
Un altre problema és que la legalització del consum de cànnabis recreatiu o de marihuana en l'ús de jurisdiccions com Califòrnia i Canadà no ha deixat fora del negoci el mercat negre il·legal. Dos anys després de la legalització, el 80% de l'olla venuda a Califòrnia segueix sent al mercat negre, i la despesa en pot legal ha disminuït un 17%. Al Canadà, es calcula que el mercat negre proporcionarà el 71% de les vendes d’olles el 2019.
Mirant endavant
"Al Canadà no hi ha prou botigues per vendre els nostres productes… i és molt difícil agafar el mercat negre", va dir Mark Zekulin, director general de Canopy, en una entrevista de televisió, tal com cita Forbes. L'informe afegeix la pota legal al Canadà costa al voltant del 83% més que la pota il·legal, a causa principalment de la forta imposició.
Mentrestant, Forbes estima que Canopy hauria d’augmentar les seves vendes anuals al Canadà en uns 3.000 milions de dòlars per tal d’igualar-se. Això representaria uns 300.000 a 600.000 quilos, o més de la meitat del consum sencer de tota la nació, segons Estadístiques Canadà.
