Què és un Caput
Caput és un tipus d’opció exòtica que consisteix en una opció de trucada en una opció de venda. Un caput dóna al titular el dret a comprar una opció de venda a un preu determinat en un termini determinat. Aquest tipus d'opcions també es coneix com a "opció composta".
Trencar el Caput
Els caputxos es componen de dues opcions. La primera opció és una opció de trucada en una opció de venda. La segona opció és la pròpia opció put. Cada opció tindrà la seva pròpia data de caducitat i el seu preu de vaga. El cost del caput és dels primes combinats de la trucada, encara que només es pagui per endavant la prima de l'opció de trucada. La prima per a l'opció de compra només es requereix si s'exerceix l'opció de trucada. Si s’exerceix l’opció, el comerciant pren possessió de l’opció de venda i per tant paga la prima per aquesta opció.
Investidors i institucions sofisticades utilitzen aquests instruments per gestionar el risc o reduir potencialment els costos de negociació. Les opcions de caput només es comercialitzen sense recepció, el que significa que les parts implicades en el comerç poden definir els seus propis termes. Això pot permetre tenir preus o termes més favorables que les opcions de vainilla que es cotitzen a la borsa. El comerç sense recepció és també un desavantatge. No és fàcil entrar en un comerç de caput, ja que cal trobar-ne una contrapartida amb voluntat.
Exemple d’opció Caput
Un comerciant vol comprar una opció de trucada en una opció de venda de XYZ Corp. Les accions de XYZ Corp cotitzen actualment a 30 dòlars i el comerciant creu que caurà el preu.
Per senzillesa, suposem que la prima d’opció de trucada és de $ 1 i la prima d’opció de venda és d’1 $. Per tant, el caput costa 2 dòlars per acció subjacent si s’exerceix l’opció de trucada. Això proporciona al comerç un preu fraccionat de 28 dòlars, si la vaga de venda és de 30 dòlars, és a dir, que la borsa ha de baixar de 28 dòlars per tal que el comerciant guanyi diners.
Si el preu de XYZ Corp. es manté per sobre dels 30 dòlars i la trucada caduca, el comerciant pot optar per no exercir la trucada ja que les accions encara no han baixat. El comerciant perdrà els 1 dòlars pagats per la trucada, però no ha de pagar la prima per l'opció de venda ja que ha optat per no comprar-la.
Si el preu de XYZ Corp. baixa dels 30 dòlars, l’opció de trucada es pot exercir a discreció del titular. Això suposaria la prima addicional de compra del preu. El benefici del comerç depèn d'on va el preu de XYZ Corp. Si el preu cau a 24 dòlars al venciment de la compra, el comerciant fa 4 dòlars per acció. Poden vendre les accions a 30 dòlars amb la compra, comprar les accions al mercat obert a 24 dòlars (benefici de 6 dòlars), però van pagar 2 dòlars per acció en primes.
