El coneixement dels cicles estacionals i del mercat borsari pot millorar notablement el rendiment dels inversors. La clau és saber quan s’ha d’invertir de forma pesada o lleugera i si cal sobrepesar les existències discrecionals del consumidor o bé bàsiques. També és útil conèixer l’etapa del cicle empresarial i on es troba la Reserva Federal en els cicles d’estrenyiment o afluixament.
Època de l'any
Ned Davis Research, l’almanac de borsistes i altres han constatat que el millor període de l’any per invertir-se íntegrament en accions és de novembre a abril i el pitjor període és de maig a octubre. Aquest efecte estacional es manifesta, i un estudi de Ned Davis Research va comprovar que, durant els darrers 65 anys, les existències han avançat un 8% en els millors mesos en comparació amb un augment de l’1% en els pitjors mesos. És aquí on s’origina l’aforisme de Wall Street “vendre’s al maig i anar-se’n”. Una aplicació constant a llarg termini d'aquesta estratègia de commutació produeix un avantatge enorme en la composició. Per exemple, l'estudi de Ned Davis Research demostra que una inversió de 10.000 dòlars de 1950 a 2000 va suposar un guany total de 585.000 dòlars per al millor període, a diferència d'un guany total de 2.900 dòlars per al pitjor període.
Discrecionals i Grafes històricament
Les empreses de valors discrecionals proporcionen serveis i productes que els consumidors consideren no essencials. Inclou empreses com Tiffany & Co., Amazon.com i la Walt Disney Company. Les existències bàsiques inclouen productes i serveis essencials per a la vida quotidiana. La companyia Campbell Soup, Procter & Gamble i la Coca-Cola Company són un bon exemple.
La història del mercat mostra clarament el millor període de l'any per invertir-se completament, i el següent pas és determinar quan s'ha d'exposar el sobrepès a grups discogràfics discrecionals o bàsics de consumidors. El grup Leuthold va estudiar aquesta pregunta i va trobar una resposta definitiva mitjançant el període d’octubre de 1989 a abril de 2012. Al novembre-abril, el millor període estacional per a accions, les existències discrecionals dels consumidors van produir un rendiment total excessiu del 3, 2% enfront del S&P 500, mentre que el consumidor. Les existències bàsiques van experimentar un rendiment superior al -1, 93%. Durant el pitjor període estacional, maig-octubre, les existències bàsiques dels consumidors van mostrar un excés de rendiment del 3, 5% i un consum discrecional un retorn excessiu del -2, 5%. El grup Leuthold demostra que aquesta estratègia de commutació és clarament superior al simple concepte "vendre al maig i anar-se'n".
Discrecionals i Staples el 2016
Al gener de 2016, els números històrics suggereixen que el model de commutació hauria de sobrepesar les existències discrecionals dels propers quatre mesos. No obstant això, hi ha altres consideracions basades en el comportament baixista del mercat de renda variable durant les darreres setmanes. Les accions discrecionals porten una beta de risc molt més elevada que les bàsiques, per exemple, i un inversor ha de qüestionar-se si el risc justifica una posició amb sobrepès.
Penseu en la ubicació de l'economia pel que fa al cicle empresarial. Actualment es troba en la fase posterior del cicle, i Martin Fridson, maven bond bunk de Lehmann, Livian, Fridson Advisors, ara veu la possibilitat de recessió el 2016 al 44% en funció dels diferencials de crèdit. Durant les caigudes econòmiques, sectors defensius com els productes bàsics de consum funcionen millor, i en els mercats de baixes acostumen a perdre menys que les existències discrecionals. La Reserva Federal també va iniciar un cicle d’ajustament el desembre de 2015 i a principis de gener de 2016, que va produir Ned Davis Research a parlar sobre l’actualització de les bases de consum al sobrepès molt abans del que és habitual. Manté que és massa aviat per arribar a ser massa defensiu, però els inversors haurien d'estar alerta per aquesta possibilitat.
Sigui defensiu fins que les estabilitats de les accions
A mitjans de gener de 2016, el sector discrecional del consumidor ha perdut un 7% en comparació amb una pèrdua del 4% per als productes bàsics de consum. Aquest resultat és contrari a les tendències estacionals històriques perquè l’èmfasi de la cartera sol ser ara en les existències discrecionals. Si l'acció de mercat més favorable exigeix que passés a una cartera beta més elevada abans de maig, els inversors haurien de buscar-la. Tot i això no és així de moment, però cal tenir precaució. Les bases de consum defensives semblen una aposta millor aquí i es perdran menys si el 2016 arriba un mercat d’ós confirmat.
