La indústria mundial d'ETF ha tingut un ràpid creixement, controlant ara un gran nombre d'actius gestionats (AUM) de 5, 8 bilions de dòlars. No obstant això, els fons de capital privat estan obtenint diners nous pels inversors a aproximadament el doble de la taxa de ETF, segons un informe del Financial Times. El capital privat, el capital de risc, les infraestructures, els béns immobles i el deute privat són els que participen en aquest impuls de creixement.
El 2018, el nou diner net que entrava a ETF va augmentar un 9% respecte a l'any anterior, però es va reduir fins a una taxa de creixement del 8, 2% el primer semestre del 2019, segons les dades de Morgan Stanley citades per la FT. Mentrestant, la taxa de creixement dels fons de capital privat va passar del 14% el 2018 al 15, 1% el primer semestre del 2019.
Punts clau
- Els fons de capital privat estan obtenint diners nous a un ritme accelerat. Recullen diners nous gairebé al doble de la taxa per ETFs.Un atractiu és potencialment superior als rendiments públics. Alguns inversors també veuen que el capital privat és menys volàtil.
Significació per als inversors
Morgan Stanley observa el que anomenen una "barbaritat" de la indústria de la gestió de les inversions. Els majors ingressos nets de diners arriben a extrems oposats a l’espectre de gestió d’inversions, vehicles d’inversió passiva de baix cost que rastregen índexs, com la majoria de FETs, i fons gestionats activament d’alt cost que ofereixen un rendiment important, com ara capital privat. Mentrestant, els principals fons d'inversió atrapats a la meitat van veure créixer els seus nous diners nets en un 2, 3% primordial durant el primer semestre del 2019.
Si bé la consecució de rendiments més elevats comporta normalment un risc més elevat, molts inversors de capital privat creuen el contrari. Com que els actius que posseeixen aquests fons no es cotitzen en mercats públics, sovint es considera que són menys volàtils, segons la FT.
A principis del 2019, el gegant de gestió d’actius BlackRock Inc. (BLK) va enquestar a 230 inversors institucionals amb AUM col·lectiu superior a 7 bilions de dòlars. Entre ells, el 51% preveia reduir la participació de les accions de cotització pública, però gairebé moltes tenien previst augmentar la seva exposició al capital privat. BlackRock i Franklin Resources Inc. (BEN) es troben entre les empreses líders de gestió d’actius que estan ampliant la seva empremta en capital privat, en part mitjançant adquisicions.
El ràpid creixement del capital privat representa "un dels canvis més profunds dels mercats de capital des del segle XIX", segons un nou informe de la firma de consultoria pública i consultoria internacional Ernst & Young, tal i com cita la Institucional Investor. "Si no invertiu en capital privat o capital privat, ens trobareu a faltar el lloc on creix la nostra economia", segons va dir Peter Witte, director associat del grup de capital privat d'E&Y, a Institutional Investor.
Els fons de capital privat només tenen una AUM global d’uns 3, 4 bilions de dòlars, fins als 400.000 milions de dòlars més elevats el 2000, per E&Y. Estimen que tot l’univers de capital privat, incloent-hi categories com ara infraestructures, béns immobles, deute privat i recursos naturals, és un import enorme de 6 bilions de dòlars a tot el món. A més, creuen que aproximadament el 66% dels inversors institucionals tenen diners en capital privat, amb una assignació mitjana de cartera del 10%.
Mentrestant, segons les dades del Banc Mundial citats per E&Y, el nombre d’accions comercialitzades als Estats Units s’ha reduït gairebé a la meitat durant els darrers vint anys. A més, les empreses recolzades per empreses de capital privat ara treballen gairebé 9 milions de persones només als Estats Units.
Mirant endavant
"A mesura que el capital flueix cap a capital privat o capital privat, naturalment hi haurà un paper més important perquè els reguladors juguin", va observar Witte. va proposar "Stop Wall Street Looting Act".
Mentrestant, E&Y calcula que si els individus rics que es qualifiquen d’inversors acreditats passen només l’1% de les seves participacions actuals d’equips públics a capital privat, això representaria 149 milions de dòlars de diners nets nous. Una modificació similar dels inversors institucionals també generaria ingressos significatius a l'equitat privada.
Pel que fa a ETFs, una nova regla SEC que racionalitza l'aprovació de cistelles de creació personalitzada i de bescanvi ha estat reconeguda com un gran positiu per a aquesta indústria. Aquestes cistelles poden reduir les obligacions fiscals dels inversors i millorar els rendiments de la inversió.
