Què és la tarifa equivalent del cupó (CER)?
La taxa de cupó equivalent (CER) és un càlcul alternatiu de la taxa de cupó que es fa servir per comparar valors de cupó zero i cupó de renda fixa. És el rendiment anualitzat en una obligació de cupó zero quan es calcula com si pagés un cupó i també es coneix com a rendiment equivalent de l’obligació (BEY) o el rendiment de cupó equivalent (CEY).
La fórmula de la taxa equivalent de cupó (CER) és
CR = Preu de mercat: Valor del preu − Preu de mercat × Dies fins al venciment360 on:
Com calcular la taxa equivalent del cupó (CER)
La taxa de cupó equivalent (CER) es calcula com:
- Trobeu el descompte en què es cotitza el bo, que és un valor nominal menys el valor de mercat. A continuació, dividiu el descompte pel preu de mercat. Dividiu 360 pel nombre de dies fins al venciment. El número (des del número 3) es multiplica pel nombre. trobada al núm. 2
Què et diu la tarifa equivalent del cupó (CER)?
La taxa de cupó equivalent (CER) permet a un inversor comparar un vincle de cupó zero amb un que paga un cupó. Tot i que la majoria dels bons paguen els interessos anuals o semestrals, alguns inversors, anomenats bons de cupó zero, no paguen interès, sinó que s’emeten amb un descompte profund al mateix.
L’inversor realitza una rendibilitat d’aquests bons de descompte quan el bon es vença. Per comparar la rendibilitat dels cupons que paguen títols amb la dels cupons zero en termes relatius, els analistes utilitzen la fórmula de taxa de cupó equivalent. El tipus de cupó equivalent (CER) indica el rendiment anualitzat sobre una seguretat de deute a curt termini que normalment es cotitza en base a un descompte bancari, de manera que el rendiment es pot comparar amb les cotitzacions en valors de cupó.
En efecte, afirma quina és la taxa de cupó d’un instrument de descompte (com ara un cupó zero, una factura del Tresor o un paper comercial) si l’instrument portés un cupó i s’hagués venut al seu valor nominal.
Com que el tipus de bons de cotització es calcula a partir del valor nominal, aquesta taxa per a les obligacions emeses amb descompte no és exacta per comparar-les amb altres bons de cupó. Les obligacions de descompte o de cupó zero no es venen al seu valor nominal. Es venen amb descompte i, generalment, l’inversor rep més del que va invertir a venciment. Així, és més exacte utilitzar el CER perquè utilitza la inversió inicial de l’inversor com a base del rendiment.
Exemple de com utilitzar la tarifa equivalent del cupó (CER)
Per exemple, un projecte de llei de 10.000 dòlars nord-americà que venç en 91 dies es ven per 9.800 dòlars. La seva taxa equivalent de cupó seria del 8, 08%, o ((10.000 dòlars - 9.800 dòlars) / (9.800 dòlars)) (360/91), que és de 0, 0204 * 3, 96. En comparació amb una fiança que paga un cupó anual del 8%, escolliríem l’obligació de cupó zero, ja que té la taxa més alta del 8, 08%.
O bé considereu un STRIP del Tresor de cupó zero actual (a partir del gener de 2019) que venç el 15 d’agost de 2019. El valor nominal és de 100 dòlars i el preu de mercat és de 98, 63 dòlars al 29 de gener de 2019. La taxa de cupó equivalent (CER)) és del 2, 54% o ((100, 63 dòlars) / 98, 63 dòlars) / (98, 63 dòlars) * (360/198).
La diferència entre la taxa equivalent de cupó (CER) i el rendiment fins a la venciment
El rendiment fins al venciment és el rendiment teòric que un inversor rebria si mantinguessin el vincle fins al venciment. Però a diferència del rendiment equivalent de cupó (CER), el rendiment fins a la maduresa (YTM) té en compte la composició. Totes dues s’expressen en tarifes anualitzades.
Limitacions de l'ús de la tarifa equivalent del cupó (CER)
La taxa equivalent de cupó és una forma alternativa de calcular el rendiment d'una obligació. La taxa equivalent de cupó permet comparar un vincle de cupó zero amb un vincle d’un terme diferent. Tot i això, és un rendiment nominal i no té en compte la composició.
Més informació sobre el percentatge equivalent de cupó (CER)
Per analitzar millor els bons, sobre com es poden comparar els rendiments dels diferents bons.
Punts clau
- La taxa equivalent de cupó és el rendiment anualitzat d’un vincle de cupó zero com les factures del Tresor i el paper comercial. Permet comparar bons de cupó zero i altres valors de renda fixa. És un rendiment nominal i no té en compte la composició.
