Taula de continguts
- Ràtio de cobertura del servei de deute
- Fórmula i càlcul DSCR
- Càlcul de DSCR mitjançant Excel
- Què et diu DSCR?
- Ús del món real del DSCR
- Ràtio de cobertura d’interès davant DSCR
- Limitacions del DSCR
Quin és el percentatge de cobertura del servei de deute - DSCR?
En finances corporatives, el percentatge de cobertura de serveis de deute (DSCR) és una mesura del flux de caixa disponible per pagar les obligacions del deute corrent. La ràtio estableix els ingressos d'explotació nets com un múltiple de les obligacions de deutes dins d'un any, incloent els pagaments d'interessos, principal, fons per afonament i arrendament.
En finances governamentals, és la quantitat d’ingressos a l’exportació necessaris per satisfer els interessos i pagaments principals anuals dels deutes externs d’un país. En finances personals, és una proporció utilitzada pels oficials de préstecs bancaris per determinar préstecs de propietat per ingressos.
En cada cas, la ràtio reflecteix la capacitat del deute de serveis donat un nivell de ingressos determinat.
Punts clau
- DSCR és una mesura del flux de caixa disponible per pagar les obligacions del deute corrent. El DSCR es pot utilitzar per analitzar empreses, projectes o prestataris individuals. El DSCR mínim que exigirà un prestador depèn de les condicions macroeconòmiques. Si l’economia creix, els prestadors poden perdonar més els percentatges més baixos.
Fórmula i càlcul DSCR
La fórmula del percentatge de cobertura de serveis de deutes requereix ingressos operatius nets i servei total de deute de l’entitat. El resultat net d'explotació és un ingrés de l'empresa, menys les seves despeses de funcionament, sense incloure impostos i pagaments d'interessos. Sovint es considera l’equivalent als ingressos abans d’interessos i impostos (EBIT).
DSCR = Servei de deute totalNet Ingress operatiu on: Ingressos operatius nets = Ingressos − COECOE = Algunes despeses de funcionamentTotal servei de deutes = Obligacions del deute corrent
El Ràtio de cobertura del servei de deute (DSCR)
Alguns càlculs inclouen ingressos no operatius en EBIT, però, mai no és el cas dels ingressos operatius nets. Com a prestador o inversor que compara la solvència de crèdit de diferents empreses o com a gestor que compara diferents anys o trimestres, és important aplicar criteris coherents a l’hora de calcular el DSCR. Com a prestatari, és important adonar-se que els prestadors poden calcular el DSCR de maneres lleugerament diferents.
El servei total de deutes es refereix a les obligacions de deute corrent, és a dir, els pagaments d’interessos, principals, fons d’enfonsament i arrendaments que s’hauran de venir en el proper any. En un balanç, inclourà el deute a curt termini i la part actual del deute a llarg termini.
Els impostos sobre la renda compliquen els càlculs del DSCR perquè els pagaments d’interessos són deduïbles d’impostos, mentre que els reemborsaments principals no ho són. Per tant, una forma més precisa de calcular el servei total del deute és calcular:
TDS = (Interès × (1 − Taxa Tributària)) + Principal: TDS = Servei total del deute
Càlcul de DSCR mitjançant Excel
Per crear una fórmula dinàmica de DSCR a Excel, no faríeu servir simplement una equació que dividís els ingressos operatius nets per serveis de deute. Més aviat, titularíeu dues cel·les successives, com ara A2 i A3, "Ingressos operatius nets" i "Servei de deutes". Aleshores, al costat de les de B2 i B3, col·locaríeu les xifres respectives del compte de resultats.
En una cel·la diferent, introduïu una fórmula per al DSCR que utilitza les cel·les B2 i B3 en lloc dels valors numèrics reals (per exemple, B2 / B3).
Fins i tot per a un càlcul tan senzill, el millor és deixar enrere una fórmula dinàmica que es pugui ajustar i calcular de forma automàtica. Una de les raons principals per calcular el DSCR és comparar-la amb altres empreses del sector, i aquestes comparacions són més fàcils d’executar si simplement podeu connectar els números i anar-hi.
Què et diu DSCR?
Els prestadors valoraran de forma habitual el DSCR d’un prestatari abans de fer un préstec. Un DSCR inferior a 1 significa flux de caixa negatiu, cosa que significa que el prestatari no podrà cobrir ni pagar les obligacions del deute corrent sense emprar fonts externes, sense, essencialment, endeutar més.
Per exemple, el DSCR de.95 significa que només hi ha prou ingressos operatius nets per cobrir el 95% dels pagaments anuals de deutes. En el context de les finances personals, això significaria que el prestatari hauria d’aprofitar els seus fons personals cada mes per mantenir el projecte a popa. En general, els prestamistes s’abandonen amb el flux de caixa negatiu, però alguns ho permeten si el prestatari té recursos forts fora dels ingressos.
Si la proporció de cobertura de serveis de deutes és massa propera a 1, diguem-ne 1.1, l’entitat és vulnerable, i una petita davallada del flux de caixa podria fer que no pugui donar servei al seu deute. En alguns casos, els prestadors poden exigir que el prestatari mantingui un cert DSCR mínim mentre el préstec està pendent. Alguns acords consideraran que un prestatari que se situï per sota d'aquest mínim sigui per defecte. Normalment, un DSCR superior a 1 significa que l’entitat (ja sigui una persona, una empresa o un govern) té ingressos suficients per pagar les seves obligacions de deute actuals.
El mínim DSCR que exigirà un prestador pot dependre de les condicions macroeconòmiques. Si l’economia creix, el crèdit està més fàcilment disponible i els prestamistes poden perdonar més els percentatges més baixos. Una àmplia tendència a prestar prestataris menys qualificats pot, al seu torn, afectar l'estabilitat de l'economia, tal com va ocórrer fins a la crisi financera del 2008. Els prestataris del subprime han pogut obtenir crèdit, especialment les hipoteques, amb poc escrutini. Quan aquests prestataris van començar a pagar de forma massiva, les institucions financeres que els havien finançat es van ensorrar.
Ús del món real del DSCR
Suposem que un promotor immobiliari busca obtenir un préstec hipotecari d’un banc local. El prestador voldrà calcular el DSCR per determinar la capacitat del desenvolupador de prendre prestat i pagar el seu préstec, ja que les propietats de lloguer que construeix generen ingressos.
El desenvolupador indica que els seus ingressos operatius nets seran de 2.150.000 dòlars anuals i el prestador nota que el servei de deute serà de 350.000 dòlars anuals. Per tant, el DSCR es pot calcular com a 6, 14x, cosa que hauria de suposar que el prestatari pot cobrir el seu servei de deutes més de sis vegades sobre els seus ingressos operatius.
DSCR = 350.000 $ 2.150.000 $ = 6.14
Ràtio de cobertura d’interès davant DSCR
El percentatge de cobertura d’interès serveix per mesurar l’import del patrimoni de l’empresa en comparació amb la quantitat d’interès que ha de pagar per tots els deutes durant un període determinat. Això s’expressa en una ràtio i es calcula més sovint de forma anual.
Per calcular el percentatge de cobertura d’interessos, només cal dividir els ingressos abans d’interessos i impostos (EBIT) del període establert pel total dels pagaments d’interessos deguts pel mateix període. L’EBIT sovint anomenat benefici operatiu net o benefici operatiu es calcula restant despeses generals i d’explotació, com ara lloguer, cost de mercaderies, mercaderies, salaris i serveis públics, a ingressos. Aquest número reflecteix la quantitat d’efectiu disponible després de restar totes les despeses necessàries per mantenir el negoci en funcionament.
Com més alta sigui la relació de l’EBIT amb els pagaments d’interessos, més estable és l’empresa financerament. Aquesta mètrica només té en compte els pagaments d’interessos i no els pagaments realitzats en saldos de deutes principals que poden requerir els prestadors.
La ràtio de cobertura del servei de deutes és una mica més àmplia. Aquesta mètrica avalua la capacitat d’una empresa per satisfer els seus pagaments mínims d’interessos i principis, inclosos els pagaments de fons d’enfonsament, durant un període determinat. Per calcular el DSCR, l'EBIT es divideix en l'import total dels pagaments de capital i interessos necessaris per a un període determinat per obtenir ingressos d'explotació nets (NOI). Com que té en compte els pagaments principals a més dels interessos, el DSCR és un indicador una mica més robust de la forma financera d’una empresa.
En qualsevol dels dos casos, una empresa amb una proporció inferior a 1 no genera ingressos suficients per cobrir les seves despeses mínimes. En termes de gestió empresarial o d’inversions, això representa una perspectiva molt arriscada ja que fins i tot un breu període d’ingressos inferiors a la mitjana podria suposar un desastre.
Limitacions del DSCR
Una limitació del percentatge de cobertura d’interès és el fet que no considera explícitament la capacitat de l’empresa de reemborsar els seus deutes. La majoria de les emissions de deutes a llarg termini contenen provisions per a amortització amb sumes en dòlars que puguin ésser comparables amb el requeriment d’interès i l’incompliment del requisit del fons d’enfonsament és un acte d’impagament que pot obligar l’empresa a la fallida. Una ràtio que intenta mesurar la capacitat d'amortització d'una empresa és el percentatge de cobertura de càrrega fixa.
