Què és la protecció contra la dilució?
La protecció contra la dilució es refereix a disposicions contractuals que pretenen restringir el poder d’una empresa per reduir la participació d’un inversor a l’empresa, després que es produeixin rondes de finançament posteriors. La protecció contra la dilució s’inicia quan les accions de l’empresa amenacen de disminuir el percentatge global de reclam per part dels inversors sobre els actius de l’empresa.
Per exemple, si la participació inicial d’un inversor és del 20%, abans que l’empresa iniciï una ronda de finançament posterior, primer ha d’oferir accions amb descompte a aquell inversor, per tal de mitigar preventivament la dilució de la seva participació total. A vegades anomenada "protecció antidilusió", la protecció contra la dilució és habitual en els acords de finançament de capital risc.
Punts clau
- La protecció contra la dissolució és una disposició que garanteix que el percentatge de participacions inicials dels inversors no disminuirà després que s’introdueixin noves accions durant les rondes de finançament posteriors. corporacions existents. Els dos tipus de disposicions anti-dilució són la anti-dilució completa del trinquet i la anti-dilució mitjana ponderada, que difereixen en funció del nivell de protecció que ofereix cada inversor.
Comprensió de la protecció contra la dissolució
La protecció contra la dissolució és el termini ampli de qualsevol obligació contractual que té com a objectiu preservar la participació del percentatge de propietat existent en una empresa. La protecció contra la dissolució és més freqüent a l’espai de capital de risc, sobretot en les startups inicials.
Per tal d'atraure els inversors en empreses de risc, les empreses apliquen mesures de protecció contra la dilució que afectin les rondes de finançament posteriors. Per descomptat, moltes empreses ofereixen voluntàriament aquesta funció perquè hi ha una elevada probabilitat que no sobrevisquin el temps suficient per veure aquestes rondes posteriors, tret que asseguren un finançament inicial suficient amb el qual poder llançar la seva operació.
Protecció total entre trinquets i mitjana ponderada
Es descriu en els acords de finançament i inversió d’una empresa, la forma més habitual de subministrament antidel·lecció protegeix accions convertibles o altres valors convertibles de l’empresa, obligant a ajustar la conversió si s’ofereixen més accions. Per exemple, si una empresa ven més accions a un preu inferior, la provisió de protecció per dilució farà un ajust a la baixa del preu de conversió dels valors convertibles.
En conseqüència, després de la conversió, els inversors existents amb protecció contra la dilució rebrien més accions de la companyia, permetent-los mantenir el percentatge inicial de participació en propietat. Les disposicions anti-dilució es divideixen en dues varietats principals: la anti-dilució de trinquet completa i la anti-dilució mitjana ponderada. La diferència entre ambdós està senyalitzada per la forma en què cadascun protegeix de forma agressiva el percentatge de propietat de l’inversor.
Normalment s’esperen mesures de protecció contra la dissolució per part d’inversors sofisticats i persones de gran valor net, que s’adonen que els seus diners tenen una gran demanda.
Els perills de la protecció contra la dilució
Tot i que la protecció contra la dilució és una mesura atractiva per als inversors primerencs, les empreses que ofereixen aquesta provisió poden lluitar per atraure inversors posteriors, que no gaudiran de la mateixa protecció contra el risc de les accions que adquireixin en les posteriors rondes de finançament. Els capitalistes de risc que temen aquest inconvenient potencial poden rebutjar oferir drets de protecció contra la dilució, per no obstaculitzar les rondes posteriors de finançament i augmentar la probabilitat d’afavorir l’èxit a llarg termini d’una empresa.
A més, algunes de les noves empreses ofereixen protecció per dilució, però només durant els primers anys de vida de l'empresa. En aquestes situacions, les empreses es financen pel fet que els inversors inicials participaran més activament en l'empresa, fent la seva part per ajudar a atreure el capital necessari per créixer.
