Què és el doble engranatge
El doble engranatge descriu situacions en què més d'una empresa utilitza el capital compartit com a forma de mitigar el risc. Les empreses que participen en préstecs de doble engranatge els uns als altres. Aquesta pràctica pot frenar artificialment els comptes de les empreses, fent-les aparèixer en una salut financera millor del que són. Aquesta pràctica és habitual en estructures corporatives complexes, on una gran empresa té diverses filials, cadascuna de les quals manté un balanç separat. Aquests balanços individuals poden semblar un capital adequat, però si es analitza com una entitat pot revelar posicions sobrevalidades.
DESENVOLUPAMENT Doble Engranatge
El doble engranatge és una pràctica que pot dissimular l'exposició al risc perquè més d'una entitat empresarial pot reclamar els mateixos actius que el capital protegint contra el risc. Compartir és una forma que ajuda a mitigar el risc, però no documenta adequadament l’exposició real al risc de cada empresa.
L'ús d'engranatges dobles o múltiples pot suposar la sobreestimació del capital en un conglomerat. Les filials solen ser deliberadament formades per una empresa matriu per segmentar el seu negoci. Les filials, de vegades anomenades filles, funcionen com a entitats empresarials separades. Aquesta estructura permet a l'entitat primària informar d'impostos consolidats amb la possibilitat de compensar guanys i pèrdues entre diferents filials i gaudir d'ingressos impositius més baixos.
A mesura que els fons es desplacen cap a comptes empresarials separats, l'avaluació de la veritable salut financera del grup augmenta. La pràctica condueix a l’aprofitament i la desocupació. A més, és possible crear entitats de nivell mitjà que els seus únics actius són les inversions en nivells dependents.
De vegades, els bancs, les empreses d’inversió, les agències d’assegurances i altres indústries regulades embutaran fons mitjançant una filial no regulada que utilitza engranatges dobles o múltiples. Quan l'empresa matriu presti capital, apareixerà al seu balanç com a deute a causa del mateix i al balanç del prestatari com a ingressos. Les engranatges dobles poden convertir-se en engranatges múltiples ja que el primer prestatari, al seu torn, envia els diners aigües avall a una empresa de tercera capa dins del paraigua del conglomerat. També es pot produir un canvi doble en sentit amunt quan els fons flueixen de les empreses de nivells inferiors cap amunt cap a una empresa matriu.
El doble engranatge regulat els diners en risc no regulat
Com a exemple, FistODollars, un holding financer és propietari de Corner Banking i de Space4U Leasing.
- FistODollars presta diners a Space4U. El capital apareixerà al balanç de FistODollars com a fons deguts a través del préstec.Space4U compra accions de les accions de Corner Banking amb els fons cedits. Space4U enumera aquestes accions com un actiu al seu balanç.Corner Banking utilitza els fons que van rebre de la venda d’accions per comprar títols de deute o CD per ajudar a finançar FistODollars. Corner Banking mostra el mateix capital que un actiu mitjançant la propietat de CD FistODollars.
Pot semblar que el banc i les filials de leasing tenien una capitalització adequada quan es vegin de manera independent. Però, ja que alguns dels actius de la companyia de leasing són accions en el banc, està posant en perill les dues empreses.
Si una filial té capital emès per l’altra filial, es podrà desconvocar tota la companyia titular. Aprofitar es fa servir el capital prestat com a font de finançament. A mesura que aquestes empreses adquireixen més deutes, augmenta la seva possibilitat de risc d'impagament. Quan es diu que una empresa està sobrevalorada, té tant deute que ja no pot pagar pagaments d’interessos, ni amortitzacions principals ni mantenir les despeses de funcionament de les empreses.
Doblant-se al doble canvi
El 2016, la Comissió d'Avaluació i Valors Australians (ASIC) va revisar les pràctiques de sis creditors de marge que representaven el 90% del mercat australià. ASIC va determinar que cinc prestamistes de marge havien aprovat préstecs de marge amb doble marcatge. Després de la revisió ASIC, els prestamistes de marge han adoptat mesures per afrontar millor el risc de préstecs de marge doble. Tot i que no és il·legal a Austràlia, un prestamista va acabar la pràctica després de la revisió de l’ASIC i els altres prestadors van prendre mesures per assegurar-se que els préstecs de marge complissin els estàndards més alts per als préstecs responsables.
El 2002 Standard & Poor's Ratings Services va reduir la fortalesa financera de l’asseguradora i les qualificacions de crèdit de contrapartida de cinc companyies d’assegurances de vida japoneses. El descobriment del doble canvi entre aquestes asseguradores i els bancs japonesos va fer que les agències de qualificació actuessin. Les puntuacions reduïdes són perquè “els riscos d’actius assumits per les asseguradores en la seva excessiva exposició als bancs nacionals han augmentat a causa dels debilitats perfils de crèdit dels bancs”.
