S'ha parlat molt de l'amplada del mercat de renda variable tant als Estats Units com a nivell mundial, però una cosa que no he vist mencionada al llarg del debat és Dow Theory. Si bé hi ha cinc conceptes de la teoria de Dow, avui vull centrar-me en l’aspecte relatiu a la confirmació entre les tres mitjanes: la mitjana industrial de Dow Jones, la mitjana de transport de Dow Jones i la mitjana d’utilitat de Dow Jones - avaluant les seves tendències principals.
Comencem amb la mitjana industrial de Dow Jones, que cotitza a les màximes dels cinc mesos i el 4, 20% per sota dels màxims històrics. Des d’una perspectiva estructural, l’impuls es manté en un rang alcista, la mitjana mòbil de 200 setmanes està augmentant i els preus continuen avançant en una sèrie de màxims més alts i mínims més alts. No hi ha moltes evidències de que això no és altra cosa que una baixada secundària dins de la pujada primària.
La mitjana de transport de Dow Jones també està assolint els màxims de sis mesos i està només un 2, 30% per sota dels màxims. Una vegada més, des d’una perspectiva estructural, estem veient el mateix que vam veure a la mitjana de Dow Jones Industrial. Els preus van assolir un objectiu a l'alça al gener i s'han anat consolidant des de llavors, retrocedint els màxims. Una altra vegada, una tendència secundària seguida per una continuació de la tendència primària és un comportament molt normal.
El tercer índex rellevant és la mitjana d’utilitat de Dow Jones, que està assolint els màxims de set mesos i cotitza aproximadament un 6, 25% per sota dels màxims històrics. L'any passat, els preus es van situar per sobre de l'objectiu alçat de juliol del 2016 i no van aconseguir mantenir-se més, el que va confirmar una fallida i corregir aproximadament un 17%. Aquesta tendència secundària es va trobar amb la compra a la línia ascendent des dels mínims de 2002, ja que el moment es va diferenciar positivament. Malgrat aquesta debilitat inicial i la divergència de diversos mesos dels altres dos índexs, els serveis públics s’han recuperat i sembla que continuaven augmentant la seva tendència principal. Una última nota aquí és que el Dow Jones Utility Average no forma part tradicionalment de la teoria de Dow, però encara trobem valor en el seguiment, ja que els tres solen moure's en tàndem a llarg termini.
L’últim gràfic que vull destacar és una superposició de la mitjana industrial de Dow Jones i la mitjana de transport de Dow Jones durant els darrers vint anys. En vermell, hem destacat les divergències negatives entre els índexs que han comportat tendències secundàries importants a la baixa, i en verd és una divergència que ha precedit l'inici d'un nou moviment primari al revés. I si us fixeu cap a la dreta, veureu que de moment no hi ha divergència. De fet, tots dos índexs són màxims de cinc i sis mesos.
La línia de fons
Si bé la teoria de Dow no és necessàriament una gran eina per generar senyals de compra o venda precisos, és un bon indicador per identificar possibles divergències que sovint precedeixen un canvi en la tendència principal del mercat més àmplia. Des d'ara, ja veiem la confirmació dels tres índexs que resolen els seus rangs actuals a l'alça. Si el mercat estava a un punt d'inflexió important, hauríem d'esperar una divergència negativa en almenys un d'aquests índexs, però encara no n'hi ha fins ara.
Quan hi ha molt de soroll, de vegades ajuda a fer un pas enrere i fer servir exercicis senzills com el de dalt per obtenir una visió objectiva de la tendència principal del mercat més àmplia. Ara per ara, sembla que el mercat es dirigeix a preus més alts, però seguirem supervisant aquests gràfics si hi ha canvis que puguin afectar aquesta tesi.
