Què és una opció incrustada?
Una opció incrustada és una característica d’una seguretat financera que permet als emissors o titulars realitzar accions especificades contra l’altra part, en algun moment futur.
Punts clau
- Una opció incrustada és un component d'una seguretat financera que permet a l'emissor o al titular el dret a emprendre una actuació especificada en el futur. Una opció incrustada és una part inseparable d'una altra seguretat que no pot existir com a entitat autònoma. d'una opció incrustada pot tenir un impacte significatiu en el valor d'aquesta seguretat financera. Les opcions integrades fan que els inversors siguin vulnerables al risc de reinversió i els exposin a la possibilitat d'una apreciació limitada del preu.
Comprendre les opcions incrustades
Normalment associada a bons, una opció incrustada és una funció que permet que els titulars o els emissors de títols financers prenguin accions específiques les unes contra les altres. Les opcions incrustades poden afectar de forma important el valor d'una seguretat.
Les opcions incrustades difereixen de les opcions nul·les, que es comercialitzen per separat dels seus valors subjacents. En aquest darrer grup, els comerciants poden comprar i vendre opcions de trucada i venda, que són fonamentalment valors separats de les pròpies inversions. Al contrari, les opcions incrustades estan vinculades inexorablement a la seguretat subjacent. Per tant, és possible que no es puguin comprar ni vendre de forma independent.
Redempció de valors
Les opcions incrustades proporcionen als inversors el poder de bescanviar de manera prematura una seguretat. Per exemple, una provisió de trucades és un tipus d’opció incrustada que permet als titulars el poder de bescanviar la fiança abans de la seva vencència programada. Amb bons convertibles, les opcions incrustades proporcionen als titulars el dret de canviar el bons per accions de l'acció comú subjacent.
Una provisió establerta és una opció incrustada en una fiança que posseeix als titulars per exigir el rescat anticipat de l'emissor.
La valoració dels bons amb opcions incrustades es determina mitjançant tècniques de fixació de preus d’opcions. Depenent del tipus d’opció, el preu de l’opció se suma o resta del preu de la fiança directa que no té cap opció adjunta. Després de determinar el valor de l'obligació, es poden calcular diversos valors de rendiment com ara el rendiment fins a la venciment i el rendiment en funcionament.
Atès que les opcions incrustades poden augmentar o disminuir el valor d'una seguretat, els inversors haurien de ser conscients de la seva presència. Per exemple, una fiança que té una opció incrustada permet a l'emissor el dret a trucar a l'emissió, fent que l'instrument sigui menys valuós per a un inversor que un vincle no exigible. Això es deu principalment al fet que l’inversor pot perdre els pagaments d’interessos que d’altra manera podria gaudir si l’enllaç cedible es mantingués a venciment.
Les opcions incrustades en una fiança s’indiquen en una indústria de confiança, que delimita els termes i les condicions que tots els administradors, els emissors de bons i els titulars d’obligacions han de tenir en compte.
Els bancs que inverteixen en gran mesura els seus guanys en productes amb opcions integrades al mínim generacional de rendiments en actius de renda fixa solen ser vulnerables a l’augment dels tipus d’interès.
Inversions no obligatòries
Les inversions sense bons que presenten opcions incrustades inclouen accions preferides convertibles i valors garantits per hipoteca. Les accions convertibles permeten als inversors l'opció de convertir les accions preferides en accions comunes amb l'empresa emissora. MBS pot tenir opcions de prepagament incrustades, que ofereixen als titulars de la hipoteca l'opció de reemborsar anticipadament.
Les opcions incrustades exposen els inversors al risc de reinversió, així com la propensió a una apreciació limitada del preu. El risc de reinversió es manifesta si un inversor o emissor exerceix l’opció incrustada, quan el destinatari del producte transaccional té prohibit reinvertir-los.
A més, les opcions incrustades acostumen a limitar la valoració dels preus potencials d'una seguretat, ja que quan les circumstàncies del mercat canvien, el preu de la garantia afectada pot limitar-se o obligar-se a un tipus de conversió específic o a un preu de trucada.
