Què és un bons extensible?
Una obligació extensible (o una obligació extensible) és una seguretat de deutes a llarg termini que inclou una opció d’allargar el seu període de venciment. Com que aquestes obligacions contenen una opció d’ampliar el període de venciment, una característica que aporta un valor afegit a l’obligació, els bons extensibles es venen a un preu més elevat que els bons no extensibles.
També es fa referència a un enllaç extensible com a nota extensible.
Punts clau
- Els bons extensibles són bons que inclouen una opció d’ampliar el seu període de venciment. Els inversors compren bons extensibles per aprofitar els tipus d’interès sense assumir el risc que suposen els bons a llarg termini.
Comprensió de bons extensibles
Una obligació extensible és una fiança amb una opció incrustada que permet als titulars o als emissors el dret d’ampliar la maduresa de la garantia. Es pot considerar com una combinació d’un enllaç directe a curt termini i una opció de trucada per comprar un bon a llarg termini.
Quan l'opció es dóna a l'inversor de bons, l'obligació té un preu com a bons. Si l’opció d’ampliar el venciment recau en mans de l’emissor, l’enllaç té un preu obligat.
Segons els termes específics de l’obligació extensible, el titular de l’obligació, l’emissor de les obligacions o ambdues parts poden tenir una o més oportunitats d’ajornar l’amortització del principal de l’obligació, durant el qual es continuen realitzant pagaments d’interessos o cupons. Addicionalment, el titular o l'emissor de l'obligatorietat pot tenir l'opció de canviar l'obligació per un de major venciment, a un tipus d'interès igual o superior.
Els inversors compren bons ampliables com a mitjà per aprofitar el canvi de tipus d'interès sense assumir el risc que suposa un bons a llarg termini. Quan augmenten els tipus d’interès, els bons extensibles actuen com a bons amb terminis més baixos; quan els tipus d'interès cauen, actuen com a bons amb terminis més llargs. Els inversors es beneficien més d’aquest bono durant els períodes de disminució dels tipus d’interès.
Quan cauen els tipus d’interès, el preu de les obligacions a llarg termini augmenta en un grau superior al preu de les obligacions a curt termini. Per tant, el comerç de bons extensibles és com si fossin bons a llarg termini. La inversa és el resultat si augmenten els tipus d’interès.
L’emissor espera pagar una taxa d’interès inferior a la que seria el cas i l’inversor guanya el potencial potencial d’un vincle a llarg termini amb el risc del preu d’una obligació a curt termini. Atès que els emissors continuen pagant interessos sobre les obligacions prorrogades, les obligacions es vendran a un preu més elevat (i amb un rendiment inferior) que altres obligacions, perquè hi ha la possibilitat de obtenir una rendibilitat més alta. En definitiva, el preu d’una obligació extensible és el preu d’una fiança directa o no extensible més el valor de l’opció extensible.
Un vincle extensible és el contrari que un enllaç retràctil. Una obligació retràctil inclou una opció de bescanviar la fiança abans del període de venciment original. Tant els bons extensibles com els retràctils tenen l'objectiu de proporcionar als inversors la flexibilitat per respondre a les condicions econòmiques canviants i aprofitar els moviments dels tipus d'interès.
Exemple d'un vincle extensible
Un titular ha obligat a adquirir bons amb extensió de 10.000 dòlars, amb un tipus d’interès fix de l’1, 25% anual i un termini de tres anys d’un emissor d’obligacions. Després que passin aquests tres anys, si la taxa continua sent favorable, l’inversor decideix ampliar el termini de l’obligació durant tres anys més per bloquejar-lo.
Un emissor d’obligacions també podria triar estendre el termini d’aquest vincle si les seves taxes són favorables a l’emissor.
