Potser menys clar és si un canvi d’aquest tipus d’interès, conegut com la taxa de fons federal, t’afecta a nivell personal. Probablement, si teniu una targeta de crèdit, una hipoteca de tipus ajustable o un préstec d'estudiants privats. Molts productes financers de tipus variable estan vinculats a qualsevol de les dues taxes de referència: prime o LIBOR. I, tot i que la Fed no controla directament aquestes taxes, acostumen a anar en la mateixa direcció que la taxa de fons federals.
Una visió general del tipus de fons
Per comprendre com la presa de decisions per part de la Fed, i més concretament, és el Comitè Federal de Mercat Obert, afecta els préstecs al consumidor i empresarial, és important comprendre com funciona la taxa de fons federals.
Segons la normativa nord-americana, les institucions creditícies han de mantenir un percentatge dels seus dipòsits a la Reserva Federal cada nit. El fet de requerir un nivell mínim de reserves ajuda a estabilitzar el sector financer, evitant el funcionament dels bancs en moments de dificultat econòmica. Què passa quan un banc nord-americà té diners en efectiu en un moment determinat? Ha de manllevar-lo a altres prestadors. La taxa de fons és simplement la taxa que un banc cobra a una altra institució per aquests préstecs a curt termini no garantits.
Llavors, com influeix exactament la Fed en aquesta taxa? Té dos mecanismes principals que pot utilitzar per assolir la taxa objectiu desitjada: comprar i vendre títols públics al mercat obert i canviar el percentatge de reserva necessari.
Quan la Fed compra o ven valors de govern al mercat obert, suma o redueix la quantitat d’efectiu en circulació. D’aquesta manera, la Fed és capaç de dictar el preu del préstec entre els bancs comercials. Diguem que el comitè està d’acord que l’economia necessita un impuls i decideix reduir la seva taxa objectiu en un quart de punt percentual. Per fer-ho, compra una quantitat específica de títols governamentals al mercat obert, per tal d’infectar el sistema financer amb efectiu. Segons les lleis d’oferta i demanda, aquesta afluència d’efectiu significa que els bancs privats no es poden cobrar els uns als altres per préstecs. Per tant, la taxa de préstecs nocturns entre els bancs comercials baixa. Si la Fed vol augmentar la taxa, podria fer el contrari endinsant-se al mercat obert i venent títols governamentals. Això redueix la quantitat d’efectiu del sistema financer i influeix que els bancs es cobrin els uns als altres una taxa més elevada.
El canvi de percentatge de reserva requerit té un efecte similar, però rarament s’utilitza. Reduir el percentatge de reserva requerit augmenta l’excés de reserves i efectiu del sistema. El contrari és cert en augmentar el percentatge de reserva obligatori. La raó per la qual no és un enfocament gaire habitual per part de la Fed és que es considera l’eina més poderosa per influir en el creixement econòmic. Atesa la magnitud del sistema financer nord-americà, els seus moviments es consideren a tot el món i un canvi mínim del percentatge de reserva necessari podria tenir un impacte més gran del desitjat.
Relació amb Prime
Si bé la majoria dels préstecs bancaris de tipus variable no estan directament vinculats a la taxa de fons federals, normalment es mouen en la mateixa direcció. Això és degut al fet que la taxa de lliurament i el LIBOR, dues taxes de referència importants a les quals sovint es fixen aquests préstecs, tenen una estreta relació amb els fons federals.
En el cas de la tarifa principal, l’enllaç és particularment proper. Generalment es considera la tarifa que un banc comercial ofereix als seus clients amb menys risc. El Wall Street Journal pregunta a deu grans bancs dels Estats Units què cobren als seus clients corporatius més dignes d’acreditació. Publica la mitjana diàriament, tot i que només canvia la taxa quan el 70% dels enquestats ajusten la seva tarifa.
Si bé cada banc estableix el seu propi tipus primari, la mitjana s’eleva de forma constant a tres punts percentuals per sobre del tipus de fons. En conseqüència, les dues figures es mouen en un pas de bloqueig virtual entre si.
Si ets un individu amb un crèdit mitjà, la targeta de crèdit pot cobrar un plus, sis punts percentuals, per exemple. Si la taxa de fons és de l'1, 5%, això significa que probablement el percentatge és del 4, 5%. Així, el nostre hipotètic client paga el 10, 5% de la seva línia de crèdit giratori. Si el Comitè del Mercat Obert Federal baixa la taxa, gaudirà dels costos d’endeutament inferiors gairebé immediatament.
La connexió LIBOR
Tot i que la majoria dels bancs petits i mitjans empren préstecs federals per satisfer els seus requisits de reserva, o presten el seu excés d’efectiu, el banc central no és l’únic lloc on poden acudir a préstecs a curt termini a un preu competitiu. També poden comerciar eurodollars, que són dipòsits en dòlars americans en bancs estrangers. A causa de la grandària de les seves transaccions, molts bancs més grans estan disposats a anar a l'estranger si significa una taxa lleugerament millor.
LIBOR, potser la taxa de referència més influent del món, és l’import que els bancs es cobren els uns als altres per eurodollars al mercat interbancari de Londres. El grup IntercontinentalExchange (ICE) pregunta a diversos grans bancs quant els costaria prendre prestat a una altra institució creditícia cada dia. La mitjana filtrada de les respostes representa LIBOR. Els Eurodollars tenen una durada variada, per la qual cosa hi ha múltiples tipus de referència (LIBOR d'un mes, LIBOR de tres mesos, etc.).
Com que els eurodollars són un substitut dels fons federals, LIBOR tendeix a fer un seguiment de prop del tipus d'interès clau de la Fed. No obstant això, a diferència del ritme principal, hi va haver diferències importants entre ambdues durant la crisi financera del 2007-2009.
El gràfic següent mostra la taxa de fons, la taxa inicial i el LIBOR d'un mes en un període de deu anys. El trastorn financer del 2008 va provocar una inusual divergència entre el LIBOR i la taxa de fons.
(Dades del Banc de la Reserva Federal de Sant Lluís)
Una part d’això té a veure amb la naturalesa internacional de LIBOR. Molts bancs estrangers de tot el món també tenen eurodollars. A mesura que es va produir la crisi, molts van dubtar a prestar o a témer que altres bancs no podrien pagar les seves obligacions. Mentrestant, la Reserva Federal estava ocupada a comprar valors per intentar disminuir la taxa de fons dels prestadors nacionals. El resultat va ser una divisió significativa entre les dues tarifes abans de convergir de nou.
La línia de fons
Dues de les taxes de referència més destacades, el primer i el LIBOR, tots dos solen fer el seguiment de la taxa de fons federal amb el pas del temps. Tanmateix, durant els períodes de crisi econòmica, LIBOR sembla que és més probable que desviuri de la taxa clau del banc central en major mesura. Per a aquells que tinguin un préstec vinculat a LIBOR, les conseqüències poden ser importants.
