Els futurs i les opcions són tots dos instruments derivats, cosa que significa que obtenen el seu valor d’un instrument o instrument subjacent. Tant els futurs com les opcions tenen avantatges i desavantatges propis. Un dels avantatges de les opcions és obvi. Un contracte d’opció proporciona al comprador del contracte el dret, però no l’obligació, de comprar o vendre un actiu o instrument financer a un preu fixat abans o abans d’un mes futur predeterminat. Això significa que el màxim risc per al comprador d’una opció es limita a la prima pagada.
Però els futurs tenen alguns avantatges importants respecte a les opcions. Un contracte de futur és un acord vinculant entre un comprador i venedor per comprar o vendre un actiu o instrument financer a un preu fix a un mes futur predeterminat. Tot i que no és per a tothom, s’adapta bé a determinades inversions i a certs tipus d’inversors. (Per a informació relacionada, vegeu: Fonaments futurs )
A continuació, es presenten cinc avantatges dels futurs respecte a les opcions:
- Els futurs són excel·lents per negociar determinades inversions: pot ser que els futurs no siguin la millor manera de comerciar accions, però són una manera ideal de negociar inversions específiques com mercaderies, monedes i índexs. Les seves característiques estandarditzades i els seus alts nivells de palanquejament els fan especialment útils per als inversors minoristes tolerants al risc. El fort palanquejament permet als inversors participar en mercats als quals potser no haurien tingut accés d'una altra manera. Costos de negociació fixos a l’alça: Els requisits de marge per als futurs principals de mercaderies i divises són coneguts perquè han estat relativament sense canvis durant anys. Els requisits del marge poden augmentar-se temporalment quan un actiu és especialment volàtil, però, en la majoria dels casos, es canvien d’un any a l’altre. Això significa que un comerciant sap per endavant quant s'ha d'aportar com a marge inicial. D'altra banda, la prima d'opció pagada per un comprador d'opcions pot variar significativament, depenent de la volatilitat de l'actiu subjacent i del mercat ampli. Com més volàtil sigui el mercat subjacent o l’ampli mercat, més gran serà la prima pagada pel comprador d’opcions. (Per a més informació, vegeu: Què costa un contracte de futur? ) Sense decadència de temps: Aquest és un avantatge substancial dels futurs sobre les opcions. Les opcions estan malgastant actius, cosa que significa que el seu valor disminueix amb el pas del temps, un fenomen conegut com a càlcul del temps. Alguns factors influeixen en la decadència d'una opció, un dels més importants és el temps de caducitat. Un comerciant d’opcions ha de parar atenció a la caiguda del temps perquè pot erosionar greument la rendibilitat d’una posició d’opció o convertir una posició guanyadora en una pèrdua. Els futurs, en canvi, no han de lluitar contra la decadència del temps. Liquiditat: és un altre avantatge important dels futurs respecte a les opcions. La majoria dels mercats de futurs són molt líquids i profunds, especialment en les mercaderies, monedes i índexs més cotitzats. D'aquesta manera, es generen estretes marques de sol·licitud d'ofertes i es tranquil·litza als operadors que poden entrar i sortir de les posicions quan ho requereixin. Les opcions, d’altra banda, no sempre poden tenir una liquiditat suficient, especialment per a opcions que estiguin molt allunyades del preu de la vaga o caduquin ben bé en el futur. La fixació de preus és més fàcil d’entendre: intuïtivament és fàcil entendre els preus. Sota el model de preus de cost de compra, el preu de futur hauria de ser el mateix que el preu spot actual, més el cost de comptabilitzar (o emmagatzemar) l'acte subjacent fins a la caducitat del contracte de futur. Si els preus spot i futurs no estiguin alineats, es produiria una activitat arbitral i es corregiria el desequilibri. El preu d’opcions, d’altra banda, generalment es basa en el model de Black-Scholes, que utilitza diverses entrades i és notòriament difícil d’entendre l’inversor mitjà.
La línia de fons
Si bé els avantatges de les opcions sobre els futurs estan ben documentats, els futurs també tenen diversos avantatges respecte a les opcions, com ara la seva idoneïtat per a la negociació de determinades inversions, costos de negociació fixos per endavant, manca de caiguda del temps, liquiditat i un model de preus més fàcil.
