Qui era Franco Modigliani?
Franco Modigliani va ser un economista neo keynesià que va rebre el premi Nobel el 1985. Modigliani va néixer el 1918 a Roma, Itàlia i després va arribar als Estats Units a l’esclat de la Segona Guerra Mundial. És més conegut per les seves contribucions a la teoria del consum, a l’economia financera i per la teoria que va desenvolupar, anomenat Teorema Modigliani-Millert de les finances corporatives.
Punts clau
- Franco Modigliani va ser un economista neo-keynesià, més conegut pel seu desenvolupament del teorema Modigliani-Miller de les finances corporatives. La primera carrera acadèmica de Modigliani es va dedicar a defensar la planificació central de l’economia feixista (i més tard socialista) abans de passar a un enfocament neo-keynesià de la macroeconomia. Va ser guardonat amb el Premi Nobel d'Economia el 1985 pel seu treball en els camps de la teoria del consum i les finances corporatives.
Vida i carrera
Modigliani va estudiar inicialment dret a la Universitat Sapienza de Roma. Després d'immigrar als Estats Units, va continuar el seu doctorat en economia per la New School for Social Research. Va impartir classes al Bard College de la Universitat de Columbia abans de servir com a professor a la Universitat d’Illinois a Urbana-Champaign, a la Universitat Carnegie Mellon i a l’Institut Tecnològic de Massachusetts. Modigliani va ser president de la American Economic Association, de l'American Finance Association i de la American Econometric Society. També va treballar com a assessor dels bancs i polítics italians, del Tresor dels Estats Units, del Sistema de Reserva Federal i de diversos bancs europeus. Va ser guardonat amb el Premi Nobel d'Economia el 1985 pel seu desenvolupament de models de consum privat i finances corporatives.
Contribucions
Les primeres aportacions de Modigliani van ser en el camp del socialisme i les economies planificades centralment, per la qual cosa va rebre el premi del dictador feixista italià Benito Mussolini. Entre les seves més destacades contribucions a l’economia són la teoria del consum del cicle de vida i el teorema Modigliani-Miller de les finances corporatives. També va fer importants contribucions a les teories de les expectatives racionals i la taxa d’inflació no acceleradora de l’atur (NAIRU).
Economia socialista i feixista
En la seva primera carrera a Itàlia, i després als Estats Units, Modigliani va escriure àmpliament sobre la possibilitat d’una gestió racional d’una economia de comandament per part d’un planificador central. Mentre estudiava a Roma, va guanyar un concurs nacional d’assaigs per a un article que argumentava el favor del control del govern de l’economia. Va escriure una sèrie de treballs abans de la Segona Guerra Mundial a favor dels principis feixistes de la gestió econòmica per part de l'estat, passant posteriorment a favor del mercat, la planificació central de preus i producció d'estil socialista en un document de 1947. Aquest treball es va publicar en italià i va ser menys influent que la seva altra obra fins que es va traduir a l'anglès a mitjan anys 2000.
Teoria del consum del cicle de vida
Una de les primeres aportacions de Modigliani a l’economia va ser la teoria del consum del cicle de vida, que diu que els individus estalvien principalment diners durant els seus primers anys per pagar els seus últims anys. La idea és que la gent prefereixi un nivell de consum relativament estable, que es prengui en préstec (o s’estalvi un estalvi que els hi transmeti) mentre sigui jove, estalviant a l’edat mitjana quan els ingressos són elevats i es redueixen en estalvis a la jubilació. Això introdueix la demografia d’edats com a factor que ajuda a determinar una funció de consum keynesià per a l’economia.
Teorema de Modigliani-Miller
La seva altra contribució important, en col·laboració amb Merton Miller, va ser el teorema de Modigliani-Miller, que va constituir les bases per a l'anàlisi de l'estructura de capital en finances corporatives. L’anàlisi de l’estructura de capital ajuda a les empreses a determinar les formes més efectives i beneficioses de finançar les seves empreses mitjançant una barreja d’equitat i deute. El teorema de Modigilani-Miller argumenta que si els mercats financers són eficients, aquesta barreja no farà cap diferència pel valor de l'empresa. Aquest teorema serviria per formar la base de bona part de les finances corporatives modernes.
Expectatives racionals
Modigliani va fer una contribució fonamental a la teoria de les expectatives racionals en un document de 1954, que va argumentar que les persones ajustaven el seu comportament econòmic en funció de l'impacte que espera que la política del govern tingui sobre elles. Irònicament, la teoria de les expectatives racionals seria desenvolupada per altres economistes per fer una crítica àmplia i àmplia sobre l'eficàcia de la política macroeconòmica keynesiana (que Modigliani va defensar).
NAIRU
En un document de 1975, Modigliani va argumentar que els responsables de la política monetària haurien d’orientar la producció i l’ocupació en l’elaboració de la política. L’objectiu adequat, va proposar, seria la taxa d’atur no inflacionista, que va estimar al voltant d’un 5, 5%. Irònicament, tot i que el seu escrit s’oposava explícitament al monetarisme i a favor del keynesianisme, la seva idea es passaria a la teoria del NAIRU, que es convertiria en una poderosa crítica contra la política macroeconòmica keynesiana.
