DEFINICIÓ de Protecció de trucades dures
La protecció de trucades dures és el període de la vida d’un vincle que es pot sol·licitar durant el qual l’empresa emissora no té permís de bescanviar l’obligació. Aquesta protecció té una durada general dels tres o cinc primers anys de vida de la fiança.
La protecció de trucades dures també es diu protecció absoluta de trucades.
PRESENTACIÓ Protecció de trucades dures
Els inversors que adquireixin bons tenen un interès de pagament durant la vida del vincle. Quan la fiança és vençuda, es retorna al titular dels bons el valor principal equivalent al valor nominal de l'obligació. Els tipus d'interès i els preus de les obligacions tenen una relació inversa: el valor d'una obligació disminueix quan els tipus d'interès prevalents en els mercats augmenten i viceversa. Si bé els posseïdors de bons prefereixen invertir en bons amb taxes més elevades, ja que es tradueix en pagaments d’ingressos d’interès elevats, els emissors prefereixen vendre bons amb taxes més baixes per reduir el cost de l’endeutament. Així, quan els tipus d’interès disminueixin, els emissors retiraran els bons existents abans de madurar i refinançar el deute amb l’interès inferior reflectit en l’economia. Els bons que es paguen abans del venciment deixen de pagar interessos, obligant els inversors a buscar ingressos d’interès en alguna altra inversió, normalment a un tipus d’interès més baix (risc de reinversió). Per protegir els titulars d’obligacions cedibles de pagar els seus bons massa aviat, la major part dels segments de confiança inclouen una protecció de trucades dures.
Una protecció de trucada dura és el període durant el qual un emissor no pot "trucar" les seves obligacions. Les obligacions empresarials i municipals que es poden cobrar solen tenir deu anys de protecció de trucades, mentre que la protecció del deute de serveis públics sol limitar-se a cinc anys. Per exemple, considereu una fiança que s’emet amb 15 anys fins al venciment i una protecció de trucades de cinc anys. Això significa que durant els primers cinc anys de vida de l'obligació, independentment de la fluctuació dels tipus d'interès, l'emissor no pot amortitzar el saldo principal de l'obligació abans que el bon es vengui. La protecció de trucades de disc dur serveix d’edulcorant ja que garanteix que els inversors rebran la declaració declarada durant cinc anys abans de la possibilitat de trucar el bo.
Un cop finalitzat el període de protecció de trucades dures, l’enllaç pot continuar protegit parcialment mitjançant la protecció de trucades suaus. Aquesta característica requereix que existeixin certes condicions abans que es pugui cridar l’enllaç. La protecció per trucades suaus sol ser una prima igual a la qual l’emissor ha de pagar per trucar a les obligacions abans del venciment. Per exemple, pot ser que l’emissor requereixi pagar els inversors el 103% del valor nominal total de l’obligació a la primera data de trucada. Una prestació de trucades ràpides també pot especificar que l'emissor no pot trucar a una fiança que cotitza per sobre del seu preu d'emissió. En el cas d’obligacions convertibles convertibles, una protecció de trucades ràpides impediria que l’emissor cridés la fiança fins que el preu de les accions subjacents pugés fins a un cert percentatge per sobre del preu de conversió.
Les obligacions cedibles paguen una rendibilitat més elevada a causa del risc que l’emissor les bescanvi abans del venciment. Una nota al detall és un exemple d'un tipus de vincle que inclou habitualment la protecció de trucades dures.
