Les accions de dividend amb un rendiment més alt de S&P 500 venen el seu descompte més gran en gairebé 40 anys a mesura que els rendiments dels bons a tot el món estan disminuint. Malgrat els temors sobre el comerç mundial, les dades econòmiques febles que provenen de centrals econòmiques com la Xina i Alemanya i la breu inversió de la corba de rendiments del Tresor dels Estats Units la setmana passada, Goldman Sachs recomana una cistella d’accions de dividend amb alt potencial de creixement i que es cotitzen a negociació. preus.
La cistella està formada per accions de diversos sectors, que ofereixen impressionants rendiments esperats de dividend (DY) per a l'any i atractives relacions de preu i guanys de cara a futur (relacions P / E), incloses AT&T Inc. (T) amb una proporció DY del 5, 9% i 9x P / E; Kohl's Corp (KSS), 6, 1% i 9x; Archer-Daniels-Midland Co. (ADM), 4, 8% i 11x; Citizens Financial Group Inc. (CFG), 4, 3% i 8x; AbbVie Inc. (ABBV), 6, 8% i 7x; i Seagate Technology PLC (STX), 5, 7% i 10x.
Què significa per als inversors
L'acció mitjana de la cistella de creixement de dividends de Goldman supera el valor mitjà de S&P 500 en diverses mètriques: un estimat del 3, 8% de DY per al 2019 enfront del 2, 1% per a S&P 500; una taxa de creixement anual (CAGR) composta per dividends entre el 2018 i el 2020 del 9% enfront del 6% de S&P; i una proporció estimada de PE per als pròxims dotze mesos d'11x davant 16x per a l'índex de mercat ampli.
En comparació amb el preu dels mercats, les estimacions de Goldman per al creixement de dividends són definitivament optimistes. Els preus del mercat de swap suggereixen que els dividends creixeran a un ritme anual del 0, 7% durant la propera dècada, mentre que els analistes del banc d'inversió demanen un creixement anual del 3, 5% en el mateix període. Aquesta diferència d’expectatives, combinada amb el descompte de valoració històricament baix de les accions de dividend, fa que sigui més fàcil comprendre per què els analistes de Goldman creuen que hi ha una gran negociació.
Una mica menys optimista, la companyia de gestió d’actius Janus Henderson va informar recentment que el ritme de creixement dels dividends interanuals s’havia reduït fins a l’1, 1%. Però això és per a les existències a tot el món, no només als Estats Units i, fins i tot, aquest petit creixement va contribuir a impulsar els dividends fins al seu nivell més alt. Segons Guardian, Janus Henderson preveu que els pagaments de dividends globals puguin registrar un augment del 4, 2% a finals d'any, segons Guardian.
Aquests grans dividends semblen especialment atractius en un món on els Tresors de deu anys dels Estats Units estan rendint una mica més de l’1, 6% i els rendiments d’obligacions a tot el món s’estan plonjant, molts en un territori negatiu. Si bé des de fa uns quants anys els inversors estan acostumats a rendiments negatius dels bons sobirans, ara comencen a adquirir gust també pel deute corporatiu amb resultats negatius. La quantitat de bons amb rendibilitat negativa a tot el món va ser de fins a gairebé 17 bilions de dòlars la setmana passada, segons Bloomberg.
La caiguda del rendiment es produeix a mesura que els inversors s’afanyen a obligacions i fons obligatoris enmig de la preocupació per la salut de l’economia global. Les expectatives de pressions deflacionistes signifiquen que el deute amb rendiments nominalment negatius podria guanyar un tipus d'interès real positiu, i les expectatives de rendiments continuen baixant a mesura que els bancs centrals implementin una política monetària més fàcil significa que els inversors poden vendre les seves participacions actuals a un preu més elevat en el futur i embolicar els beneficis.
De fet, les expectatives de reducció de tipus futures de la Reserva Federal van contribuir a impulsar el rendiment de les notes del Tresor a deu anys per sota del rendiment de les notes a 2 anys, una inversió de la corba de resultats que no es veia des de la crisi financera. La inversió de la part 2s10s de la corba de rendiment ha estat històricament un predictor bastant fiable de la recessió propera.
Mirant endavant
Malgrat el nefast advertiment de la inversió de la corba de rendiment, els inversors borsaris no han de preocupar-se, almenys encara no. Goldman assenyala que el temps mitjà fins a la recessió després de les cinc últimes inversions ha estat de 22 mesos. Mentrestant, el S&P 500 ha avançat un guany del 12% en els primers dotze mesos després que es produís una inversió.
