La taxa de combustió es refereix a la taxa en què una empresa gasta el subministrament de diners en efectiu en el temps. És la taxa de fluxos d'efectiu negatiu, que normalment es cita com a taxa mensual. En algunes situacions de crisi, la taxa de cremades es pot mesurar en setmanes o dies. L’anàlisi del consum d’efectiu indica als inversors si una empresa és autosuficient i assenyala la necessitat de finançament futur.
Es deixa gravar per la taxa de cremada
La taxa de creixement és principalment un problema per a les empreses que no funcionen, que normalment són poc rendibles en les seves primeres etapes i que solen ser en indústries d’alt creixement. Poden trigar uns anys perquè una empresa generi beneficis per les seves vendes o ingressos i, per tant, necessitarà un subministrament adequat d’efectiu a l’abast per fer front a les despeses. Moltes empreses tecnològiques i biotecnològiques tenen molts anys de vida amb els seus saldos bancaris.
Punts clau
- El percentatge de combustió és una mesura relacionada amb la velocitat que una empresa gasta el subministrament disponible de diners. Si les empreses creuen efectiu massa ràpid, corren el risc de quedar-se sense diners i sortir al negoci. Si una empresa no crema prou efectiu, pot ser que no inverteixi en el seu futur i pugui quedar-se enrere de la competència. El compte de fluxos de caixa inclou informació relacionada amb la taxa de consum de l’empresa. Els inversors volen considerar efectiu disponible de l’empresa, les seves despeses de capital i la seva taxa de combustió abans de prendre una decisió d’inversió..
Les taxes de combustió també s'apliquen a les empreses madures que pugen i tenen deutes excessius. Les existències de companyies aèries, per exemple, es van enfrontar a una crisi després de l’11 de l’11 de juliol, que va situar els principals operadors aeris en una crisi d’efectiu que amenaçava la indústria. United Airlines, per exemple, va patir una cremada diària de més de 7 milions de dòlars abans de buscar protecció per a fallides.
Si la combustió d’efectiu d’una empresa continua durant un període prolongat de temps, és probable que l’empresa operi en fons de capital accionista i capital prestat. Els inversors han de parar molta atenció a la taxa de creixement d’efectiu, sobretot si l’empresa busca capital addicional.
Si les empreses creuen efectiu massa ràpid, corren el risc de sortir del negoci. D'altra banda, si una empresa crema efectivament massa lentament, pot ser un senyal que la companyia no inverteixi en el seu futur i que pugui quedar-se al darrere de la competència. Un equip de gestió eficaç sap gestionar bé els diners en efectiu.
Càlcul de la taxa de combustió d’una empresa
El percentatge de combustió es determina si es fa un cop d’ull al compte de fluxos de caixa, que informa del canvi de la posició de caixa de l’empresa d’un període a l’altre comptabilitzant els fluxos de caixa procedents d’operacions, activitats d’inversió i activitats de finançament.
Taxa de Burn = Període total de canvi de posició de caixa / període de temps especificat
En comparació amb la quantitat d’efectiu que té una empresa a l’abast, la taxa de combustió proporciona als inversors una idea de quant temps es queda abans que l’empresa es quedi sense efectiu, suposant que no es modifiqui el tipus de combustió.
Temps abans que s'extingeixi efectiu = Reserves d'efectiu / Taxa de creixement
Funcionari obligatori / Taxa de creixement
Una il·lustració de la taxa de creixement
Considerem els fluxos d’efectiu d’una hipotètica empresa: Super Biosciències. Per començar, els efectius nets de les activitats operatives van ser negatius de 5, 75 milions de dòlars durant els primers nou mesos de l'any. Això significa que les operacions bàsiques del negoci van cremar efectiu a una taxa d’uns 640.000 dòlars mensuals, en gran mesura gràcies a les pèrdues d’explotació continuades.
A més, suposem que Super va realitzar algunes noves inversions en actius de capital. Com a resultat, el flux de caixa net de la inversió també va ser negatiu, fins a aproximadament 1, 9 milions de dòlars. L'efectiu net cremat per operacions i activitats d'inversió va ascendir a més de 7, 65 milions de dòlars, una taxa de cremada d'aproximadament 800.000 dòlars al mes.
Alguns analistes defensen que una forma més adequada d’estimar la brossa de diners és ignorar els efectius de les activitats d’inversió i finançament i centrar-se exclusivament en el diner de les operacions. No obstant això, aquest enfocament reduït no sembla massa prudent, ja que la majoria de les empreses han de fer despeses de capital per poder continuar funcionant.
Per tant, diguem que Super Biosciences té uns 10, 8 milions de dòlars en efectiu al final del període. Si suposem que la taxa de cremada d’efectiu actual de Super Biosciences no s’alça, l’empresa es quedarà sense efectiu en uns 13 mesos, cosa que significa que la taxa de combustió de l’empresa és de 13 mesos. Per millorar la seva posició d’efectiu i evitar el destí que es quedi sense diners, Super Biosciences pot fer el següent:
- Disminuïu la taxa de cremades mitjançant reduccions de costos, inclosos acomiadaments o retallades de pagaments dels empleats. Obteniu efectiu addicional a partir de vendes i màrqueting. Investiu en investigació i desenvolupament, desplegant els seus diners efectivament per generar creixement.
Per descomptat, la capacitat d’aconseguir més capital pot ser un desafiament, especialment per a empreses startup. Els executius han d’aprofitar períodes de finançament favorables i interessants tipus d’interès per millorar la posició de caixa de l’empresa i l’accés al capital de treball. Si una empresa preveu recaptar els diners necessaris mitjançant una emissió d’accions o una oferta pública inicial, ha de planificar-se ja que el procés d’emissió de capital addicional pot trigar sis mesos o més.
La línia de fons
Quan l’entusiasme dels inversors és alt, les companyies no rendibles poden finançar la combustió d’efectius mitjançant l’emissió de noves accions i els accionistes podrien estar encantats de cobrir la cremada d’efectiu com en el cas de la bombolla dotcom a finals dels anys 90. Tanmateix, quan la il·lusió disminueix, les empreses han de demostrar rendibilitat i, si no, poden estar a mercè dels mercats de crèdit.
Com a resultat, una empresa amb un alt índex de cremades pot trobar-se freqüentador d’efectius de bancs o creditors i quedar atrapada a acceptar termes de finançament desfavorables, veure’s obligada a fusionar-se o fins i tot a la fallida. És important que els inversors controlin el diner disponible de l'empresa, les seves despeses de capital i la seva taxa de creixement del flux de caixa abans de prendre una decisió d'inversió.
