En terminologia financera / d’inversions, la beta és una mesura de la volatilitat o del risc. S'expressa com a numeral, que mostra com la variació d'un actiu (qualsevol cosa des d'una seguretat individual fins a una cartera sencera) es relaciona amb la covariància d'aquest actiu i amb el mercat borsari (o qualsevol altra referència que s'utilitzi). O com a fórmula:
Com calculeu la beta en Excel?
Què és Beta?
Anem a desglossar més aquesta definició. Quan teniu exposició a qualsevol mercat, ja sigui un 1% dels vostres fons o un 100%, esteu exposats a riscos sistemàtics. El risc sistemàtic és indisponible, mesurable, inherent i inevitable. El concepte de risc s’expressa com una desviació estàndard de retorn. Quan es tracta de rendiments passats -siguin, cap amunt, qualsevol cosa-, volem determinar la diferència que hi ha. Trobant aquesta variància històrica, podem estimar la variància futura. És a dir, estem assumint les rendibilitats conegudes d’un actiu durant algun període i utilitzem aquestes devolucions per trobar la diferència d’aquest període. Aquest és el denominador en el càlcul de la beta.
A continuació, hem de comparar aquesta diferència amb alguna cosa. Alguna cosa sol ser "el mercat". Tot i que "el mercat" significa realment "tot el mercat" (com en tots els actius de risc de l'univers), quan la majoria de la gent es refereix a "mercat" normalment es refereixen al mercat de valors dels Estats Units i, més concretament, al S&P 500. En qualsevol cas, si comparem la diferència del nostre actiu amb la del "mercat", podem veure la seva quantitat de risc inherent respecte al risc inherent del mercat global: aquesta mesura es denomina covariància. Aquest és el numerador en el càlcul de beta.
La interpretació de betas és un component fonamental en moltes projeccions financeres i estratègies d’inversió.
Càlcul de beta en Excel
Pot semblar redundant el càlcul de beta, ja que és una mètrica àmpliament utilitzada i disponible al públic. Però hi ha una raó per fer-ho manualment: el fet que diferents fonts utilitzin períodes de temps diferents per calcular les rendibilitats. Si bé la beta sempre implica la mesura de la variància i la covariància durant un període, no hi ha una durada universal acordada per a aquest període. Per tant, un venedor financer pot utilitzar cinc anys de dades mensuals (60 períodes en cinc anys), mentre que un altre pot utilitzar un any de dades setmanals (52 períodes més d'un any) per obtenir un número beta. Pot ser que les diferències resultants en beta no siguin enormes, però la coherència pot ser crucial per fer comparacions.
Per calcular beta en Excel:
- Descarregueu els preus de seguretat històrics per a l’actiu la versió beta del qual vulgueu mesurar. Baixeu els preus de seguretat històrics per a l’índex de referència de la comparació. Calculeu el període de canvi del percentatge al període tant de l’actiu com de la referència. Si s’utilitzen dades diàries, és cada dia; dades setmanals, cada setmana, etc. Trobeu la variància de l’actiu mitjançant = VAR.S (tots els canvis del percentatge de l’actiu). Trobeu la Covariança d’actiu al punt de referència mitjançant = COVARIANCE.S (tots els canvis per cent de l’actiu, tots els canvis percentuals de la referència).
Problemes amb Beta
Si alguna cosa té una beta d’1, sovint se suposa que l’actiu pujarà o baixarà exactament igual al mercat. Sens dubte, aquesta és una bastardització del concepte. Si alguna cosa té una beta d’1, vol dir realment que, donat un canvi en el punt de referència, la seva sensibilitat de rendiments és igual a la del punt de referència.
Què passa si no hi ha canvis diaris, setmanals o mensuals a valorar? Per exemple, una rara col·lecció de cartes de beisbol encara té una beta, però no es pot calcular mitjançant el mètode anterior si l’últim col·leccionista el va vendre fa 10 anys, i el valoreu actualment. Si només utilitzeu dos punts de dades (preu d’adquisició de fa deu anys i valor actual), subestimareu de forma espectacular la veritable variació d’aquestes devolucions.
La solució és calcular un beta de projecte mitjançant el mètode Pure-Play. Aquest mètode pren la versió beta d'un comparable amb borsa comercial i el deixa a la llum per coincidir amb l'estructura de capital del projecte.
