Els bons i les accions competeixen per diners en inversió a un nivell fonamental i això suggereix que un fort mercat de renda variable atreuria fons fora dels bons. Davant la disminució de la demanda d’obligacions, els venedors haurien de baixar els preus per atraure compradors. Segons aquesta teoria, el preu dels bons baixaria fins que el rendiment dels bons passés a un nivell que fos competitiu amb els rendiments ajustats al risc trobats al mercat de valors.
Tot i que la relació real entre bons i accions sovint no s’ajusta perfectament a aquesta simple teoria, sí que ajuda a descriure la naturalesa dinàmica d’aquestes alternatives d’inversió.
L’efecte d’un mercat de borses en accions sobre bons
A curt termini, l’augment dels valors del patrimoni tendiria a disminuir els preus dels bons i els rendiments dels bons més alts del que no podrien haver estat d’altra manera. Tot i així, hi ha moltes altres variables en joc en qualsevol mercat d’inversions determinat, com ara els tipus d’interès, la inflació, la política monetària, la regulació governamental i els sentiments generals dels inversors.
Els mercats de boles solen caracteritzar-se per l’optimisme dels inversors i les expectatives d’apreciació del preu de les accions futures. D'aquesta manera, s'ajusta la dinàmica de rendibilitat del risc al mercat i sovint condueix a que els inversors i els operadors siguin relativament menys inversos. La majoria de les obligacions (no obligacions brutes) són una inversió més segura que la majoria de les accions, cosa que significa que les accions han d’oferir un rendiment més alt com a prima per augmentar el risc. És per això que els diners surten de la renda variable i entren al mercat de bons en moments d’incertesa. El contrari és freqüent durant el mercat de bous, ja que les accions comencen a rebre fons a costa dels bons.
Si la disminució dels preus de les obligacions és un efecte positiu depèn del tipus d’inversor dels bons. Els posseïdors de bons actuals amb cupons fixos es veuen cada cop més perjudicats per la caiguda dels preus de les obligacions a mesura que els seus títols s’acosten a la maduresa. Els que compren bons com baixar els preus de les obligacions, perquè significa que obtindran rendiments més alts.
La taxa i els tipus d’interès de la Fed
També s’ha de tenir en compte la política de tipus d’interès de la Reserva Federal (i d’altres bancs centrals per a mercats fora dels Estats Units). La Fed estableix tipus d'interès a curt termini per intentar afectar les condicions econòmiques.
Si es creu que l'economia està lluitant, la Fed pot intentar obligar els tipus d'interès a reduir el consum i els préstecs. Això fa que puguin augmentar els preus de les obligacions. Si el fort mercat de toros es desenvolupa simultàniament amb dades econòmiques fortes, no obstant això, la Fed pot decidir deixar augmentar els tipus d’interès. Això hauria de pujar els preus de les obligacions encara més baixos, a mesura que els rendiments augmenten als tipus d’interès. La intervenció de la Fed té un gran impacte tant en accions com en bons.
Els economistes i els analistes de mercat tenen idees sobre el que provoca canvis en l'economia, però tot el sistema és massa interrelacionat i complicat per predir amb certesa què passarà. És possible que augmenti els preus dels bons mentre les accions gaudeixen en un mercat de bous. La confiança dels inversors no es fixa mai i els resultats esperats de la política del govern o del banc central poden generar resultats no previstos. Aquesta part és la raó per la qual és difícil desenvolupar estratègies comercials efectives basades en factors macroeconòmics.
