Bill Miller, el llegendari inversor tecnològic, torna a assaborir l'èxit després que el seu fons tecnològic Legg Mason s'hagi arrasat en la crisi financera. Ara, segons Morningstar, el fons de Miller Value Partners que supera els seus 2.000 milions de dòlars supera el mercat aproximadament 3 punts percentuals anuals durant la darrera dècada. Miller diu que es manté "totalment invertit" en el que veu com un "mercat de bous continu", segons la seva darrera carta de mercat del quart trimestre amb data del 5 de gener.
"Aquesta és l'única vegada en els meus 37 anys de gestionar diners que hem vist ingressos malgrat una correcció del mercat", va afirmar en una entrevista amb Institucional Investor. Miller Opportunity Trust va experimentar un ingrés de 377 dòlars el 2018. “L’atur és baix; la inflació és baixa; Les avaluacions han comprimit entre el 15 i el 20 per cent d'aquest any perquè els ingressos han augmentat i els preus no. Crec que aquesta és una correcció normal en un mercat de bous continuat. Fins que no canviï alguna cosa a nivell macro i amb valoracions, estem completament invertits ", va dir el veterinari de Street.
El seu optimisme en relació amb un nou rebot del mercat és per això que espera que els seus millors resultats tinguin un rendiment superior, inclosos: Facebook Inc. (FB), ADT Inc. (ADT), Avon Products Inc. (AVP) i Amazon Inc. (AMZN), per MarketWatch..
4 eleccions preferides de Bill Miller
- ADT; 5.400 milions de dòlars, 16, 6% Amazon; 816.900 milions de dòlars, un 8, 1% Avon; 876 milions de dòlars, 29% Facebook; 428.2 mil milions de dòlars; 12, 3%
2019: 'Any del porc'
Miller s’alça paral·lelament al zodíac xinès, destacant que si bé l’any passat va ser “l’any del gos”, el S&P 500 va publicar el seu pitjor rendiment anual en una dècada i el desembre en el seu més dèbil des del 1931, el 2019 és l’any del porc.
"En aquest any del porc, crec que es recompensarà el coratge al mercat de renda variable, tal com ho ha fet durant la majoria dels deu últims anys", va escriure l'inversor. Considera tant la crisi financera com la Gran Depressió com a esdeveniments d'una vegada a la vida, mentre que el primer ha fet que els inversors tinguin risc i volatilitat fòbics.
"Quan els mercats comencen a caure, com va passar a principis del 2016 i el darrer trimestre, els inversors s'afanyen a les sortides de capital i als bons i en efectiu", va explicar. Miller espera que les "preocupacions de macros ben anunciades" es mostrin tan breus com les del 2016. Mentrestant, considera que els temors per l’enfortiment de la Fed es desborden, i cita les recents observacions del president Powell en destacar “la flexibilitat, l’adaptabilitat i la mentalitat oberta”. Històricament la baixa desocupació i la inflació reduïda també es van citar com a indicadors positius.
Malgrat aquests catalitzadors del mercat, les accions tenen un preu inferior a les 15 vegades els beneficis estimats del 2019, el punt més baix des de finals del 2013 i molt per sota de les 37 vegades la rendibilitat anual fins al venciment dels tresorers de deu anys, va escriure l'inversor.
"Els ingressos i dividends corporatius haurien de créixer aproximadament un 5% més o menys a llarg termini, mentre que els cupons actuals de deu anys no ho faran", va afegir, i va assenyalar que, segons va afirmar Buffett en els mínims del 2008, no sap exactament quan és el moment adequat per comprar., però ell sap que els preus són els més atractius que han estat des dels mínims de diversos anys. "Hi ha moltes ofertes per fer", va concloure.
Empresa de cures personals, Tech Giant
Miller és una empresa de bellesa Avon Products. A un preu de les accions poc menys de 2 dòlars dilluns, l'acció reflecteix una pèrdua del 21, 9% en els dotze mesos i un rebot proper al 29% el 2019. A principis d'aquest mes, les accions de la firma de Londres es van reunir després que Avon anunciés un acord per vendre-ne Operacions de fabricació de la Xina El venedor directe de la indústria cosmètica ha intentat reduir costos a mesura que augmenta el seu pla de transformació, dedicant-se a comerç electrònic, serveis de lliurament i col·laboracions estratègiques. Al tercer trimestre, els resultats van superar les expectatives amb una marca sana, però la signatura va advertir que una volta al consum passaria temps ja que va registrar un descens de vendes respecte al mateix període de l'any passat.
Pel que fa a Amazon, Miller suggereix que els inversors no haurien d’espantar-se per la seva elevada valoració. "No deixo que el preu de les accions d'una empresa em confongui sobre els fonaments de l'empresa. Rarament aquest és el final de la història ", va afirmar.
Mirant endavant
Estem segurs d’entreveure si la tesi de Miller manté o no les principals empreses tecnològiques que s’alineen per informar dels resultats trimestrals recents d’aquesta setmana. En particular, els informes d'Amazon i Alphabet Inc. (GOOGL) durant les properes setmanes haurien de saber si Miller té raó i segueix en un rotllo. Si s’equivoca, pot perdre molts diners i la confiança dels inversors.
