Després de l'esfondrament de l'estàndard d'or de Bretton Woods a principis dels anys 70, els Estats Units van arribar a un acord amb l'Aràbia Saudita per estandarditzar els preus del petroli en termes de dòlar. Amb aquest acord, va néixer el sistema de petrodollar, juntament amb el desplaçament dels tipus de canvi intercanviats i de les monedes obtingudes a l'or cap als règims de tipus flotant sense suport.
El sistema de petrodollar va elevar el dòlar nord-americà a la moneda de reserva mundial i, mitjançant aquest estat, els Estats Units gaudeixen de dèficits comercials persistents i és una hegemonia econòmica mundial. El sistema de petrodollar també proporciona als mercats financers nord-americans una font de liquiditat i d’entrades de capital exterior mitjançant el "reciclatge" de petrodollar. Tanmateix, una explicació completa dels efectes dels petrodòlars sobre el dòlar dels Estats Units requereix una breu sinopsi de la història del petrodollar.
Història del Petrodollar
Davant de l’augment de la inflació, del deute de la guerra del Vietnam, d’hàbits extravagants de despesa domèstica i d’un dèficit persistent de balança de pagaments, l’administració de Nixon va decidir l’agost de 1971 acabar amb la sobtada (i impactant) la convertibilitat dels dòlars nord-americans en or. Arran d’aquest “xoc Nixon”, el món va veure la fi de l’era de l’or i una caiguda lliure del dòlar nord-americà enmig d’una inflació creixent.
Punts clau
- Els petrodollars són dòlars pagats als països productors de petroli per petroli. L’aparició del petrodollar es remunta a principis dels anys 70 quan els Estats Units van arribar a un acord amb l’Aràbia Saudita per estandarditzar la venda de petroli en funció del dòlar dels Estats Units. els actius quan els dòlars rebuts per les vendes de petroli s’utilitzen per comprar inversions als Estats Units. El reciclatge de petrodollars és beneficiós per la rendibilitat verda, ja que afavoreix un creixement no inflacionista. si les fonts de diners escassegen.
Mitjançant acords bilaterals amb l’Aràbia Saudita a partir del 1974, els Estats Units van aconseguir influir en membres de l’Organització dels Països Exportadors de Petroli (OPEP) per estandarditzar la venda de petroli en dòlars. A canvi de facturar el petroli en denominacions en dòlars, l’Aràbia Saudita i altres estats àrabs van aconseguir la influència dels Estats Units en el conflicte israeliano-palestí juntament amb l’assistència militar dels Estats Units durant un clima polític cada cop més preocupant, que va veure la invasió soviètica d’Afganistan, la caiguda del Shah iranià., i la guerra Iran-Iraq. D’aquest acord mutuament beneficiós, va néixer el sistema petrodollar.
Beneficis del sistema Petrodollar
Com que la mercaderia més buscada del món, el petroli, té un preu de dòlars americans, el petrodollar va ajudar a elevar el greenback com a moneda dominant mundial. Amb el seu estat elevat, el dòlar nord-americà gaudeix del que alguns han afirmat ser el privilegi de finançar perpètuament el seu dèficit de compte corrent mitjançant l’emissió d’actius denominats en dòlars a taxes d’interès molt baixes i d’esdevenir una hegemonia econòmica global.
Per exemple, països com la Xina, que tenen grans quantitats de deute dels Estats Units, han manifestat en el passat les seves preocupacions sobre els possibles efectes dilutius sobre les seves participacions en cas que el dòlar s’amortitzi.
Tanmateix, els privilegis associats a poder executar dèficits persistents del compte corrent tenen un preu. Com a moneda de reserva, els Estats Units estan obligats a gestionar aquests dèficits per complir els requisits de reserva en una economia global en expansió. Si els Estats Units deixessin d’executar aquests dèficits, l’escassetat de liquiditat resultant podria provocar una caiguda econòmica al món. Tanmateix, si els dèficits persistents continuen indefinidament, amb el temps, els països estrangers començaran a dubtar del valor del dòlar i el fons verd pot perdre el seu paper com a moneda de reserva. Això es coneix com el dilema Triffin.
Reciclatge de Petrodollar
El sistema de petrodollar també crea excedents de reserves en dòlars americans per als països productors de petroli, que han de ser "reciclats". Aquests excedents de dòlars es gasten en consum intern, prestat a l'estranger per assolir la balança de pagaments de les nacions en desenvolupament o s'inverteixen en actius denominats en dòlars nord-americans. Aquest últim punt és el més beneficiós per al dòlar nord-americà, ja que els petrodollars tornen als Estats Units. Aquests dòlars reciclats s’utilitzen per adquirir valors nord-americans (com les factures del Tresor), que crea liquiditat als mercats financers, manté els tipus d’interès baixos i afavoreix un creixement no inflacionista. A més, els estats de l'OPEC poden evitar els riscos de conversió i invertir en inversions segures dels Estats Units.
Darrerament hi ha hagut preocupacions sobre el trasllat dels petrodollars a altres monedes. De fet, Veneçuela va dir el 2018 que començaria a vendre el seu petroli en el iuan, l'euro i altres monedes. Aleshores, el 2019, l’Aràbia Saudita va amenaçar d’abandonar els petrodollars si els Estats Units avançaven amb un projecte de llei —anomenat NOPEC— que permetria al Departament de Justícia dels Estats Units emprendre accions antimonopoliques contra l’OPEP per a la manipulació dels preus del petroli. En definitiva, el canvi de paisatge del mercat energètic mundial podria donar lloc a un final de facto de l’acord de petrodollar EUA-Saudita.
711 milions de dòlars
Els ingressos mundials nets d’exportació de petroli dels membres de l’OPEC el 2018, segons la US Energy Information Association.
Mentrestant, els Estats Units s’està convertint en un important exportador d’energia per primera vegada des dels anys seixanta. Això, juntament amb un fort sector energètic intern que se centra en les exportacions, podria ajudar a una transició fluida del petrodollar, ja que les exportacions d’energia substitueixen les entrades de capital de les compres saudites d’actius nord-americans i afavoririen la demanda global del dòlar americà. Un avantatge afegit per als Estats Units és que garantirà la seguretat energètica domèstica, que va ser el principal motiu de l’acord de petrodollar en primer lloc.
Tot i això, si bé no passarà la nit, un assecat de petrodòlars reciclats podria drenar una mica de liquiditat dels mercats de capitals nord-americans, cosa que augmentarà els costos d’endeutament (a causa dels tipus d’interès més elevats) per als governs, les empreses i els consumidors, ja que les fonts de diners es fan escassos..
La línia de fons
Després de la dècada de 1970, el món va passar d’un nivell d’or i van sorgir els petrodollars. Aquests dòlars extrapolats van contribuir a elevar el dòlar nord-americà a la moneda de reserva mundial. El sistema de petrodollar també facilita el reciclatge de petrodollar, que crea liquiditat i demanda d’actius als mercats financers. Tanmateix, el cicle podria arribar a la seva fi si altres països abandonen els petrodollars i comencen a acceptar altres monedes per a la venda de petroli.
