En el transcurs normal dels esdeveniments, a mesura que la volatilitat borsària augmenta, els captadors d’accions tenen més oportunitats d’explotar anomalies de preus temporals per obtenir beneficis. Tot i això, malgrat un augment del 50% de l’índex de volatilitat CBOE (VIX) el 2018, els fons mutuos de gran capital gestionats activament sensiblement menys aconseguien superar l’Índex S&P 500 (SPX) que el 2017, segons dades de Bloomberg que va informar Business Insider (vegeu baix).
Els recol·lectors d’estoc són trepitjats
- 2018: el 35% dels fons mutuos gestionats activament van superar el S&P 5002017: el 42% dels fons mutuos gestionats activament van superar el S&P 500
Significació per als inversors
Si bé els grans canvis de preus produeixen, teòricament, més possibilitats de guanyar beneficis els especuladors a curt termini i els gestors de fons actius, el repte és triar les accions adequades a preus adequats en els moments adequats. Fins i tot l’anàlisi fonamental més rigorosa amb l'objectiu de descobrir existències infravalorades només donarà fruit si la resta del mercat està d’acord i posteriorment s’ofereix els seus preus a l’alça. Preveure com reaccionarà la resta del mercat forma part del repte per als distribuïdors d’accions.
A més, totes les empreses estan subjectes a forces macro que es troben en gran mesura, si no completament, fora del seu control. Aquests inclouen l'estat de l'economia general, les preferències del consumidor, la política del govern, els trastorns polítics i el clima, per citar només alguns. Alguns observadors defensen que aquestes incerteses macro es van incrementar especialment el 2018, cosa que va fer que la recollida d’accions amb èxit fos especialment difícil l’any passat. Entre les majors incerteses es trobava, i continua sent, relacionada amb les guerres comercials del president Trump i l’enduriment monetari per part de la Reserva Federal.
El resultat inevitable de la manca de rendiment dels gestors d’inversions actives va ser impulsar un vol cap a una gestió passiva d’inversors decebuts. Durant els dotze mesos fins al novembre de 2018, els fons de capital actiu van produir una sortida de més de 180 mil milions de dòlars per Morningstar, segons informa Business Insider. Mentrestant, els vehicles d’inversió passiva van gaudir d’un flux de més de 320 mil milions de dòlars en el mateix període de temps. La família iShares d'ETFs que ofereix BlackRock va registrar ingressos mensuals rècord en cadascun dels dos últims mesos del 2018.
Mirant endavant
La pressa pels fons gestionats passivament presenta perills propis. Els crítics adverteixen que això crea inversions cada cop més multitudinàries en accions populars i que tendeix a augmentar les valoracions en segments del mercat que ja són car. Quan els inversors perden la confiança i decideixen dirigir-se cap a les sortides, una allau de vendes pot enviar els preus desplomant-se, provocant encara més onades de venda.
