Taula de continguts
- Què és una recessió?
- Com funciona la inversió per recessió
- Macroeconomia i mercats de capital
- Tendències de recessió dels mercats de capital
- Inversió per classe d'actius
- Inversions en accions durant les recesions
- La diversificació és encara important
- Estratègia de recessió de renda fixa
- Invertir mercaderies per a recessions
- Invertir en la recuperació
- Problemes de risc i rendiment
- La línia de fons
Les recessions són un fet de la vida. Juntament amb els períodes de creixement, els cicles econòmics inclouen períodes de disminució, que generalment provoquen la major preocupació per als inversors. Per sort, hi ha estratègies disponibles per limitar les pèrdues de cartera i fins i tot registrar alguns guanys durant una recessió.
Què és una recessió?
Una recessió és un període prolongat d'un important descens de l'activitat econòmica. En general, els economistes es refereixen a dos quarts consecutius del creixement del producte interior brut (PIB) negatiu com a recessió, però existeixen altres definicions. El PIB és una mesura de tots els béns i serveis produïts en un país durant un període determinat.
Les recessions es caracteritzen per disminuir la confiança dels consumidors i empreses, debilitar l'ocupació, caure els ingressos reals i debilitar les vendes i la producció, no precisament l'entorn que comportaria un augment dels preus de les accions o una perspectiva assolellada de les existències.
Pel que fa al mercat, les recessions solen conduir a una major aversió del risc per part dels inversors i un posterior vol a la seguretat. Pel costat brillant, però, previsiblement les recessions deixen pas a les recuperacions tard o d’hora.
Punts clau
- Una recessió suposa dos quarts consecutius del creixement econòmic negatiu, però hi ha estratègies per invertir per protegir i guanyar durant la crisi. Els inversors solen vendre vendes més arriscades i passar a valors més segurs, com el deute públic. Històriques llargues, ja que aquestes empreses solen mantenir-se millor en les recesions. La divulgació és important, que inclou productes de renda fixa, productes bàsics per al consumidor i inversions de baix risc.
Com funciona una estratègia d’inversió en recessió
La clau per invertir abans, durant i després d’una recessió consisteix en estar atents a la imatge general, en lloc d’intentar entrar a l’entrada i fora dels diversos sectors del mercat, nínxols i accions individuals. Tot i que hi ha moltes evidències històriques sobre la naturalesa cíclica de certes inversions durant les recesions, el fet és que la sincronització d’aquests cicles està fora de l’abast de l’inversor minorista.
Tot i això, no cal desanimar-se, perquè hi ha moltes maneres en què una persona corrent pot invertir per protegir-se i obtenir beneficis durant aquests cicles econòmics.
Macroeconomia i mercats de capital
Primer, considerar els aspectes macroeconòmics d’una recessió i com afecten els mercats de capital. Quan arriba una recessió, les empreses disminueixen les inversions empresarials, els consumidors alenteixen la despesa i les percepcions de les persones passen de ser optimistes i esperar que els darrers bons moments es converteixen en pessimistes i es queden insegurs sobre el futur.
És de comprendre que, durant les recessions, els inversors solen tenir por, preocupar-se pels rendiments potencials de la inversió i augmentar el risc de la seva cartera. Aquests factors psicològics es manifesten en algunes grans tendències del mercat de capital.
Tendències de recessió dels mercats de capital
Dins els mercats de renda variable, les percepcions dels inversors sobre un augment del risc sovint els condueixen a requerir majors taxes de rendibilitat per a la participació de les accions. Perquè els rendiments previstos puguin augmentar, cal que els preus actuals es produeixin, ja que els inversors venen participacions més arriscades i passen a valors més segurs, com el deute públic. És per això que els mercats de renda variable solen caure, sovint amb precipitacions, abans de les recessions, ja que els inversors canvien les seves inversions.
Inversió per classe d'actius
La història ens demostra que els mercats de renda variable tenen una capacitat estranya de servir com a principal indicador de les recesions. Per exemple, els mercats van iniciar un fort descens a mitjan 2000 abans de la recessió de març a novembre de 2001. Tanmateix, fins i tot en una caiguda, hi ha bones notícies per als inversors, ja que encara es poden trobar butxaques de rendiments relatius als mercats de renda variable.
Inversions en accions durant les recesions
Quan inverteix en accions durant períodes de recessió, els llocs relativament més segurs per invertir són empreses de gran qualitat que tenen una llarga trajectòria comercial, ja que haurien de ser les empreses que puguin fer front a períodes de debilitat prolongats del mercat.
Per exemple, les empreses amb balanços forts, incloses les que tenen un deute reduït i fluxos de caixa saludables, solen fer-se molt millor que les empreses amb un palanquejament operatiu (deute) i fluxos de caixa febles importants. Una empresa amb un balanç i un flux de caixa forts és més capaç de gestionar una crisi econòmica i és més probable que pugui finançar les seves operacions malgrat la dura economia.
Per contra, una empresa amb molt deute pot resultar danyada si no pot fer front als pagaments del seu deute i als costos associats a les seves operacions continuades.
Si bé la probabilitat fiscal d’una empresa és important, encara heu d’assegurar-vos que no redueix costos en zones incorrectes. Un estudi de MarketSense sobre el rendiment de 101 marques domèstiques durant la recessió de 1989 a 1991 va demostrar que un augment de la despesa publicitària va augmentar les vendes dels productes de les següents marques:
- Mantega de cacauet JifBasat d’amanida artesanaBud light beerCoors Birra lightPizza HutTaco Bell
Per la seva banda, les marques que van descuidar el màrqueting van veure disminuir les seves vendes. Aquestes marques incloïen (però no es limitaven a):
- Jell-OHellman'sDoritosGreen GiantMcDonald's
Històricament, un dels llocs més segurs del mercat de renda variable són els productes bàsics. Els productes bàsics de consum són productes que els consumidors acostumen a comprar independentment de les condicions econòmiques o de la seva situació financera. Els productes bàsics de consum inclouen aliments, begudes, articles domèstics, alcohol, tabac i productes d'higiene femenina. Aquests són normalment els darrers productes que una llar elimina del seu pressupost.
Per contra, els minoristes electrònics i altres empreses discrecionals dels consumidors poden patir, ja que els consumidors posen compres de gamma alta.
La diversificació és encara important
Dit això, és perillós amuntegar en un sol sector, inclosos els productes bàsics de consum. La diversificació és especialment important durant una recessió, quan empreses i indústries particulars es poden veure afectades. Diversificar-se entre les classes d’actius —com ara els ingressos fixos i les mercaderies, a més de les accions— també pot actuar com a revisió de les pèrdues de cartera.
Estratègia de recessió de renda fixa
Els mercats de renda fixa no són una excepció a l’aversió general del risc dels entorns recessius. Els inversors solen allunyar-se dels riscos de crèdit, com ara els bons corporatius (especialment els bons de gran rendiment) i els títols amb garantia hipotecària (MBS), ja que aquestes inversions tenen taxes de morositat superiors a les de govern.
A mesura que l’economia es debilita, les empreses tenen un temps més difícil per generar ingressos i beneficis, cosa que pot dificultar l’amortització del deute i, en el pitjor dels casos, conduir a la fallida.
Com que els inversors venen aquests actius de risc, busquen seguretat i passen a obligacions del Tresor dels Estats Units. És a dir, els preus dels bons amb risc baixen a mesura que venen les persones, cosa que significa que els rendiments d’aquests bons augmenten; augmenten els preus dels bons del Tresor, cosa que significa que els seus rendiments disminueixen.
Invertir mercaderies per a recessions
Una altra àrea d'inversió a considerar durant una recessió són les mercaderies. Les economies en creixement necessiten aportacions, inclosos els recursos naturals. Aquestes necessitats creixen a mesura que la producció econòmica ho fa, augmentant els preus d’aquests recursos.
Per la seva banda, a mesura que les economies s’alenteixen, la demanda s’alenteix i els preus dels productes bàsics solen baixar. Si els inversors creuen que arriba una recessió, sovint venran productes bàsics, cosa que redueix els preus. No obstant això, atès que les mercaderies es cotitzen a nivell mundial, no hi haurà, necessàriament, una recessió als Estats Units amb un impacte directe i directe sobre els preus de les mercaderies.
Invertir en la recuperació
Què passa quan es comença a recuperar l’economia? Igual que en una crisi, durant una recuperació, heu de vigilar amb els factors macroeconòmics. Una de les eines que el govern utilitza amb més freqüència per reduir l’impacte d’una recessió és la política monetària fàcil: reduir els tipus d’interès per augmentar l’oferta de diners, descoratjar a la gent d’estalviar i fomentar la despesa. El propòsit general és en última instància augmentar l’activitat econòmica.
Un dels efectes secundaris dels tipus d'interès baix és la demanda augmentada d'inversions amb un risc més elevat i de major rendiment. Com a resultat, els mercats de renda variable solen anar molt bé durant les recuperacions econòmiques. Algunes de les accions amb més bon rendiment utilitzen el palanquejament operatiu com a part de les seves activitats comercials en marxa, sobretot perquè sovint es veuen atropellades durant la caiguda i se les subvalora.
L’apalancament també pot patir problemes durant una recessió, però funciona bé durant els bons moments, permetent a les empreses que assumeixen el deute créixer més ràpidament que les empreses que no ho fan. Les existències de creixement i les existències de petits caps també solen anar bé durant les recuperacions econòmiques, ja que els inversors tenen risc.
Problemes de risc i rendiment
De la mateixa manera, dins dels mercats de renda fixa, la major demanda de risc es manifesta en una major demanda de risc de crèdit, fent més atractiu el deute corporatiu de totes les qualitats i el deute garantit per hipoteca: els preus augmenten i els rendiments disminueixen. D'altra banda, els inversors solen canviar-se de tresoreria dels Estats Units, rebaixant els preus cap avall mentre augmenten els rendiments.
La mateixa lògica es manté en els mercats de matèries primeres, cosa que significa que un creixement econòmic més ràpid augmenta la demanda, cosa que condueix els preus de les matèries primeres. Recordeu, però, que les mercaderies es cotitzen de manera global: l’economia nord-americana no és l’únic motor de demanda d’aquests recursos.
La línia de fons
Quan es produeixen una recesió, el millor és centrar-se en l’horitzó a llarg termini i gestionar les vostres exposicions, minimitzant el risc de la vostra cartera i deixant de banda el capital per invertir durant la recuperació.
Per descomptat, mai no aneu a l’hora del començament ni del final d’una recessió, però preveure una recessió no és tan difícil com podríeu pensar. Tot el que cal és tenir la disciplina per ignorar la multitud, allunyar-se de les inversions arriscades en moments d’extrem optimisme, esperar la tempesta que s’aconsegueixi, i agafar el risc quan els altres s’allunyen d’ella.
