Les empreses líders del mercat no només aconsegueixen l’èxit mitjançant els seus resultats empresarials, sinó també mitjançant l’assignació de capital adequadament de la manera més beneficiosa per als accionistes.
Sovint considerats com un tema central, les decisions d’assignació de capital són vitals per determinar el futur de l’empresa i, com a tal, són algunes de les responsabilitats més importants de la direcció de l’empresa. Aquest article examinarà algunes de les mètriques que ens ajuden a avaluar la capacitat de l'administració d'assignar efectivament capital en qualsevol conjunt de condicions del mercat. Segueix llegint per aprendre a utilitzar aquestes mètriques per facilitar la investigació de borses i trobar empreses en vies de reeixir a llarg termini.
Decisions sobre assignació de capital
L’empresa ha d’emetre o augmentar dividends? Hauria de construir aquesta nova fàbrica o contractar més treballadors? Aquests són els dilemes als quals s’enfronten els gestors de les empreses cotitzades en borsa actual.
Cada empresa segueix un cicle de vida; en les primeres etapes de la vida, les decisions sobre assignació de capital són bastant simples: la majoria dels fluxos d’efectiu es repercuteixen en el negoci en creixement i probablement no hi haurà massa diners. Després de molts anys de fort creixement de resultats constant, les empreses descobreixen que només hi ha tant mercat a fora. És a dir, afegir el següent producte a la prestatgeria o afegir el següent prestatge per a aquest tema, només és la meitat de rendibilitat per unitat que les primeres coses que es van posar a la prestatgeria fa molts anys. Finalment, l’empresa arribarà a un punt en què els fluxos d’efectiu són forts, i hi haurà efectiu addicional “al voltant”. Els primers debats poden començar sobre coses com ara:
- Accedir a una nova línia de negoci: això requereix més despeses inicials d’efectiu, però podria resultar ser el curs més rendible a llarg termini. Capacitat d’augment del negoci principal: es pot fer amb confiança fins que les taxes de creixement comencin a disminuir. augment de dividends - El mètode provat i veritable.Retracció de deutes - Això augmenta l’eficiència financera, ja que el finançament del capital serà gairebé sempre més barat. Investint o adquirint altres empreses o empreses: sempre s’ha de fer amb precaució, atenent-se a les competències bàsiques..
La Direcció pren aquest tipus de decisions mitjançant les mateixes mètriques disponibles per als inversors.
Rendibilitat del patrimoni net
La rendibilitat del capital (ROE) d'una acció revela el ritme de creixement de la companyia en "dòlars per a accionistes".
Quan es revisa el ROE d’una empresa, hi ha algunes consideracions a tenir en compte, com ara l’edat de l’empresa i quin tipus de negoci opera. Les empreses més joves tendiran a tenir un ROE més elevat perquè són fàcils de prendre decisions de desplegament d’efectiu. Les empreses més velles i les que operen en empreses amb gran capital (penseu que les telecomunicacions o el petroli integrat), tindran un ROE més baix, ja que costa més de cara generar els primers dòlars d’ingressos.
ROE és molt específic per a la indústria en què opera l'empresa perquè cadascuna té requisits de capital únics; per tant, només cal fer comparacions amb empreses similars en revisar aquesta valuosa mètrica. Un ROE superior a la mitjana de la indústria és un bon senyal que la direcció treu el màxim benefici possible de cada dòlar invertit.
La rendibilitat sobre actius
La rendibilitat d’actius (ROA) és similar en teoria al ROE, però el denominador de l’equació ha canviat d’equivocació dels accionistes a actius totals. El número de ROA ens indica quin tipus de gestió de rendiments està rebent sobre els actius que tenen a la seva disposició. Igual que amb el ROE, les xifres de ROA variaran molt dins de diferents indústries i s’han de comparar amb això.
El rendiment ROA, a llarg termini, proporcionarà una imatge més clara de la rendibilitat que la ROE. Per què? Com que en els càlculs del ROE, els ingressos nets corrents i els ingressos nets de l'any passat són variables principals; també són molt més volàtils que les taxes de creixement a llarg termini. Quan es calcula ROA, la major part del denominador es compon d’actius i capital a llarg termini, que suavitzen una mica del soroll a curt termini que pot generar ROE. Essencialment, ROE pot variar àmpliament per a una empresa d’any en any, mentre que les xifres de ROA triguen més a canviar significativament.
Requisits de capital i gestió de caixa
Diguem que la Companyia X ha promedia un 18% de ROE durant els primers deu anys de la seva existència. Això representa un fort rècord de creixement, però es va assolir durant un període en què hi havia nous mercats nous.
Amb una quota de mercat líder, Company X ja pot veure que no podrà mantenir aquest ritme de creixement i ha de començar a buscar altres maneres d’augmentar el valor dels accionistes. Es coneixen i es diferencien els requisits de capital per mantenir el negoci i es pot valorar la fluïdesa i la coherència del flux de caixa lliure que queda.
Un cop comprovat això, la direcció pot decidir-se i decidir el millor ús dels fons. Es pot utilitzar una o més de les opcions esmentades anteriorment i, un cop iniciat aquest procés, els inversors poden començar a avaluar l’efectivitat de l’empresa fora de només executar el negoci principal.
Les accions que paguen dividends són atractives per a molts inversors. Els dividends són una forma efectiva de retornar el flux de caixa lliure als accionistes i fomentar la inversió a llarg termini en una empresa. Analitzant el percentatge de pagaments d’un dividend d’accions, un inversor pot dir fàcilment quin percentatge d’ingressos nets s’utilitza per pagar dividends. Com més petit sigui el percentatge de pagaments, més administració de les habitacions ha d’incrementar aquest import en el futur.
Les empreses més madures que paguen dividends paguen el 80%, o més, de tots els ingressos nets als accionistes, cosa que proporciona un bon rendiment, però deixa molt pocs diners en efectiu per generar un benefici futur. Aquestes accions acaben semblant a les inversions immobiliàries (una garantia en què almenys el 90% dels ingressos nets s’han de distribuir als accionistes anualment). Com a resultat, les inversions en empreses amb pagaments de dividends molt elevats experimentaran poca apreciació del preu.
Les compres de borsa són una altra forma habitual d’assignar l’excés de capital dins d’una organització. Quan és això en l’interès dels accionistes? Si l’empresa considera realment que el seu estoc està infravalorat, la recompra d’efectius podria ser el millor ús dels fons. Això augmentarà el percentatge de propietat de la resta d’accionistes i es considera generalment un signe positiu que la direcció creu en el futur de l’empresa.
La línia de fons
Per a l’inversor individual, una part de qualsevol diligència deguda efectiva ha d’incloure comprendre l’historial i les expectatives de les capacitats d’assignació de capital d’una empresa. Si es té en compte la valoració i el creixement, la capacitat de l'administració d'assignar el capital de manera efectiva determinarà si es destina a tenir un capital de comandament o un "que també està".
