Taula de continguts
- Què són NPV i IRR?
- Determinació del VVP
- Determinació d’IRR
Què són NPV i IRR?
El valor actual net (NPV) és la diferència entre el valor actual de les entrades de caixa i el valor actual de les sortides d’efectiu al llarg d’un període de temps. Per contra, la taxa de rendibilitat interna (IRR) és un càlcul utilitzat per calcular la rendibilitat de les inversions potencials.
Ambdues mesures es fan servir principalment en el pressupost de capital, el procés mitjançant el qual les empreses determinen si val la pena una nova oportunitat d’inversió o expansió. Tenint en compte una oportunitat d’inversió, una empresa ha de decidir si realitzar la inversió generarà beneficis o pèrdues econòmiques netes per a l’empresa.
Determinació del VVP
Per fer-ho, la firma estima els fluxos d’efectiu futurs del projecte i els descompta en quantitats de valor actual mitjançant un tipus de descompte que representa el cost de capital del projecte i el seu risc. A continuació, tots els fluxos de caixa positius futurs de la inversió es redueixen a un número de valor actual. Restar aquest número a la despesa inicial de caixa necessària per a la inversió proporciona el valor present net de la inversió.
Ilustrem amb un exemple: suposem que JKL Media Company vol comprar una petita editorial. JKL determina que els fluxos d'efectiu futurs generats per l'editorial, quan es descompten a un tipus anual del 12 per cent, produeixen un valor actual de 23, 5 milions de dòlars. Si el propietari de l’editorial està disposat a vendre per 20 milions de dòlars, el VNV del projecte seria de 3, 5 milions de dòlars (23, 5 $ - 20 $ = 3, 5 $). El VPV de 3, 5 milions de dòlars representa el valor intrínsec que s’afegirà a JKL Media si realitza aquesta adquisició.
Determinació d’IRR
Per tant, el projecte de JKL Media té un VAN positiu, però des d'una perspectiva empresarial, l'empresa també hauria de saber quina taxa de rendibilitat generarà aquesta inversió. Per fer-ho, l'empresa simplement tornaria a calcular l'equació del VNV, establint aquesta vegada el factor NPV a zero i resoldria el tipus de descompte ara desconegut. La taxa produïda per la solució és la taxa de rendibilitat interna (IRR) del projecte.
Per exemple, el TIR del projecte podria, depenent del calendari i de les proporcions de les distribucions de fluxos d’efectiu, ser igual al 17, 15%. Així, JKL Media, tenint en compte els seus fluxos d’efectiu previstos, té un projecte amb una rendibilitat del 17, 15%. Si hi hagués un projecte que JKL pogués dur a terme amb un IRR més alt, probablement es realitzaria un projecte amb un rendiment més elevat.
Així, podeu veure que la utilitat de la mesura de la TIR resideix en la seva capacitat de representar el possible retorn de qualsevol oportunitat d'inversió i comparar-la amb altres inversions alternatives.
