Què és Notching
El notching és la pràctica de les agències de qualificació d’atorgar diferents qualificacions de crèdit a obligacions d’una sola entitat o entitats estretament relacionades. Les distincions de qualificació entre obligacions es fan en funció de les diferències sobre la seva seguretat o la seva prioritat de reclamació. Amb diferents graus de pèrdues en cas d'impagament, les obligacions estan subjectes a un grapat superior o inferior.
ESCALITZACIÓ DE DISSENY
El servei d’inversors de Moody's ("Moody's) i Standard & Poor's Financial Services (" S&P ") són dues principals agències de qualificació de crèdits que registren o degraden instruments de la mateixa família corporativa en funció de la col·locació en l'estructura de capital d'un obligador i del seu nivell de garantia. La base des de la qual s’inclou un instrument en cap direcció és el deute no garantit superior de l’obligat (base = 0) o la qualificació de la família corporativa (CFR). El notching també s’aplica a la subordinació estructural del deute emès per filials operatives o empreses holding. a S&P. Com a exemple, el deute d’una empresa titular d’una empresa es podria qualificar inferior al deute de les filials, les entitats que posseeixen directament els actius i fluxos de caixa de l’empresa.
Orientació actualitzada de notificació actualitzada de Moody's
El 2017, Moody's va publicar una actualització de la seva metodologia de trets de 2007. L'orientació indicada com "aplicable en la majoria dels casos" és la següent:
- Deutes garantitzats per a majors: +1 o +2 notes per sobre de la base Deutes majors no garantides: 0 (base) Deute subordinat: -1 o -2 Deutes subordinats majors: -1 o -2 Stock existent: -2
En un nombre reduït de casos, Moody's no superarà el rang de -2 a +2 si: 1) una estructura de capital desequilibrada produeix una obligació particular que comporta una proporció molt petita o gran del deute total; 2) un règim jurídic és menys previsible; o, 3) hi ha una complexitat addicional en l'estructura legal d'una empresa.
