Els antecedents de règims de divises (o règims de tipus de canvi) són, per necessitat, un dels comerços i inversions internacionals i els esforços per tenir èxit. Els nivells de deute sobirà i el producte interior brut (PIB) són també importants en el grau de volatilitat de la moneda. Un tipus de canvi és simplement el preu d’una moneda enfront d’una altra. Quan grups de nacions en una àrea comuna realitzen comerç amb diverses monedes, la seva fluctuació pot impedir o promoure el comerç, depenent de la perspectiva de qualsevol de les parts.
Els valors monetaris són una funció de l’economia, la política monetària i fiscal de la nació, la política i la visió dels comerciants que la compren i venen en funció de la seva opinió d’esdeveniments que puguin afectar el seu valor. Amb el risc de sobredimplicació, la intenció d’un mecanisme de moneda és promoure el flux de comerç i inversió amb una fricció mínima o, segons el país, la consecució d’una disciplina fiscal i monetària més gran (estabilitat monetària, ocupació completa i disminució del tipus de canvi). volatilitat) del que es produiria altrament. Aquest ha estat l’objectiu d’una Unió Europea integrada (UE).
Quan dos o més països utilitzen la mateixa moneda sota control d’una autoritat monetària comuna o posseeixen els tipus de canvi de les seves monedes per diversos mitjans, han entrat en un règim de divises. L’espectre d’arranjaments varia més o menys des d’un règim fix a un flexible. Els ancoratges de divises actuals poden ser el dòlar nord-americà, l'euro o una cistella de monedes. També hi pot haver cap ancoratge.
Règims de moneda fixa Dollarització Un país utilitza la moneda d’un altre país com a mitjà de canvi, heretant la credibilitat de la moneda d’aquest país, però no la seva solvència. Alguns exemples són Panamà, El Salvador i Timor Leste. Aquest enfocament pot imposar la disciplina fiscal.
Unió Monetària (o Unió de Moneda) Diversos països comparteixen una moneda comuna. Com en la dolarització, aquest règim no imposa la solvència de la solvència, ja que les finances d'algunes nacions són més profanes que altres nacions. Uns exemples són la unió monetària actual (actual) i la unió monetària llatina i escandinava (defecte)
Consell de divises Un acord institucional per emetre una moneda local recolzada per una persona estrangera. Hong Kong n’és un exemple primordial. L’Autoritat Monetària de Hong Kong (HKMA) manté reserves de dòlars per cobrir les reserves i monedes en circulació del dòlar de Hong Kong. Això imposa una disciplina fiscal, però l’HKMA pot no actuar com a prestador d’últim recurs, a diferència d’un banc central.
Paritat fixa El tipus de canvi s’assigna a una moneda única o a una cistella de moneda amb una banda de +/- un percentatge de fluctuació permesa. No hi ha cap compromís legislatiu amb la paritat i hi ha un objectiu discrecional de reserva de divises. En són exemples l’Argentina, Veneçuela i Rússia.
Zona de destinació és compatible amb l’acord de paritat fixa, però amb bandes una mica més àmplies (+/- dos per cent), donant a l’autoritat monetària una discreció més gran. Entre els exemples aquí es troben la República eslovaca i Síria.
Peg i rastreig actiu i passiu Amèrica Llatina a la dècada de 1980 va ser un exemple primordial. Els tipus de canvi s’ajustarien per mantenir el ritme amb els tipus d’inflació i evitar un funcionament de les reserves del dòlar nord-americà (rastreig passiu). Un rastreig actiu va comportar anunciar el tipus de canvi amb antelació i implementar canvis en passos, per intentar manipular les expectatives d’inflació. Altres exemples són Xina i Iran.
Paritat fixa amb banda d’arrossegament Un acord de paritat fix amb major flexibilitat per permetre la sortida de la paritat fixa o permetre a l’autoritat monetària una major latitud en l’execució de la política. Costa Rica.
Float gestionat (o Suat Float) Una nació segueix una política d’intervenció fluixa per aconseguir una plena ocupació o estabilitat de preus amb una invitació implícita a altres països amb els quals dirigeix negocis per respondre en espècie. Uns exemples són Cambodja o Ucraïna (ancorat als USD) o Colòmbia i Singapur (ancorats o no a una cistella de moneda).
Els tipus de canvi de flotació independent (o intercanvi flotant) estan subjectes a les forces del mercat. L’autoritat monetària pot intervenir per aconseguir o mantenir l’estabilitat dels preus. En són exemples els EUA, Austràlia, Suïssa i el Regne Unit.
Règims de moneda flexible
Els règims de divises poden ser tant formals com informals. El primer comporta un tractat i condicions per afegir-s’hi. Això pot comportar un límit del deute sobirà del país candidat en percentatge del producte interior brut o del seu dèficit pressupostari. Aquestes eren les condicions del tractat de Maastricht de 1991 durant la llarga marxa cap a la formació final de l'euro. El sistema de divises de divises és una mica menys formal. De fet, els règims esmentats formen un continu i les autoritats monetàries han pres decisions de polítiques que podrien entrar en més d'una d'aquestes categories (canvi de règim). Penseu en la meitat dels anys vuitanta Plaza Accord presa per rebaixar el dòlar nord-americà per intentar combatre els dèficits comercials elevats. Es tracta d’una conducta atípica d’un règim de moneda lliure flotant.
Els règims de divises s’han format per facilitar el comerç i la inversió, gestionar la hiperinflació o formar sindicats polítics. Amb una moneda comuna, idealment, les nacions membres sacrificen la política monetària independent a favor d’un compromís amb l’estabilitat general dels preus. La unió política i fiscal solen ser requisits previs per a la unió monetària amb èxit on, per exemple, l’oli d’oliva es fabrica a Grècia i s’envia a Irlanda sense necessitat que els importadors o exportadors utilitzin cobertures per bloquejar tipus de canvi favorables per controlar els costos comercials.
Si bé la interminència de la Unió Monetària Europea es practica diàriament, la història dels règims monetaris ha estat una àmplia, marcada tant per èxit com per fracàs. A continuació es presenta una breu història de les més notòries, dissoltes i existents.
Unió Monetària Llatina (LMU) Intent de la unió monetària de mitjan segle XIX, l'esforç va implicar a França, Bèlgica, Suïssa i Itàlia el francès francès, convertible en tendre de plata i or (un estàndard bimetalic) comú. mitjà d’intercanvi entre les nacions participants que mantenien les seves respectives monedes paritàries entre elles.
La unió va abastar finalment divuit països. La manca d’un únic banc central amb una política monetària assistent va resultar ser la desfeta de la unió. També el fet que els tresors membres de la unió van encunyar monedes d’or i plata amb una restricció de moneda per capital i una falta d’uniformitat en el contingut de metall que va provocar pressions de preus sobre els dos metalls preciosos i una falta de lliure circulació de l’espècie.. Tanmateix, durant la Primera Guerra Mundial, la unió es va acabar efectivament.
Unió Monetària Escandinava (SMU) Primer Suècia i Dinamarca, i després Noruega poc després van entrar en una unió monetària cap al 1875 amb l'objectiu final de formar una associació política i econòmica. Tots els països s’havien adherit a una norma de plata, acceptant les monedes de l’altre. Per evitar el fracàs de la LMU, els tres van acabar sent bescanviables en una quantitat fixa d’or.
Després d’unes tres dècades, aquesta unió també es va desvelar quan Noruega va declarar la independència política de Suècia i Dinamarca va adoptar controls de capital més restrictius. Amb l’arribada de la Primera Guerra Mundial, cadascun dels tres membres va adoptar la seva pròpia política monetària i fiscal, ja que no hi havia un acord vinculant per coordinar les polítiques monetàries i fiscals.
El franc CFA En vigor des de 1945, diversos països que eren antigues colònies franceses a l'Àfrica central i occidental van estar vinculats al tresor francès, abans via el francès, ara per l'euro.
Bèlgica i Luxemburg Cada país manté la seva pròpia moneda, però ambdues monedes serveixen com a curs legal en qualsevol dels dos països. El Banc Central belga gestiona la política monetària dels dos països. Aquesta unió està vigent des del 1921.
Implicacions
Tot i que en alguna forma estan vinculades a un tipus fix o a una unitat monetària comuna, les economies dels membres individuals d’un règim monetari són una funció de la seva política local i de la seva política econòmica. Algunes nacions tenen menys deute sobirà del que altres, i es pot demanar que donin suport als membres més dèbils. En general, aquesta disparitat no és una bona opció per a la unitat de moneda que reflecteix la complexió mixta del que pot semblar a vegades una unió monetària. Una desconnexió entre les polítiques fiscals comunes monetàries i les polítiques fiscals localitzades podria pressionar un bloc de divises regional i reduir el valor de la unitat monetària. Aquest fet podria ser bo per als exportadors, assumint un entorn comercial robust.
Les decisions d’assignació d’inversors institucionals i individuals han de continuar sent una funció d’exposició buscada d’acord amb els seus objectius i limitacions. Tenint en compte la potencial volatilitat d'una moneda comuna resultant de la variada condició de les economies dels seus membres individuals o de les particularitats d'un règim monetari, els inversors poden considerar cobrir la seva exposició. La investigació fonamental (de baix a baix / de baix a baix) sobre les empreses, els seus mercats, tant mundials com nacionals, també jugarien un paper crític.
La línia de fons
Els règims monetaris són dinàmics i complexos, que reflecteixen el paisatge canviant de les polítiques monetàries i fiscals de les seves respectives nacions. Un estudi més profund d'ells ajudarà els inversors a comprendre el seu impacte en la gestió de riscos i les decisions d'assignació d'actius en el procés de gestió de cartera.
