Què és el risc de reinversió?
El risc de reinversió fa referència a la possibilitat que un inversor no pugui reinvertir els fluxos d'efectiu (per exemple, els pagaments de cupons) a un ritme comparable al ritme actual de rendibilitat. Les obligacions de cupó zero són l’única seguretat de renda fixa que no té cap risc d’inversió ja que no emeten cap pagament de cupó.
Punts clau
- El risc de reinversió és la probabilitat que els fluxos d’efectiu d’una inversió guanyin menys en una nova seguretat. Les obligacions cedibles són especialment vulnerables al risc de reinversió, ja que els bons es solen bescanviar quan els tipus d’interès disminueixen., instruments de cupó zero, valors a llarg termini, escales de bons i fons obligatoris gestionats activament.
Risc reinversió
Comprensió del risc de reinversió
El risc de reinversió és la probabilitat que els fluxos d’efectiu d’una inversió guanyin menys en una nova seguretat. Per exemple, un inversor compra una nota de tresoreria de deu anys de 100.000 dòlars amb un tipus d’interès del 6%. L’inversor preveu guanyar 6.000 dòlars anuals de la seguretat.
No obstant això, al final del mandat, els tipus d’interès són del 4%. Si l’inversor compra una altra nota de tresoreria de deu anys, obtindrà 4.000 dòlars anuals en lloc de 6.000 dòlars. A més, si els tipus d'interès augmenten posteriorment i venen la nota abans de la seva data de venciment, perden part del principal.
A més dels instruments de renda fixa com els bons, el risc de reinversió també afecta altres actius productors d’ingressos, com ara les accions de pagament de dividends.
Els bons cedibles són especialment vulnerables al risc de reinversió. Això es deu al fet que els bons cedibles es canvien normalment quan comencen a baixar els tipus d’interès. En canviar els bons, l’inversor rebrà el valor nominal i l’emissor té una nova oportunitat de manllevar a un tipus més baix. Si està disposat a reinvertir, l'inversor ho farà rebent una taxa d'interès més baixa.
Exemple real de risc de reinversió
Per exemple, Company A emet bons que es poden cobrar amb un tipus d’interès del 8%. Els tipus d’interès baixen posteriorment fins al 4%, donant a l’empresa l’oportunitat de manllevar a un tipus molt inferior. Com a resultat, l’empresa truca les obligacions, paga a cada inversor la seva quota de principal i una prima de trucada petita i emet nous bons de pagament amb un tipus d’interès del 4%. Els inversors poden reinvertir a la taxa més baixa o buscar altres valors amb tipus d'interès més alts.
Els inversors poden reduir el risc de reinversió mitjançant la inversió en valors no cedibles. A més, es poden comprar bons amb cupó zero, ja que no realitzen pagaments regulars d’interès. Invertir en títols a llarg termini també és una opció, ja que els diners en efectiu es posseeixen amb menys freqüència i no cal reinvertir sovint.
Una escala de bons, una cartera de valors de renda fixa amb dates de venciment diferents, pot ajudar a mitigar el risc de reinversió. Els bons que vencen quan els tipus d’interès són baixos es poden compensar amb els venciments dels bons quan les taxes són altes.
Tenir un gestor de fons pot ajudar a reduir el risc de reinversió; per tant, alguns inversors consideren destinar diners a fons obligatoris gestionats activament. No obstant això, a causa que els rendiments de les obligacions oscil·len amb el mercat, encara existeix el risc de reinversió.
