Moviments del mercat
Les accions van caure dimecres després de la notícia que el tipus d'interès del bons del Tresor nord-americà de dos anys va superar el tipus d'interès del bons a deu anys. Com que els deu anys se solen oferir a un tipus d’interès més alt que l’obligació de dos anys, això suposa una inversió d’aquests dos tipus. Alguns economistes són considerats un precursor de la recessió. De fet, les tres passades d'aquesta indicació (1989, 2000 i 2007) van ser seguides d'un top de mercat d'un tipus un any després i una recessió 18 mesos després.
El mercat va entrar en pànic i va enviar índexs importants fins a un punt aproximat del 3% en un moment de la sessió. Malgrat les notícies d’ahir de la concessió de l’administració de Trump i la reunió del mercat posterior, després, els beneficis de la sessió anterior es van esborrar completament. Això va deixar l’acció de preus mostrant una línia de resistència decididament forta a nivell de preus on ahir es va tancar el mercat.
Per exemple, el S&P 500 (vegeu el gràfic més avall) mostra una clara tendència a l’alça des dels mínims post-Nadal del 2018. Però en els últims dies de negociació durant el que es considera estacionalment un període de negociació lent d’accions, l’índex ha trencat la seva tendència. i ara dues vegades no ha pogut mantenir-se al davant. Tot i que la sessió d’ahir va ser una forta reunió, en realitat simplement marca una volatilitat contínua en el rang de negociació. No és sorprenent, l’acció actual va seguir amb la venda. La magnitud de la liquidació és destacable, ja que l'índex s'ha tancat a prop dels mínims de les dues darreres setmanes, cosa que va establir la possibilitat d'una nova tendència a la baixa de les accions dels Estats Units.
L'acció de preus per si sol no és l'únic indici d'aquest panorama desbordant. El preu de volatilitat ho confirma. Considereu els gràfics de l’índex de volatilitat CBOE (VIX). Aquests gràfics mostren que els futurs VIX tenen un preu en la volatilitat creixent continuada durant els propers 30 a 90 dies. Això implica que els operadors aposten que els preus seran inferiors al que es troba ara en els propers tres o tres mesos.
A més a més, sembla que el comportament del gestor de diners i les tensions internacionals també són coincidents. La previsió, almenys a curt termini, és per a una activitat de preus més volàtil, i això normalment suposarà una baixada de preus.
Administradors de diners que corren per cobrir
Quan els gestors professionals de fons veuen a continuació senyals de caiguda econòmica, com ara les novetats dels rendiments del Tresor dels deu anys i dos anys que mostren una corba de rendiments invertits, busquen estratègies a llarg termini per mantenir els diners segurs. A la majoria d’ells no se’ls permet fer accions curtes ni comprar futurs i opcions per cobrir les seves grans carteres i només se’ls permet ingressar un petit percentatge dels diners en efectiu. Això vol dir que han de trobar existències que pensen que es mantindran segures en una tempesta de baixada de preus.
Durant el segle passat, el sector preferit per cobrir ha estat el sector de serveis. Les existències de serveis públics tenen una baixa volatilitat i paguen dividends per sobre de la mitjana, per la qual cosa té sentit que es consideren accions de refugi segur. Quan aquestes existències estan en augment durant un període coincident de caiguda del preu de les accions en general, és una bona aposta que els gestors de diners fugin de la seguretat i es cobrin en el sector de serveis públics. El gràfic següent mostra com ha resultat aquest sector des del començament de l'any. A diferència de la resta del mercat, la majoria de les existències han estat en augment durant les dues darreres setmanes, algunes han tingut un rendiment millor que altres.
