Els inversors que s’apressen a la seguretat enmig dels conflictes comercials creixents i els signes d’una desacceleració de l’economia mundial han estat abocant efectiu a FETs de bons i altres fons d’obligacions a un ritme impressionant. El Banc d’Amèrica, Merrill Lynch Global Research, indica que els fons d’obligacions globals van a un ritme d’arribar a ingressos rècord de 455 mil milions de dòlars el 2019. És a dir, aproximadament el 27% dels ingressos de fons d’obligacions dels 1, 7 bilions de dòlars registrats durant els últims deu anys, segons Barron.
Alguns dels principals fons que publiquen ingressos inclouen el iShares Core UA Aggregate ETF Bond (AGG), el Vanguard Total International Bond ETF (BNDX), el iShares Short Treasury Bond ETF (SHV), el Vanguard Intermediate-Term Bond ETF (BIV), i iShares US Treasury Bond ETF (GOVT).
Què significa per als inversors
Durant la setmana que va acabar el 17 de juliol, els fons de mutualització i bons de seguiment dels ETF van rebre diners en efectiu per inversors per valor de 12.100 milions de dòlars, cosa que va suposar el 28è consecutiu de la setmana d’entrades i va portar la quantitat total d’entrades a 254 milions de dòlars des del començament de l’any. Mentrestant, els fons de renda variable experimenten sortides netes amb fins a 45.500 milions de dòlars que sorteixen de fons mutuals i ETFs que fan seguiment de les accions dels Estats Units fins al present any, segons el Wall Street Journal.
El fet de recórrer fons per accions i obligacions suggereix que els inversors són cada cop més pessimistes amb l’entorn macroeconòmic actual, inclosa la escalada guerra comercial EUA-Xina. Les tensions comercials agreugen la desacceleració econòmica a la Xina i també probablement frenen el creixement dels Estats Units.
"Els inversors encara no veuen molt al revés en el creixement econòmic, els beneficis corporatius o la inflació", va dir Jared Woodard, estratega mundial d'inversions de BoA Merrill Lynch. "Estem veient que els inversors es destinen a algunes de les parts menys arriscades i conservadores del mercat de renda fixa".
Tot i la reducció del tipus d’interès de la Reserva Federal la setmana passada, el president de la Fed, Jerome Powell, va qualificar el moviment com a “ajust de mig cicle” per part dels mercats, com a mostra que els futurs talls de tipus eren poc probables. Les existències es van reduir, el dòlar va augmentar i la corba de rendiment del Tresor va continuar invertint, tots els signes típics de les condicions monetàries menys acomodables.
La corba de rendiments dels Estats Units, concretament la distribució entre els rendiments del Tresor dels tres mesos i els deu anys, s’ha invertit des de fa uns mesos i s’ha invertit al nivell més ampli des del 2007 dilluns. La propagació de tres mesos / 10 anys s'ha invertit abans de cada recessió dels Estats Units durant els darrers 50 anys.
L'efectiu que circula en fons obligatoris mentre que els rendiments disminueixen és un signe que els inversors estan més preocupats per protegir els seus actius que no pas per obtenir ingressos, ja que temen la recessió. La nota del Tresor dels Estats Units a deu anys va caure dilluns a l'1, 71% enfront del 3, 2% de novembre.
"Fins i tot amb rendiments baixos, els bons tenen un paper realment important a l'hora de proporcionar un coixí contra els xocs en altres parts del mercat", va dir Mike Pyle, cap estratègic mundial d'inversions del BlackRock Investment Institute, segons Barron. "La capacitat d'un portafoli per suportar diverses condicions adverses és crucial, especialment en un moment de gran incertesa macro."
Però els baixos rendiments estan fent que altres persones vegin el mercat de bons com una font potencial de risc més que un refugi segur. El fons de creador d’ingressos d’inversió per inversió de Thornburg de 14, 3 milions de dòlars tenia el 10% de la seva cartera en forma de bons a finals de juny. Jason Brady, el conseller delegat de Thornburg, va dir que amb rendiments de bons tan baixos, "un inversor amb ingressos que estigui més lluny ha de tenir compte amb el crèdit".
Mirant endavant
Si bé el creixement econòmic dels Estats Units continua sent positiu i algunes dades recents sobre l’ocupació, la despesa del consumidor i la producció industrial han indicat que l’economia encara té força, els inversors continuaran vigilant qualsevol indici de debilitat.
