Segon

Taula de continguts

• Què és el deute de segona condició?
• S'explica el deute de segona condició
• Riscos de prestació de segona condició
• Segon Riscos amb inversors
• Riscos de prestatari de segona fiança
• Resultats d'impagament dels préstecs
• Exemple del món real

Què és el deute de segona condició?

El deute de segon títol es refereix a la classificació del deute en cas de fallida i liquidació. Un altre terme d'aquesta seguretat de deute és el deute menor.

Aquests deutes tenen una prioritat inferior a l’amortització que altres deutes majors o superiors. En altres paraules, la segona garantia queda en la segona línia que es paga íntegrament en el cas de la insolvència del prestatari. Només després que s’hagi satisfet tot el deute superior, com ara préstecs i bons, es pot pagar el deute de segona condició.

Els inversors amb deute subordinat han de tenir coneixement de la seva posició en línia per rebre l’amortització íntegra del principal en cas d’insolvència de l’empresa subjacent.

S'explica el deute de segona condició

El deute de segona condició té una reclamació subordinada a la garantia compromesa per assegurar un préstec. En una liquidació forçada, el deute menor pot rebre ingressos de la venda dels actius compromesos a obtenir el préstec, però només després que els titulars majors hagin rebut el pagament. A causa de la crida subordinada a les garanties promeses, els préstecs secundaris tenen més risc per als prestadors i els inversors que el deute sènior. Com a resultat d’aquest elevat risc, aquests préstecs solen tenir taxes d’endeutament més elevades i segueixen processos d’aprovació més estrictes.

Si un prestatari es fa per defecte d’un préstec garantit, el titular de préstec principal pot rebre el 100% del saldo del préstec per la venda d’actius subjacents. Tanmateix, el titular del segon préstec només pot rebre una fracció de l’import del préstec pendent.

Per exemple, si un prestatari no té un préstec immobiliari amb una segona hipoteca, els creditors poden excloure i vendre l’habitatge. Després del pagament íntegre del saldo de la primera hipoteca, la distribució de qualsevol producte restant es destinarà al prestador de la segona hipoteca.

Punts clau

• El deute de segona condició es refereix a préstecs que es prioritzen més baix que un altre deute de major qualificació en cas de fallida i liquidació d'actius. Altres noms de deute secundari inclouen deute menor i deute subordinat. Accedeix al finançament molt necessari, però s’han de ponderar els riscos. El deute menor pot oferir als inversors una taxa d’interès superior al deute tradicional de tipus fix.

Riscos de prestació de segona condició

El principal risc per als prestadors que presenten les hipoteques de segona prestació és una garantia insuficient en cas d’impagament o presentació de fallides. Durant el procés de sol·licitud, els prestadors de segona categoria solen avaluar molts dels mateixos factors i relacions financeres que els prestadors de primer títol. Aquestes mètriques financeres inclouen puntuacions de crèdit, resultats i fluxos de caixa. Els prestadors també revisen la relació de deutes i ingressos d'un prestatari, que mostra el percentatge d'ingressos mensuals dedicats al pagament de deutes. Típicament, els prestataris amb un baix risc d'impagament reben termes de crèdit favorables i es tradueixen en tipus d'interès més baixos.

Per mitigar el risc, els prestadors de segona prestació també han de determinar la quantitat d’equivocació disponible superior al saldo deute amb el deute sènior. El patrimoni net és la diferència entre el valor de mercat de l’actiu subjacent, menys els préstecs pendents d’aquest actiu.

Per exemple, si una empresa té una prestació de 1.000.000 dòlars pendents en un edifici i si l'estructura té un valor valorat de 2.500.000 dòlars, resten 1.500.000 dòlars en capital. En aquest cas, el prestamista de segon títol pot aprovar un préstec per només una part del patrimoni pendent, per exemple, 750.000-50% de dòlars. A més, el titular del primer préstec pot tenir estipulacions sobre els seus termes de crèdit que estableixen restriccions sobre si l'empresa pot assumir un deute addicional o una segona hipoteca a l'edifici.

Altres càlculs que revisen els prestadors durant el procés de préstec inclouen el valor de mercat de l’edifici, el potencial que pot perdre valor de l’actiu subjacent i el cost de liquidació. Els prestadors poden restringir la mida de la segona fiança per assegurar que el saldo acumulat del deute pendent sigui significativament inferior al valor de la garantia subjacent.

Els prestadors solen incloure convenis en termes de crèdit. Aquests pactes estableixen restriccions i exposen requisits específics per al prestatari. Si una empresa es queda enrere en els pagaments, es desencadenen pactes de préstecs que poden requerir la venda d’actius per pagar el deute.

Segon Riscos amb inversors

Tot i que els inversors de deute de segona condició es paguen davant dels accionistes en cas de desaparició d’una empresa, el deute menor té els seus riscos. Si l’empresa emissora és insolvent i, a través del procés de liquidació, no hi ha suficients actius disponibles per amortitzar tant el deute sènior com el de primer nivell, els inversors de segona propietat comportaran la pèrdua.

Tot i que el deute menor pot oferir als inversors una taxa d’interès superior al deute tradicional de tipus fix, els inversors han de tenir consciència de la viabilitat financera de l’empresa emissora i la probabilitat de ser reemborsats.

Riscos de prestatari de segona fiança

El deute menor pot tenir forma de préstecs per part d’un banc o mitjançant la venda de bons a inversors. Els prestataris poden utilitzar garanties secundàries per accedir al patrimoni immobiliari o per afegir capital al balanç de l'empresa. Comptar actius per aconseguir un segon préstec també suposa un risc per al prestatari.

Independentment de les raons del segon préstec, si el prestatari es queda enrere en el pagament del deute, aquest prestador pot iniciar procediments per forçar la venda de l’actiu compromès.

Per exemple, si el propietari té una segona hipoteca per defecte, el banc pot iniciar el procés d'exclusió. L'execució hipotecària és un procés legal en què un prestador pren el control de la propietat i comença el procés de venda de l'actiu. L’exclusió hipotecària es produeix quan un prestatari no pot efectuar pagaments complets, programats i d’interès segons es descriu al contracte d’hipoteca.

Les empreses tenen en general una àmplia gamma d’actius a comprometre’s com a garantia, incloent béns immobles, equipaments i els seus comptes a cobrar. Igual que una segona hipoteca sobre un habitatge, un negoci pot estar en risc de perdre actius a la liquidació si el prestamista de segona prestació s’executa.

Pros

• El deute menor paga una taxa d'interès més elevada

• Durant la liquidació, el segon préstec es paga davant dels accionistes

• Si hi afegiu un segon préstec, es pot accedir al capital

Contres

• En una liquidació, el deute menor no pot rebre l'amortització completa

• El reemborsament és en la viabilitat financera de l’empresa emissora

• Es pot assegurar una garantia insuficient al deute

Resultats d'impagament dels préstecs

Tant les empreses com les persones físiques tenen una puntuació de crèdit que reuneix la seva capacitat per pagar els préstecs. Una puntuació de crèdit és un número estadístic que avalua la solvència de la solvència d’un prestatari tenint en compte l’historial de crèdits del prestatari.

Si una persona queda enrere en els pagaments o impagaments d'un préstec, la seva puntuació de crèdit caurà. Les puntuacions baixes fan que aquest prestatari sigui més difícil prendre préstecs en un dia més tard i pot afectar la seva capacitat per assegurar ocupació, apartaments i articles com telèfons mòbils.

Per a una empresa, l’historial de crèdit negatiu pot significar que tindran dificultats per trobar compradors de bons futurs que puguin emetre sense oferir una taxa elevada de cupó. A més, moltes empreses utilitzen línies de crèdit de capital de treball per a l'explotació del seu negoci. Per exemple, una empresa pot prendre prestat d'una línia de crèdit (LOC) per comprar un inventari. Un cop reben el pagament dels seus productes acabats, paguen el LOC i comencen de nou el procés per al proper cicle de vendes.

Un altre resultat d'impagament d'una empresa és l'impacte en el flux de caixa de l'empresa. El flux de caixa és una mesura de la quantitat de diners que genera una empresa per executar les seves operacions i complir amb les seves obligacions. Com a resultat d'un cost més elevat del servei de deute i de les despeses d'interès per tipus d'interès més alts, es redueix el flux de caixa.

Exemple del món real

Com a exemple, diguem que Ford Motor Company (F) té un préstec pendent en una de les seves fàbriques que produeixen camions. El préstec és d’aproximadament 10.000.000 dòlars, mentre que l’edifici i la propietat valen 22.000.000 dòlars segons una avaluació recent del seu valor de mercat. Com a resultat, la companyia té 12.000.000 dòlars en patrimoni disponible (22.000.000 dòlars - 10.000.000 de dòlars).

El préstec pendent de 10.000.000 dòlars és un deute sènior i és la primera prioritat a pagar en cas d’impagament o liquidació de l’empresa. A canvi de ser el primer titular de garantia, el banc cobra un interès del 2% per la nota de 10.000.000 de dòlars.

Ford vol tenir una segona hipoteca (en essència, una segona garantia) sobre la propietat d’un altre banc. Tot i això, el segon banc només prestarà el 50% del capital restant per a deutes de segona condició. Com a resultat, Ford pot prendre prestat 6.000.000 de dòlars.

Suposem que succeeixi una recessió, deixant no només els ingressos de la companyia de vendes de camions, sinó també el valor de la propietat. Si l’empresa no paga els seus deutes, qualsevol dels prestadors pot iniciar la liquidació per satisfer el préstec. Després de la liquidació i el pagament del saldo del primer préstec de 10.000.000 dòlars, la companyia només té 5.000.000 dòlars en fons restants. Com a deute menor, el segon banc no pot rebre l'import íntegre de la segona fiança.