Què és la mortalitat mensual única?
La mortalitat única mensual (SMM) és una mesura de la taxa de prepagament d'una seguretat garantida per una hipoteca. Tal com indica el terme, la mortalitat mensual única mesura el prepagament en un determinat mes i s’expressa en percentatge.
Per als inversors de valors avalats amb hipoteca, el prepagament de les hipoteques sol ser indesitjable, ja que els interessos futurs es perden; els inversors prefereixen una mortalitat mensual única menor o minvant en un MBS.
Punts clau
- La mortalitat única mensual (SMM) és una manera de mesurar el risc de prepagament d’una seguretat garantida per una hipoteca. La MM es mesura com un percentatge mensual d’hipoteques a la piscina de MBS que es pagarà anticipadament. El risc de pagament afecta la durada d’un MBS i és una de les preocupacions principals dels inversors patrocinats en actius.
Comprensió de la mortalitat mensual única (SMM)
De vegades, la mortalitat mensual única es confon amb els prepagaments principals programats. Els registres de servidors d'un MBS solen proporcionar les amortitzacions principals programades que s'estableixen per a l'agrupació quan es crea el MBS.
La mortalitat única mensual es refereix als prepagaments principals que es produeixen sobre aquest import, essencialment assumint el principal total pagat, restant els pagaments principals programats i dividint pel saldo pendent previst al mes (en contraposició al real) per obtenir un percentatge. de prepagament.
Risc de mortalitat i pagament per prepagament únic
La mortalitat única mensual oscil·larà de mes en mes segons el refinançament del prestatari, els pagaments accelerats, etc. El prepagament dificulta els rendiments dels inversors de MBS, ja que les hipoteques es paguen normalment mitjançant un préstec de refinançament i això succeeix principalment quan han baixat els tipus d’interès. Així, mentre que un inversor en un MBS creu haver bloquejat una inversió amb un rendiment més elevat en un entorn de tarifa baixa, potser, de fet, deixar-ne la catifa.
Com a resultat, els inversors en títols amb garantia hipotecària sempre estan preocupats pel risc de prepagament de la seva inversió i la mortalitat mensual única els proporciona una mètrica per demostrar si els riscos augmenten, disminueixen o s’alçaran.
SMM, taxa de prepagament constant i rampes de prepagament
La mortalitat única mensual es pot anualitzar en la taxa de prepagament constant (CPR), que dóna el percentatge anual en lloc d'una instantània mensual. Els inversors de MBS poden canviar entre tots dos durant punts importants en la vida útil de les accions. Per exemple, si els tipus d’interès disminueixen durant un període de temps, un inversor MBS normalment observarà el SMM per veure si s’està activant o no la combustió.
De la mateixa manera, hi ha els primers 30 mesos de la vida de la seguretat garantida per una hipoteca on es considera "a la rampa" i durant els quals s'espera que SMM i CPR augmentin abans d'anivellar-se una vegada que el MBS estigui fora de la rampa al cap de 30 mesos. El problema amb les rampes de prepagament és que es basen en el model PSA dels anys vuitanta. Tot i que la visió general d’aquest model es manté, principalment que hi ha dues fases per a una vida de vida de MBS, el mercat hipotecari és un lloc diferent, i la consciència pública sobre refinançament i tipus d’interès és més omnipresent que quan es va crear el model PSA. La longitud de les rampes es creu que és molt menor ara, ja que les persones tenen més probabilitats de refinançar quan baixen les taxes.
