Què és un Spreadlock
Un spreadlock és un contracte derivat de crèdit que estableix un diferencial predeterminat per a swap de tipus d'interès futurs. Els dos tipus principals de spreadlocks són els spreadlocks basats en endavant i els spreadlocks basats en opcions.
Amb un gaplock, un usuari de swap de tipus d’interès es pot bloquejar en un diferencial actual entre un swap i un rendiment subjacent d’obligacions governamentals. Aquesta estratègia permet la transferència de punts bàsics cap al moment en què s’escriu el swap. Els barems són potencialment útils per als inversors que contemplin l’ús d’un intercanvi de tipus d’interès en algun moment del futur. Tot i això, no estan disponibles a tots els mercats.
DESENVOLUPAMENT DOWN Spreadlock
Les divisions han estat una opció per als inversors des de finals dels anys vuitanta i es van unir ràpidament a intercanvis, taps, terres i swaptions com a estructures derivades de la vainilla. Un desbloqueig cap endavant permet un augment definitiu d’un nombre determinat de punts bàsics a la part superior de la propagació actual de la permuta subjacent. Amb un diferencial mitjançant un contracte d’opcions, el comprador del contracte pot decidir si pot fer o no la permuta.
Un exemple de divulgació basada en els avenços seria un contracte bidireccional en el qual les parts es posen d'acord per endavant que, en un any, entraran en un intercanvi de cinc anys. En aquest swap, una part pagarà LIBOR i l’altra part pagarà el rendiment del Tresor a cinc anys a la data d’inici, a més de 30 punts bàsics. En el cas de divulgació basada en opcions, una de les parts tindria dret a decidir si el swap entrarà en vigor o no abans de la data de venciment. Els spreadbocks poden considerar-se com a derivats de crèdit, ja que un dels factors que impulsen la propagació de swap subjacent és el nivell general dels diferencials de crèdit.
Alguns avantatges d’utilitzar un spreadlock són que permeten una gestió més precisa del tipus d’interès, a més d’una major flexibilitat i personalització. Alguns desavantatges són que els mercats de distribució requereixen documentació de la International Swaps and Derivatives Association (ISDA) amb un potencial de pèrdua il·limitat i perquè els avanços implicats de vegades poden resultar poc atractius.
Blocs de distribució i corbes de difusió de canvis
El preu d’un spreadlock és equivalent a la diferència entre la taxa de swap forward implicada i el rendiment de fiança forward implicit. La corba de propagació d'intercanvi es pot visualitzar independentment de la corba de rendiment de swap.
Com és el cas de tots els avanços implicats, una corba de propagació inclinada positivament suggereix que els diferencials de swap augmentaran amb el pas del temps, ja que els diferencials de swap per a venciments més curts són inferiors als de venciment llargs. Una corba de propagació inclinada negativament significa que els propòsits de swap cauran amb el pas del temps, perquè els diferencials de swap per a madureses més curtes són superiors a les madureses més llargues.
