Què és un estoc de creixement supernormal
Un estoc de creixement sobrenormal és una seguretat que experimenta un creixement especialment robust durant un temps, i després torna a tornar als nivells normals de creixement. Durant la seva etapa de creixement sobrenormal, aquestes accions superen el mercat de manera important i proporcionen als inversors rendiments molt per sobre de la mitjana. Per considerar-se un estoc de creixement sobrenormal, el preu de les accions ha de continuar creixent a un ritme inusualment ràpid durant almenys un any.
Trencant estoc de creixement supernormal
Les existències de creixement sobrenormal mostren un creixement inusualment ràpid per un període prolongat, un any, sovint més llarg, que generalment supera el creixement simultani de l'economia general. El període de creixement de les accions anormalment ràpid de la companyia no es pot mantenir indefinidament. Finalment, els competidors entraran al mercat i posaran al dia amb l'empresa; aleshores, probablement els guanys baixin fins a un nivell més ajustat a la competència i a l’economia global. A més del terme "supernormal", es poden aplicar els idiomes "no constant" i "creixement erràtic" a les existències que pateixin aquest patró de creixement.
Es considera un creixement sobrenormal una part regular del cicle de vida de la indústria, especialment quan hi ha una gran demanda de producte. Així, algunes empreses startups passen, naturalment, per una fase de creixement supernormal. Moltes de les empreses amb més èxit de la història han tingut un creixement sobrenormal en algun moment del seu desenvolupament. En particular, durant els primers anys, les futures existències en xifres blaves sovint es podran apreciar a nivells molt més elevats que les mitjanes del mercat.
Què causa el creixement sobrenormal de les existències?
Qualsevol nombre de factors poden provocar un creixement inusualment ràpid d’una seguretat: llançar un producte o tecnologia engrescador; crear un model de negoci innovador o estratègia de màrqueting; o iniciar un servei molt necessari. Una empresa també pot aconseguir un creixement sobrenormal posseint una patent, avantatge inicial o un altre factor que proporcioni un avantatge temporal en un mercat específic. A més, es pot produir un impuls de creixement inusual a causa de situacions que afecten l’entorn econòmic, per exemple, si una empresa d’enginyeria experimenta un auge d’accions durant un creixement i una demanda sense precedents en el sector de la construcció. Un altre exemple de desencadenant del creixement sobrenormal podria ser quan una empresa llança un nou producte amb èxit que es basa en la intel·ligència artificial (IA) abans que les tecnologies de l’IA es converteixin en mainstream.
El repte de valorar les existències de creixement sobrenormal
La valoració de les accions pot ser prou complicada, però posar un valor a les empreses el creixement que s’està accelerant ràpidament pot ser complicat. Les existències de creixement supernormals i no constants no es poden valorar de la mateixa manera que les empreses els dividends que creixeran a un ritme constant (és a dir, en línia amb l’economia) per al futur previst. En el cas de les existències de creixement constant, és habitual complir amb el model de valoració Gordon Growth. El model de creixement de Gordon, també conegut com el model de descompte de dividends (DDM), és un mètode per calcular el valor intrínsec d’una acció, exclusiu de les condicions actuals del mercat. El model equipara aquest valor al valor actual (PV) dels dividends futurs de les accions.
Tot i que el model de creixement de Gordon és una de les fórmules més senzilles de valoració, no comporta cap canvi en el creixement dels dividends amb el pas del temps. Per tant, és difícil utilitzar aquest model amb precisió per a les existències supernormals. En aquests casos, cal saber calcular el valor mitjançant els primers anys de creixement de l’empresa i els anys posteriors, de creixement constant. Per tenir en compte l’activitat de dividend lleugerament més volàtil de les existències de creixement sobrenormal, podem utilitzar un DDM de “dues etapes” o “multi-etapes”. El model bàsic de dues etapes assumeix un ritme extraordinari constant i extraordinari per al creixement supernormal. període seguit d'un ritme de creixement normal i constant a partir de llavors, i la diferència entre aquestes dues taxes de creixement pot ser substancial.
Una possible limitació del model de dues etapes és que la transició entre el període de creixement anormal inicial i el període de creixement final en estat estacionari pot ser brusca; i en alguns casos, seria més realista una transició més suau al ritme de creixement en fase madura. Per tant, els acadèmics i els analistes quantitatius han desenvolupat variacions del model de dues etapes en què el creixement comença a un ritme elevat i disminueix en increments lineals al llarg del període de creixement supernormal fins arribar al ritme normal al final.
Per obtenir informació sobre la valoració de les existències supernormals, consulteu el nostre article Valoració de les taxes de creixement de dividends supernormals de la Wth Stock .
