Un ETF sintètic és un actiu dissenyat per replicar el rendiment d’un índex subjacent mitjançant derivats i swaps en lloc de valors físics. Els proveïdors tenen un acord amb una contrapartida –normalment un banc d’inversions– que garanteix que els fluxos d’efectiu futurs obtinguts per la referència subjacent es retornin a l’inversor. És a dir, el fons sintètic fa un seguiment de l’índex sense tenir cap valor físic.
El primer ETF sintètic es va introduir a Europa cap al 2001. Es manté una inversió popular als mercats europeus, però només un nombre reduït de gestors d’actius emeten ETF sintètics als Estats Units. Això es deu a les regulacions específiques aplicades per la Securities and Exchange Commission de l'any 2010 que prohibeixen el llançament de nous fons per part dels gestors d'actius que ja no patrocinen un ETF sintètic.
Breaking Down Synthetic ETF
Els ETF sintètics són habituals als mercats europeus i asiàtics, on els intercanvis situen una X per davant dels noms per diferenciar-los d’un fons tradicional. Els reguladors financers del país, preocupats per si els inversors són prou sofisticats financerament per comprendre les diferents característiques i els perfils de risc dels ETF sintètics, han sotmès a ETFs sintètics a un major control i han imposat requisits addicionals a les institucions que els emeten.
Hi ha dos tipus principals de fons sintètics: no finançat i finançat. En un model de swap no finançat, l’emissor crea noves accions d’un ETF a canvi d’efectiu del participant autoritzat. El proveïdor utilitza diners en efectiu per comprar una cistella d’actius de la contrapartida de swap per als drets sobre els guanys generats per l’índex de referència. El model de swap finançat funciona de manera semblant, però la cistella de garanties es col·loca en un compte separat en lloc de la FET.
El que és més important, la garantia publicada per la contrapartida d'intercanvi ETF no ha de fer el seguiment de l'índex de referència. Fins i tot les classes d’actius incloses a la garantia poden diferir del valor de referència, però sovint estan molt correlacionades.
Pros i contres d’ETFs sintètics
Els defensors dels fons sintètics afirmen que fan un millor treball per fer el seguiment del rendiment d’un índex. Ofereix una oferta competitiva per als inversors que busquen accés a mercats d’abast remot, punts de referència menys líquids o altres estratègies difícils d’executar que costessin operar els ETF tradicionals. Les crítiques dels fons sintètics apunten a diversos riscos, com ara el risc de contrapartida, el risc col·lateral, el risc de liquiditat i els conflictes d’interès. En molts casos, és incert si ambdues parts seguiran al seu costat de l'obligació. L'ús de garanties pot ajudar a mitigar els riscos relacionats amb els incompliments i les altres parts.
