Què és un canvi de retorn total?
Un swap de retorn total és un acord de swap en què una part efectua pagaments basats en una taxa fixa, fixa o variable, mentre que l’altra part paga en funció de la devolució d’un actiu subjacent, que inclou tant els ingressos que genera com qualsevol capital. guanys. En els swaps de rendiments totals, l’acte subjacent, anomenat actiu de referència, sol ser un índex de capital, préstecs o bons. L'actiu és propietat de la part que rep el pagament del tipus definit.
Canvi de retorn total
Comprensió dels canvis de rendibilitat total
Un swap de retorn total permet a la part que rep el rendiment total d’obtenir exposició i beneficiar-se d’un bé de referència sense tenir-ne realment la propietat. Aquests bescanvis són populars amb els fons de cobertura perquè proporcionen el benefici d'una gran exposició amb un mínim de despeses en efectiu. Les dues parts implicades en un swap de retorn total es coneixen com a pagador de devolució total i el receptor de retorn total.
Un intercanvi de retorn total és similar al d'un intercanvi de bala; tanmateix, amb un intercanvi de bala, el pagament es posposa fins que la permuta finalitzi o es tanqui la posició.
Punts clau
- En un swap de rendibilitat total, una part realitza pagaments segons una tarifa establerta, mentre que una altra part paga en funció de la taxa d’un actiu subjacent o de referència. Els swaps de rendibilitat total permeten que la part que rebi el retorn total es pugui beneficiar de l’actiu de referència sense ser propietari. it.La part receptora també recapta tots els ingressos generats per l’actiu, però, a canvi, ha de pagar un tipus fix durant la vida del swap. El receptor assumeix riscos sistemàtics i de crèdit, mentre que el pagador no assumeix cap risc de rendiment, però assumeix el crèdit. exposició al receptor pot estar sotmesa.
Requisits per als intercanvis de rendibilitat total
En un swap de rendibilitat total, la part que rep la rendibilitat total recapta qualsevol ingrés generat per l’actiu i els beneficis si el preu de l’actiu s’aprecia al llarg de la vida del swap. A canvi, el receptor de devolució total ha de pagar al propietari de l’actiu la taxa fixada durant la vida del swap. Si el preu de l’actiu cau durant la vida del swap, el receptor de devolució total haurà d’abonar al propietari de l’import la quantitat per la qual ha caigut l’actiu. En un swap de rendibilitat total, el receptor assumeix risc sistemàtic o de mercat, risc i crèdit. Per contra, el pagador perd el risc associat al rendiment de la seguretat de referència, però assumeix l’exposició de crèdit a la qual pot estar sotmès el receptor.
Exemple de canvi de retorn total
Suposem que dues parts ingressen en un swap de rendibilitat total d’un any en què una part rep la taxa d’oferta interbancària de Londres o LIBOR, a més d’un marge fix del 2%. L'altra part rep el retorn total de l'índex Standard & Poor's 500 (S&P 500) per un import principal d'1 milió de dòlars.
Al cap d'un any, si LIBOR és del 3, 5% i S&P 500 s'aprecia un 15%, la primera part paga al segon un 15% i rep un 5, 5%. El pagament es registra al final de la permuta i la segona part rep un import de 95.000 dòlars o. Per contra, considereu que, en lloc d’apreciar, l’S & P 500 cau un 15%. La primera part rebria un 15% a més de la taxa LIBOR més el marge fix i el pagament indicat a la primera part seria de 205.000 dòlars o.
