Els inversors a la recerca d’ingressos sòlids de les seves carteres sovint seleccionen accions preferides, que combinen les característiques d’accions i bons, en comptes de valors del Tresor o ETF basats en bons del Tresor. Una de les raons de la decisió d’anar amb accions preferents és que generalment paguen dividends més alts. Un altre avantatge de tenir accions preferides en lloc de bons és que els seus dividends es tributen com a guanys de capital a llarg termini, en lloc de ingressos. Els interessos pagats per Tresoreria i bons corporatius s’imposen com a ingressos ordinaris. Tot i això, els inversors han de tenir en compte les normes IRS sobre dividends qualificats, perquè no tots els dividends es tributen a la taxa més baixa.
Tot i que les existències preferides poden oferir alguns beneficis, també presenten alguns riscos. Revisem aquests riscos aquí i també fem una ullada a dos ETFs de valors preferits populars: els iShares EUA Preferred Stock ETF (NYSEARCA: PFF) i el First Trust Preferred Securities and Income ETF (NYSEARCA: FPE). Tota la informació que es presenta aquí era exacta el 5 d'octubre de 2018.
Riscos generals
Un gran risc de tenir accions preferides és que siguin sensibles als tipus d’interès. Com que les accions preferides sovint paguen dividends a taxes fixes mitjanes entre el 5% i el 6%, el preu de les accions disminueix a mesura que augmenten els tipus d’interès prevalents. A mesura que els rendiments dels bons del Tresor s’apropen a la taxa de dividend de les accions preferents, la demanda de les accions disminueix, i baixa el seu preu. El paradís que proporciona Tresoreria pot suposar un avantatge per assumir els riscos de la propietat preferent de les accions.
Un altre risc que comparteixen les accions i les obligacions més preferides és el risc de trucada, ja que les accions més preferides permeten a l’empresa emissora bescanviar les accions sota demanda abans de madurar. Això sol passar quan cauen els tipus d’interès. L’empresa emissora podrà, doncs, bescanviar aquelles accions per un preu especificat en el prospecte i reinvertir-les en un entorn menys favorable.
Les existències preferents també presenten riscos de liquidació. Si una empresa es liquida, ha de pagar primer tots els seus creditors i, després, els titulars d’obligacions, abans que els accionistes preferents reclamin qualsevol actiu.
Riscos Particulars
Les mateixes agències de crèdit valoren les accions preferides que cotitzen els bons. Les tres principals agències de qualificació són Moody's, Standard & Poor's i Fitch Ratings. Si bé les existències preferides poden obtenir una qualificació de nivell d'inversió, moltes tenen valoracions inferiors a BBB i es consideren especulatives o brossa. Alguns ETFs en accions preferents limiten les seves participacions a accions de tipus inversió, mentre que d'altres inclouen una assignació important d'existències especulatives. L’inversor prudent ha de familiaritzar-se amb l’estratègia d’inversió particular i les participacions de cartera d’ETF. Els sectors de la indústria també tenen els seus riscos particulars, com ho demostren les dificultats que pateixen sectors com la indústria del petroli i del gas.
iShares ETF de valors preferents dels Estats Units
L’ETF de les accions preferents dels Estats Units iShares és l’ETF d’accions preferents més gran, amb actius totals superiors als 15.80 milions de dòlars. El rendiment de dividend a dotze mesos del fons és del 5, 57% i té una proporció de despesa del 0, 46%.
Aquest ETF rastreja el rendiment de l’índex de valors preferent S&P dels Estats Units. Les seves 302 participacions de cartera són fortament inclinades cap al sector financer, amb títols del sector bancari que representen el 34, 42% del seu pes, títols financers diversificats del 25, 14% i el sector de les assegurances representen el 10, 16% del pes de la cartera, un total del 69, 72% de les participacions del fons.. Aquesta manca de diversificació pot alienar un nombre important d’inversors aversos als riscos més enllà dels que temen una altra crisi financera.
Fons de valors i ingressos preferents de First Trust
De les principals ETFs per accions preferents, la Fiducia de Valors i Ingressos Preferits Preferits (First Trust Preferred) és el tercer més gran, amb 158 participacions i actius nets totals de més de 3.50 milions de dòlars. El fons té una rendibilitat de dividend a 12 mesos de l'1, 12%. Es tracta d'un ETF gestionat activament i té una proporció de despesa del 0, 47%.
Només el 25, 5% de les participacions de FPE tenen un grau d'inversió (BBB o superior). Les inversions de grau especulatiu, amb qualificacions de BBB a través de B-, van representar el 68, 66% de les participacions del fons i el 5, 84% no van tenir resultats. Els inversors avers el risc també podrien estar preocupats per la manca de diversificació d’aquest fons, ja que té una important dotació al sector financer. Al 19 d'abril de 2016, el sector bancari representava el 38, 92% del pes de la cartera del fons, seguit dels títols d'assegurança al 18, 31% i els mercats de capital a l'11, 62%. Amb un 5, 67% addicional dels actius del fons invertits en títols del sector financer al consum, així com un 5, 06% en el sector dels serveis financers al consum, aquesta ETF tenia el 79, 61% del seu actiu total assignat al sector financer.
