Què és un problema de baixa inversió?
Un problema d’inversió és un problema d’agència entre els accionistes i els titulars del deute on una empresa palanquejada renuncia a oportunitats d’inversió importants perquè els titulars de deutes captarien una part dels beneficis del projecte, deixant rendiments insuficients als accionistes.
S'ha explicat el problema de subinversió
El problema de menor inversió en la teoria de les finances corporatives s’acredita a Stewart C. Myers de la Sloan School del MIT, que en el seu article "Determinants de l’emprunt empresarial" (1977) del Journal of Financial Economics va presentar una hipòtesi que "una empresa amb deute arriscat pendent, i que actuï en interès dels seus accionistes, seguirà una norma de decisió diferent de la que pot emetre deute lliure de risc o que no emet cap deute.
La signatura finançada amb un deute arriscat suposarà, en alguns estats de la naturalesa, oportunitats d’inversió valuoses: oportunitats que podrien aportar una contribució neta positiva al valor de mercat de la firma. "També es coneix com el" problema de sobrecàrrega del deute ". es concentra quan una empresa transmet amb freqüència projectes de valor actual net (VNV) perquè els gestors, que actuen en nom dels accionistes, creuen que els creditors se’n beneficiarien més que els propietaris. No suposa cap incidència per als titulars de capital per continuar amb la inversió. Aquesta inversió augmentaria el valor global de l'empresa, però no passa, per tant, hi ha un "problema".
Contradicció a Modigliani-Miller
La teoria del problema d’inversió entra en conflicte amb l’assumpció del teorema de Modigliani-Miller que es poden prendre decisions d’inversió independentment de les decisions de finançament. Myers, argumenta els gerents d'una empresa que tingui en compte, de fet, tenir en compte la quantitat de deute que ha de ser atesa per avaluar un nou projecte d'inversió. Segons Myers, el valor de la signatura es pot veure influït per decisions de finançament, en contradicció amb el principi central de Modigliani-Miller.
