Amazon.com, Inc. (NASDAQGS: AMZN) és una empresa Fortune 50 i el major minorista en línia mundial de productes de consum. Si bé els accionistes d'Amazon han vist apreciar que les seves accions van superar el 150% en els últims tres anys, a molts se sorprèn que sabessin que la majoria de l'estructura de capital d'Amazon consisteix en deutes.
Capitalització equitativa
L’estructura de capital d’una empresa no és més que un càlcul de la quantitat de deute enfront del patrimoni net que té el negoci al seu balanç. El patrimoni net simplement indica quina part d’una empresa és propietat d’accionistes i es mesura generalment restant la quantitat d’accions de tresoreria a la suma d’accions comunes i resultats obtinguts. El patrimoni net dels accionistes d’Amazon ascendeix a 13.384 milions de dòlars, dels seus 10-K per a l’exercici finalitzat a desembre de 2015. Es tracta de capital addicionals pagats i accions comunes a un valor nominal per valor de 13.399 mil milions de dòlars, uns ingressos conservats de 2.545 milions de dòlars, unes accions de tresoreria de 1.837 $. i va acumular una altra pèrdua global de 723 milions de dòlars. Al 8 d’agost de 2016, Amazon té 474 milions d’accions pendents i 10 milions en valors convertibles, coneguts com a accions diluïdes. El minorista en línia cotitza prop de 766 dòlars una acció, que representa una capitalització borsària (tapa de mercat) d'aproximadament 363, 35 milions de dòlars.
Capitalització del deute
L’altre factor de l’estructura de capital, el deute, mesura la quantitat total de diners que es deu als creditors. Igual que els actius de la companyia, el deute es divideix en dues categories: el passiu corrent, que madura dins d'un any, i la resta de passius que es deuen al llarg d'un any. La distinció entre aquests dos tipus de deutes és important perquè el passiu corrent pot esdevenir una amenaça immediata a la solvència d’un negoci. El 10-K d'Amazon des del desembre de 2015 demostra que la companyia compta amb 33.899 mil milions de dòlars en passius corrents, amb comptes a pagar 20.397 mil milions de dòlars, 10.384 milions de dòlars en despeses acumulades i ingressos no obtinguts de 3.118 milions de dòlars. El deute a llarg termini i altres passius a llarg termini ascendeixen a 8.235 mil milions de dòlars i 9.926 milions de dòlars, respectivament, i això comporta un passiu total de 52.06 milions de dòlars, amb un guany del 144% des del desembre del 2012.
Apalancament
A causa de la política monetària acomodada de la Reserva Federal (Fed), els tipus d'interès han estat a nivells històricament baixos després de la crisi financera del 2008. Això ha fet que moltes corporacions, inclosa Amazon, augmentin el seu palanquejament mitjançant l'emissió de bons. Des del començament del 2009, Amazon ha subscrit prop de 8.000 milions de dòlars en bons a una taxa d’interès mitjana ponderada del 3, 44% i una mitjana del 3, 3%. No obstant això, aquest augment de l'emissió de deutes ha canviat significativament l'estructura de capital d'Amazon. Des de desembre de 2012, la ràtio de proves d’àcid i d’àcid d’Amazon s’ha reduït fins a 1, 08 i 0, 774, respectivament, cosa que fa més difícil que l’empresa compleixi les seves obligacions financeres a gairebé termini.
A més, la ràtio de deute amb capital d'Amazon ha experimentat un creixement considerable. Aquesta mesura de palanquejament s’utilitza per calcular la propietat d’una empresa enfront de la quantitat de diners que es deu als creditors. La relació deute amb capital es divideix dividint el passiu total pel patrimoni dels accionistes. Al desembre de 2012, Amazon ja tenia una ràtio elevada del 336% en comparació amb els seus competidors, com Apple Inc. (NASDAQGS: AAPL), que tenia una proporció del 49%. Tanmateix, durant els darrers tres anys, aquesta ràtio ha augmentat fins al 389%.
Valor empresarial
El valor empresarial (EV) és freqüentment utilitzat pels banquers d'inversió per mesurar el preu d'una empresa si avui es venia al mercat. EV es determina primer calculant la suma del deute total de la companyia i la tapa de mercat i, a continuació, restant aquest nombre per efectiu total i altres actius líquids. Entre el 2012 i el 2015, l'evolució d'Amazon va augmentar un 166%, passant de 146.117 milions de dòlars a 389.255 milions de dòlars, ja que la seva tapa de mercat i el seu deute net van créixer un 168% i un 145%, respectivament. Si bé la quantitat d’avantatge d’Amazon pot provocar incertesa entre els inversors, és la nova normalitat per a la majoria de les empreses. Mentre la Fed mantingui els tipus d’interès prop del 0%, és probable que la tendència a l’acumulació de deutes continuï.
