Tenint en compte la volatilitat inherent al mercat de valors, els operadors sempre estan buscant formes de defugir els riscos dels moviments de preus que els afectin negativament. Al món de les opcions, una forma d’afrontar aquest risc és adoptar una estratègia d’opcions de propagació de braus, com per exemple una estratègia d’opcions de difusió de trucades.
Aquesta estratègia consisteix en comprar una opció de trucada, que et permet el dret de comprar un determinat estoc per un preu definit de vaga i vendre simultàniament una opció de trucada en el mateix estoc amb la mateixa data de caducitat però amb preus de vaga diferents. El preu de vaga de l’opció de trucada que veniu és superior al preu de vaga de l’opció de trucada que compreu. Es tracta, bàsicament, d’una manera de prendre una posició llarga a l’hora de sufragar alguns dels vostres costos.
Una estratègia similar implica una estratègia d’opció de difusió de bull, que comporta la venda d’una opció de venda en un estoc i la compra d’una altra opció de venda amb un preu d’exercici inferior en el mateix estoc, ambdues amb la mateixa data de caducitat. Aquest tipus d'estratègies ajuden els comerciants a cobrir les seves posicions quan són moderadament alcistes. Analitzem com funciona l'estratègia d'opcions de difusió de talls, fent servir un exemple d'estratègia d'opcions de difusió de trucades.
Estratègia d’opcions de difusió de trucades bull
Espereu que els preus de les accions puguin augmentar moderadament a curt termini i voleu aprofitar aquest moviment. En concret, espereu que els estocs d’ABC Corporation, que ara cotitza a 50 dòlars, passin a uns 55 dòlars en els propers mesos. És probable que això crei un efecte beneficiós per a les opcions de l'acció.
Aleshores, podríeu comprar una opció de trucada a 100 accions d’ABC Corporation per 5 dòlars per acció, per un desemborsament de 500 dòlars, a un preu de vaga de 53 dòlars. Al mateix temps, vengueu una opció de trucada a 100 accions d'ABC Corporation a un preu de vaga de 56 dòlars per 4, 00 dòlars per acció, de manera que rebeu 400 dòlars del comprador. D’aquesta manera, haureu canviat la vostra inversió inicial de 500 dòlars, de manera que la vostra inversió inicial neta sigui de 100 dòlars.
Augment de preus de les accions ABC
En el cas que les accions de ABC Corporation augmentin fins a 54 dòlars (augmentant el preu de l’opció de trucada llarga fins a 5, 75 dòlars per acció, mentre que el preu de l’opció de trucada que veníeu s’ha desplaçat fins a 4, 50 dòlars per acció), podeu decidir tancar les vostres posicions. Podeu vendre les vostres participacions llargues per 575 dòlars i comprar la vostra posició de trucada curta per 450 dòlars, amb un guany net de 125 $. Si teniu en compte el seu desemborsament inicial de 100 dòlars, el vostre benefici net en aquesta estratègia d’opcions de distribució de bous seria de 25 dòlars menys de comissions comercials.
En el millor dels casos, el preu de les accions podria augmentar per sobre dels preus de vaga tant de l’opció llarga com de l’opció curta. En aquest cas, exercitaríeu l’opció llarga i espereu que s’exerceixi l’opció curta contra vosaltres. Podríeu comprar les accions i girar-les i vendre-les al comprador de la vostra opció breu. Les diferències entre els dos preus de vaga, menys la despesa inicial i els costos de negociació, constituirien el vostre benefici.
El preu de l'acció ABC no augmenta
En el cas que les accions d’ABC no augmentin per sobre del vostre preu de vaga llarga de 53 dòlars i es desplaci entre el rang de 50 a 52 dòlars, les opcions fora de diners disminuiran de valor a mesura que s’acosta la data de caducitat. Podríeu decidir tancar les vostres posicions per minimitzar el vostre risc. Suposem que la vostra opció llarga està valorada en 4, 00 dòlars, mentre que la vostra opció curta és fins a 3, 00 dòlars. Quan vengueu les vostres opcions, rebeu 400 dòlars i haureu de tornar a comprar les vostres opcions curtes pagant 300 dòlars. Així, tindreu un guany net de 100 dòlars. Després d’haver considerat el seu desemborsament inicial de 100 dòlars, tindríeu pràcticament una ruptura inclosa en aquesta estratègia d’opcions de difusió de toro, només pagant els vostres costos de negociació.
Avantatges
Aquesta és una manera d’expressar una visió alcista amb una inversió inicial limitada en efectiu. Si voleu executar l'estratègia amb èxit, podeu obtenir diners addicionals. Com que es tracta d’una estratègia de cobertura, la pèrdua és limitada.
Riscos
Aquesta estratègia comporta alguns riscos. Per un, no podeu estar del tot segur que el comprador de l’opció breu no s’exercirà en contra vostra. En cas que el comprador exerceixi la seva opció de trucada, haureu de beneficiar-vos i presentar les accions. La posició s’ha de gestionar correctament de manera que, en cas d’exercici, exerceixi les vostres opcions en el moment en què el vostre comprador de trucades curtes exerceixi les seves opcions de manera que pugueu aprofitar la distribució entre els dos preus de la vaga.
Tot i que la seva posició curta et proporciona protecció, també podria ser una responsabilitat en cas que el preu de les accions es desplaci molt per sobre dels dos preus de vaga i tinguis el teu stock lluny de tu i no el puguis vendre al mercat obert amb un benefici molt superior.
La línia de fons
Per als operadors amb una visió a prop del termini alcista, comprar una opció de trucada en accions és una forma de beneficiar-se. Una estratègia d’opció de trucada de borsa pot ajudar a proporcionar una cobertura donat que el comerciant també ven una opció de trucada al mateix estoc, amb la mateixa data de caducitat però un preu de vaga més elevat, per sufragar el cost inicial i proporcionar un efecte de contrapeso. Tanmateix, aquesta no és una estratègia lliure de risc.
