Taula de continguts
- Impacte del dèficit fiscal en l’economia
- Impacte del dèficit fiscal a l’economia a curt termini
- Finançament d’un dèficit
- Límits federals dels dèficits fiscals
- Dèficits fiscals: una perspectiva històrica
- L'inversió dels dèficits
- Desavantatge dels dèficits
- La línia de fons
Els dèficits fiscals es produeixen cada cop que un govern gasta més diners del que aporta durant l’exercici fiscal. Aquest desequilibri, de vegades anomenat dèficit de comptes corrents o dèficit pressupostari, és comú entre els governs contemporanis de tot el món. Des del 1970, el govern dels Estats Units ha tingut despeses més grans que els ingressos durant tots els quatre anys menys. Els quatre dèficits pressupostaris més grans de la història nord-americana es van produir entre el 2009 i el 2012, cada any amb un dèficit de més d’1 triló de dòlars.
Impacte del dèficit fiscal en l’economia
Els economistes i els analistes de polítiques no estan d'acord sobre l'impacte dels dèficits fiscals en l'economia. Alguns, com el premi Nobel Paul Krugman, suggereixen que el govern no gasta prou diners i que la recuperació lenta de la Gran Recessió del 2007-09 es va atribuir a la reticència del Congrés a presentar dèficits més grans per impulsar la demanda agregada. Uns altres defensen que els dèficits pressupostaris agrupen l'endeutament privat, manipulen les estructures de capital i els tipus d'interès, disminueixen les exportacions netes i condueixen a majors impostos, a una inflació més gran oa tots dos.
Impacte del dèficit fiscal a l’economia a curt termini
Tot i que l’impacte macroeconòmic a llarg termini dels dèficits fiscals és objecte de debat, hi ha molt menys debat sobre algunes conseqüències immediates i a curt termini. Tot i això, aquestes conseqüències depenen de la naturalesa del dèficit.
Si el dèficit es produeix perquè el govern s’ha dedicat a projectes de despesa addicionals (per exemple, despeses d’infraestructura o ajuts a empreses), aquells sectors van optar per rebre els diners a rebre un impuls a curt termini de les operacions i la rendibilitat. Si el dèficit es produeix perquè els ingressos al govern han disminuït, ja sigui a causa de retallades d’impostos o de disminució de l’activitat empresarial, no es produeix aquest estímul. Si la despesa d’estímul és desitjable també és un tema de debat, però no hi ha dubte que certs sectors se’n beneficien a curt termini.
Finançament d’un dèficit
Cal finançar tots els dèficits. Inicialment, això es fa mitjançant la venda de títols públics, com ara bons del Tresor (obligacions T). Les persones físiques, les empreses i altres governs compren bons del Tresor i presten diners al govern amb la promesa del pagament futur. L'impacte inicial clar dels préstecs governamentals és que redueix el conjunt de fons disponibles a cedir o invertir en altres negocis. Això és necessàriament cert: una persona que presta 5.000 dòlars al govern no pot utilitzar aquests mateixos 5.000 dòlars per adquirir les accions o bons d’una empresa privada. Així, tots els dèficits tenen com a efecte reduir el capital social potencial de l’economia. Això diferiria si la Reserva Federal monetitzés totalment el deute; el perill seria la inflació més que la reducció de capital.
A més, la venda de títols públics utilitzats per finançar el dèficit té un impacte directe sobre els tipus d'interès. Les obligacions governamentals es consideren inversions extremadament segures, de manera que la taxa d’interès pagada pels préstecs al govern representa inversions sense risc contra les quals han de competir gairebé tots els altres instruments financers. Si les obligacions governamentals paguen un 2% d’interès, altres tipus d’actius financers han de pagar una taxa prou elevada per allunyar els compradors de les obligacions governamentals. La Reserva Federal l'utilitza aquesta funció quan realitza operacions de mercat obert per ajustar els tipus d'interès dins dels límits de la política monetària.
Límits federals dels dèficits fiscals
Tot i que els dèficits semblen créixer amb l’abandonament i el passiu total del deute del registre federatiu s’ha elevat a proporcions astronòmiques, hi ha limitacions pràctiques, legals, teòriques i polítiques sobre fins a quin punt es pot funcionar el balanç del govern, fins i tot si els límits no són tan baixos com molts voldrien.
Com a qüestió pràctica, el govern dels Estats Units no pot finançar els seus dèficits sense atreure prestataris. Només avalats per la fe i el crèdit del govern federal, les obligacions dels Estats Units i les factures del Tresor (comptes de T) són comprades per particulars, empreses i altres governs del mercat, tots els quals estan d’acord a prestar diners al govern. La Reserva Federal també compra bons com a part dels seus procediments de política monetària. En cas que el govern es quedés sense els prestataris disposats, hi ha una sensació real que els dèficits seran limitats i la possibilitat de morir seria una possibilitat.
El deute públic total té conseqüències reals i negatives a llarg termini. Si el pagament d'interessos sobre el deute esdevé insostenible a través dels ingressos normals d'impostos i préstecs, el govern té tres opcions. Poden retallar despeses i vendre actius per fer pagaments, poden imprimir diners per cobrir l’inconvenient o el país pot morir de les obligacions de préstec. La segona d’aquestes opcions, una expansió excessivament agressiva de l’oferta de diners, podria conduir a alts nivells d’inflació, amb efectivitat (encara que de manera inexacta) a l’ús d’aquesta estratègia.
Dèficits fiscals: una perspectiva històrica
Hi ha diversos economistes, analistes de polítiques, buròcrates, polítics i comentaristes que donen suport al concepte de govern amb dèficits fiscals, encara que en diversos graus i en diferents circumstàncies. La despesa en dèficit és també una de les eines més importants de la macroeconomia keynesiana, anomenada per l’economista britànic John Maynard Keynes, que creia que la despesa va impulsar l’activitat econòmica i el govern podria estimular una economia en desacceleració amb grans dèficits.
El primer pla real de dèficit nord-americà va ser concebut i executat el 1789 per Alexander Hamilton, llavors secretari del Tresor. Hamilton va veure que els dèficits eren una manera d’afirmar una influència governamental similar a la forma en què els bons de guerra van ajudar Gran Bretanya a finançar França durant els conflictes del segle XVIII. Aquesta pràctica va continuar, i al llarg de la història, els governs han escollit prestar fons per finançar les seves guerres quan la pujada d’impostos hauria estat insuficient o poc pràctica.
L'inversió dels dèficits
Els polítics i els responsables polítics es basen en dèficits fiscals per ampliar polítiques populars, com ara programes assistencials i obres públiques, sense haver de pujar impostos ni reduir la despesa en un altre lloc del pressupost. D’aquesta manera, els dèficits fiscals també fomenten els crèdits que busquen lloguers i motivin políticament. Moltes empreses suporten implícitament els dèficits fiscals si significa rebre beneficis públics.
No tots veuen que el deute públic a gran escala és negatiu. Alguns pundits fins i tot han arribat fins a arribar a declarar que els dèficits fiscals són totalment irrellevants ja que els diners "ens deuen a nosaltres mateixos". Es tracta d’una reclamació dubtosa fins i tot al seu valor nominal, ja que els creditors estrangers solen adquirir instruments de deute públic i ignora molts dels arguments macroeconòmics contra la despesa en dèficit.
Els dèficits governamentals tenen un ampli suport teòric entre algunes escoles econòmiques i un suport gairebé unànime entre els càrrecs electes. Tant les administracions conservadores com les liberals acostumen a tenir greus dèficits en nom de retallades d’impostos, despesa d’estímul, benestar, bé públic, infraestructures, finançament de guerra i protecció ambiental. En última instància, els electors creuen que els dèficits fiscals són una bona idea, expliqui o no aquesta creença, basada en la seva propensió a demanar serveis governamentals costosos i impostos baixos alhora.
Desavantatge dels dèficits
D'altra banda, nombrosos pensadors econòmics han atacat dèficits pressupostaris governamentals al llarg del temps pel seu paper a l'hora d'abandonar l'endeutament privat, distorsionar els tipus d'interès, afavorir empreses no competitives i ampliar la influència d'actors no comercials. No obstant això, els dèficits fiscals s’han mantingut populars entre els economistes del govern des de Keynes quan els van legitimar als anys trenta.
L’anomenada política fiscal expansiva no només constitueix la base de les tècniques anti-recessió keynesianes, sinó que també proporciona una justificació econòmica del que els representants electes s’inclouen naturalment a fer: gastar diners amb conseqüències reduïdes a curt termini.
Inicialment, Keynes va demanar que es poguessin corregir dèficits durant les recesions i que es corregissin les deficiències pressupostàries un cop es recuperés l’economia. Això rarament es produeix, ja que pujar impostos i retallar programes governamentals rarament és popular fins i tot en èpoques abundants. La tendència ha estat que els governs tinguin dèficits any rere any, donant lloc a un deute públic massiu.
La línia de fons
Els dèficits es veuen en gran part negatius. Si bé les propostes macroeconòmiques de l’escola keynesiana sostenen que de vegades els dèficits són necessaris per estimular la demanda agregada després que la política monetària s’hagi mostrat ineficaç, altres economistes defensen que els dèficits agafen l’endeutament privat i distorsionen el mercat.
Tot i així, d’altres suggereixen que el fet de demanar diners necessita avui en dia impostos més elevats, cosa que castiga injustament les generacions futures de contribuents per atendre les necessitats dels beneficiaris actuals (o comprar els vots) dels actuals. Si no resulta rendible políticament produir dèficits més elevats, hi ha la sensació que el procés democràtic pugui aplicar un límit en els dèficits del compte corrent.
