L’efecte Fisher és una teoria proposada per Irving Fisher per primera vegada. Afirma que els tipus d'interès reals són independents dels canvis en la base monetària. Fisher va argumentar bàsicament que el tipus d'interès real és igual al tipus d'interès nominal menys el tipus d'inflació.
La majoria dels economistes estarien d'acord que la taxa d'inflació ajuda a explicar algunes diferències entre els tipus d'interès reals i els nominals, tot i que no en la mesura que suggereix l'efecte Fisher. La investigació de l'Oficina Nacional d'Investigacions Econòmiques indica que hi ha poca correlació entre els tipus d'interès i la inflació de la manera descrita de Fisher.
Nominal Vs. Tipus d’interès reals
A la superfície, la contenció de Fisher és innegable. Al cap i a la fi, la inflació és la diferència entre els preus nominals i els preus reals. No obstant això, l'efecte Fisher afirma que el tipus d'interès real és igual al tipus d'interès nominal menys el tipus d'inflació esperat; és de futur.
Per a qualsevol instrument de pagament d’interès fix, el tipus d’interès cotitzat és el tipus nominal. Si un banc ofereix un certificat de dipòsit (CD) de dos anys al 5%, el tipus nominal és del 5%. Tanmateix, si la inflació realitzada durant la vida del CD de dos anys és del 3%, la taxa de rendibilitat real de la inversió serà només del 2%. Aquest seria el tipus d'interès real.
L’efecte Fisher argumenta que el tipus d’interès real era del 2% al llarg del temps; el banc només va poder oferir una taxa del 5% a causa de canvis en l'oferta monetària igual al 3%. Hi ha diversos supòsits subjacents aquí.
En primer lloc, l'efecte Fisher suposa que la teoria de la quantitat de diners és real i previsible. També suposa que els canvis monetaris són neutres, sobretot a llarg termini, essencialment que els canvis en el capital monetari (inflació i deflació) només tenen efectes econòmics nominals, però deixen sense afectar l’atur real, el producte interior brut (PIB) i el consum.
A la pràctica, els tipus d’interès nominals no estan correlacionats amb la inflació de la manera que preveia Fisher. Hi ha tres possibles explicacions per a això: que els actors no tinguin en compte la inflació esperada, que la inflació esperada es consideri incorrecte o que els canvis ràpids de política monetària distorsionin la planificació futura.
Il·lusió de diners
Més tard, Fisher va considerar que l’ajust imperfecte dels tipus d’interès a la inflació es va deure a la il·lusió de diners. Va escriure un llibre sobre el tema el 1928. Els economistes han debatut sobre la il·lusió de diners des de llavors. En essència, admetia que els diners no eren neutrals.
La il·lusió monetària es remunta a economistes clàssics com David Ricardo, tot i que no va passar per aquest nom. Es diu essencialment que la introducció de nous diners xerrà el judici dels participants del mercat, que creuen falsament que els temps són més pròspers del que realment. Aquesta il·lusió només es descobreix com a tal una vegada que els preus pugen.
El problema de la inflació constant
El 1930, Fisher va declarar que "la taxa d'interès monetària (taxa nominal) i encara més la taxa real són atacades més per la inestabilitat dels diners" que per les demandes d'ingressos futurs. Dit d’una altra manera, l’impacte de la inflació prolongada afecta la funció coordinadora dels tipus d’interès en les decisions econòmiques.
Tot i que Fisher va arribar a aquesta conclusió, l'efecte Fisher encara es revela avui, tot i que és una explicació a la vista enrere més que no pas una anticipació.
