La teoria de la segmentació de mercat (MST) estableix que no hi ha cap relació entre els mercats de bons amb una durada de venciment diferent i que els tipus d’interès afecten l’oferta i la demanda de bons. MST afirma que els inversors i els prestataris tenen preferències per a determinats rendiments quan inverteixen en valors de renda fixa. Aquestes preferències condueixen a mercats més petits individuals subjectes a forces d’oferta i demanda exclusives per a cada mercat. MST pretén explicar la forma de la corba de rendiments dels títols de renda fixa d’igual valor de crèdit i els bons d’estats amb venciments diferents no són intercanviables entre ells. La corba de rendiment es configura, doncs, pels factors de l'oferta i la demanda a cada durada del venciment.
Corba de rendiment de bons
La corba de rendiment és la relació de la maduresa amb el rendiment de l'obligació mapejat en diferents longituds de maduresa. El mercat de bons presta molta atenció a la forma de la corba de rendiment. Hi ha tres formes principals de la corba de rendiment: normal, invertit i humped. Un rendiment normal baixa lleugerament, amb taxes a curt termini inferiors a les taxes a llarg termini. Una corba de rendiment normal mostra que els inversors esperen que l’economia continuï creixent. Es produeix una corba de rendiments invertits quan els tipus d’interès a curt termini són superiors als tipus a llarg termini, i mostra que els inversors esperen que l’economia s’alenteixi a mesura que els bancs centrals endureixen l’oferta monetària. Una corba de rendiment reduït mostra expectatives mixtes sobre el futur i pot suposar un canvi de la corba de rendiment normal a la inversa. (Per a lectura relacionada, vegeu "L'impacte d'una corba de rendiment invertit").
Segmentació del mercat de bons
Segons MST, la demanda i l’oferta d’obligacions a cada nivell de venciment es basa en el tipus d’interès actual i les expectatives futures dels tipus d’interès. El mercat de bons es divideix generalment en tres segments principals en funció de la durada del venciment: a curt termini, a mitjà termini i a llarg termini. La segmentació del mercat de bons es deu a inversors i prestataris que cobren els venciments dels seus actius i passius amb bons en terminis de temps similars.
Per exemple, l’oferta i la demanda d’obligacions governamentals i corporatives a curt termini depenen de la demanda empresarial d’actius a curt termini com ara comptes a cobrar i inventaris. L’oferta i la demanda de bons a venciment a mitjà i llarg termini depèn de les corporacions que financin millores majors de capital. Els inversors i els prestataris busquen cobrir les seves exposicions a cada termini de venciment, de manera que els segments del mercat de bons operen independentment els uns dels altres.
Teoria de l’hàbitat preferit
La teoria de l’hàbitat preferida és una teoria relacionada que busca explicar la forma de la corba de rendiment. Aquesta teoria estableix que els inversors de bons han preferit els períodes de venciment. Els inversors només miraran fora del seu mercat preferit si hi ha un rendiment suficient per compensar el risc o inconvenient addicional que perceben bons de compra amb bons de durada diferents. Si els rendiments previstos en bons a llarg termini superen les expectatives de bons a curt termini, els inversors que normalment compren només bons a curt termini passaran a venciments més llargs per aconseguir rendiments més grans.
